对冲基金3000万美元薪酬凸显日本利率交易员争夺战 - 彭博社

日元利率领域正爆发激烈的人才争夺战，由于近年最大规模市场波动导致普遍亏损，银行和对冲基金纷纷抢购资深交易员。

在特朗普引发的突然抛售将日本国债收益率推至二十年高位后，部分市场参与者正提供数百万美元薪酬方案吸引日元利率交易员。这波招聘热潮延续了去年央行启动加息前就已开始的大规模招募。

近几周人事变动频繁：BlueCrest资本管理的Harimoto Makoto将加入Modular资产管理公司担任投资组合经理，协助拓展日本业务。Ron Choy接受约3000万美元薪酬方案后离开BlueCrest转投芝加哥的Balyasny资产管理公司，同时Capula投资管理与Dymon亚洲资本分别从德意志银行和巴克莱银行挖来资深衍生品交易员。

四月份债券市场的动荡震撼了许多在日本央行低利率政策压制收益率的年代成长起来的利率交易员。亏损促使部分最资深的交易员选择重新开始，而非留守填补赤字等待占薪酬大头的年终奖金。

“对冲基金仍渴望聘请日元利率交易员，”招聘机构摩根麦金利的董事熊泽良树表示。对于拥有良好业绩记录的交易员，“供应跟不上需求。”

更多变动可能正在酝酿中：一些经验丰富、专长包括日元利率的交易员近几个月来收到了多家潜在雇主的接洽。

在最近的变动中，Capula Investment聘用了德意志银行的舞原正彦，而总部位于新加坡的Dymon Asia Capital则聘用了巴克莱银行的龟山秀明。两人都有多年交易与日元利率相关的衍生品合约的经验。

银行也在寻找人才。

Marcus Yuki Sato于3月从德意志银行加入巴克莱东京分行，向对冲基金和其他国际客户销售日元利率产品。此前，这家英国银行在1月从美国对冲基金公司Garda Capital Partners LP聘用了资深日元利率交易员竹村洋一。美国银行则聘用了巴克莱日元互换交易主管坂本修也，担任其日本证券部门的高级职位。

对人才的需求如此之大，以至于一些对冲基金愿意给在8月市场动荡中失业的交易员第二次机会。茂木洋介最近开始在香港的Polymer Capital Management担任投资组合经理，与他在BlueCrest的导师村山千贺重聚。两人都在8月的市场崩盘后离开了Michael Platt的私人投资公司，而茂木洋介在加入几个月后便离职。

在日元利率市场经历多年来最剧烈波动后，市场对熟练交易员的需求急剧上升。

进入三月中旬前，市场参与者普遍押注随着日本央行持续加息，收益率曲线将趋于平缓。然而在美国实施所谓对等关税且投资者猜测日本当局将推出额外预算以抵消关税影响后，收益率曲线反而急剧陡峭化，导致多数交易员蒙受损失。

交易员担忧政府额外支出可能加剧日本本已沉重的债务负担。截至四月中旬，投资者持有日本30年期国债相对于5年期国债所要求的风险溢价已扩大至2002年5月以来最高水平。

据一家买方机构交易员描述，上月日本国债收益率曲线持续陡峭化，市场波动如此剧烈以至于交易员被迫削减风险敞口，进而加剧了价格下跌，交易大厅内一片混乱与恐慌。极端的价格波动导致包括纽约ExodusPoint资本管理公司在内的多家机构出现人员离职。

这轮波动是日本央行去年启动加息以来的第二次重大考验——此前2024年8月日元套利交易迅速平仓曾引发全球市场震荡。

有理由相信未来可能出现更多动荡。首先，目前尚不清楚唐纳德·特朗普总统的关税政策将如何演变，相关风险可能引发进一步的市场震荡。此外，资本从美国撤离可能导致更多资金流向日本，这将有助于刺激交易活动。

“作为亚洲市场专家，日本是我们的核心市场。“模块资产管理公司首席投资官吉米·林表示，“交易机会将持续增长”，他列举了通胀回归、日本央行潜在加息以及地缘政治动态等驱动因素。

长期收益率上升将促使日本寿险公司、养老基金和地方银行等机构投资者考虑将资金投向国内债券而非美债。同时，财政和国防支出的融资需求也在增加。林指出这两大因素将使相对价值交易更具盈利空间，并补充说模块资产将在遇到合适人才时继续扩大在日本的业务布局。

相对价值交易可能包括对收益率曲线形态的押注、现金债券与期货配对的基础交易，以及当货币、利率和股票市场出现失衡时获利的头寸。

摩根麦肯利的熊泽表示：“市场波动性极高，赢家与输家两极分化”，但"投资热情未见减退迹象”。

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