巴西央行将基准利率上调至14.75% 并为应对不确定性敞开政策调整空间——彭博社

加布里埃尔·加利波洛来源：Ton Molina/彭博社巴西央行将加息幅度放缓至0.5个百分点，符合市场预期，并将基准利率Selic上调至14.75%，创下2006年以来最高水平。面对美国贸易战带来的不确定性，货币政策委员会（Copom）对下一步行动保持开放态度。

分析师指出，一方面央行通过提及通胀下行风险、紧缩周期已处于后期阶段以及需要长期收紧政策，暗示可能停止加息。但另一方面，央行也表示将保持警惕并强调对经济形势的额外谨慎，未排除再次加息的可能性。

该监管机构在上次会议中已暗示将放缓加息步伐，此次调整了关于继续收紧Selic利率的表述。最新声明称下次会议"需要货币政策采取额外谨慎和灵活态度"。

公告称：“委员会将保持警惕，货币紧缩力度的校准仍以实现通胀目标为导向。“Copom表示，在通胀预期脱锚和经济活动保持韧性的背景下，“需要长期维持显著紧缩的货币政策立场”。

巴西央行表示"通胀上行和下行风险均高于常态”——此前决议声明中风险平衡仍呈现上行倾向。公告指出，贸易冲击导致的全球增长放缓和商品价格下跌可能产生反通胀效应。

通胀预测有所缓解。

以下是分析师的观点：

高盛拉丁美洲首席经济学家阿尔贝托·拉莫斯

• “我们认为声明相对鹰派”
• “似乎六月再次加息的大门敞开，可能是0.25个百分点”
• “风险平衡仍不利，但不再被描述为单边上行”

伊塔乌银行经济研究主管费尔南多·贡萨尔维斯

• 声明“传递出下届Copom会议要么暂停加息、要么再加0.25个百分点的信号。排除了再加0.50个百分点的可能性。央行希望以更长时间维持较高利率来替代进一步加息”

Kinea投资公司巴西经济学家丹妮拉·利马

• 央行将风险平衡调整为对称，承认情景风险的不确定性增加，并释放出“更倾向于结束加息周期”的信号
• 为下次会议加息0.25个百分点留有余地，但就目前来看，“央行更可能选择零加息”

Opportunity利率经理弗雷德里科·卡塔兰

• 更鸽派的声明预示本轮最后一次加息
• 央行将通胀风险平衡调整为对称，增加大宗商品下行风险，提及利率将在收缩水平维持更久，并称周期处于“高级阶段”
• 短期利率期货应会下跌

Asset 1首席经济学家路易斯·塞萨里奥

• “我们评估Copom正准备在数据允许时立即中断加息周期。需等待下周公布的会议纪要”
• “目前我们维持基准预测，即今日宣布的加息是当前货币紧缩周期的最后一次”

南美投资公司首席经济学家娜塔莉·维克托

• 声明略显鸽派，暗示紧缩周期已停止，并重提及国际环境使平衡不再具有不对称性
• 存在25个基点的加息可能性，“但似乎飞行计划是暂停”；要实现加息需经济形势恶化
• “市场应转向6月零加息的主流预期，争论焦点将转为何时降息”
• “关于政策指引，保持开放态度”

Inter银行首席经济学家拉斐拉·维多利亚

• 后续步骤保持开放，提及灵活性表明Copom可能认为这是本轮周期最后一次加息
• 外部环境助推通胀回落超预期，或强化6月起暂停货币紧缩的政策

XP宏观策略师维克多·斯卡莱特

• 央行在风险平衡中增加额外风险，未使用"对称"或"不对称"表述，强化不承诺25基点加息也不承诺下次会议维持利率不变的信号
• 25基点或零加息的大门均敞开，但XP认为数据将促使央行下次会议实施25基点加息

荷兰合作银行巴西高级经济学家毛里西奥·乌内

• Copom传达出货币政策需格外谨慎的信号，“目前我们维持Copom将在6月进行最后一次25基点加息的判断”

Armor Capital经济学家古斯塔沃·罗斯特拉托

• 声明提出观点认为这可能是本轮周期的最后一次加息，并补充将维持限制性政策更长时间
• 文件释放更多"鸽派"信号，“尤其是通过调整措辞转变风险平衡评估，增加了更多通胀下行风险”
• 央行重申观察到经济增长初现放缓迹象，并强调后续决策将取决于数据表现