华尔街银行手握60亿美元债务蓄势待发 静待投资者回心转意——彭博社

随着信贷市场解冻和并购活动回暖，华尔街银行家们将有机会向投资者推销那些在四月份交易动荡期间未能售出的近60亿美元与收购相关的债务。

由于未能在交易完成前找到买家，二十多家银行账面上积压了收购融资债务——业内称为"滞留"债务。过去一周宣布的少数垃圾债交易将成为检验投资者胃口的试金石。

上周为支持阿波罗全球管理公司收购一系列游戏和赌博产品而发行的43亿美元垃圾债，收购案将成为当前备受关注的重点交易。与此同时，银行正在承销新交易，包括为私募股权公司3G资本收购斯凯奇提供的65亿美元融资方案。

知情人士透露，部分持有收购相关债务的贷方可能很快重返市场，最早或在阵亡将士纪念日后。过去一两周启动的交易将成为仍困在银行资产负债表上其他债务的风向标。

四月银行积压57亿美元滞留债务

资料来源：彭博社报道

最新统计的滞留债务包括：Patient Square资本收购 Patterson公司的23.5亿美元债务，以及支持HIG资本收购多伦多Converge科技解决方案公司的11亿美元杠杆贷款。

还有来自加拿大汽车零部件制造商ABC技术控股公司收购英国同行TI流体系统公司的22.3亿美元交易，考虑到关税政策可能对其业务造成的影响，这笔交易重启难度更大。

牵头这些悬而未决交易的银行代表——花旗集团、瑞银集团、摩根大通和蒙特利尔银行——要么拒绝置评，要么未回应评论请求。相关交易涉及的企业中，仅Converge公司代表回应称收购已完成。

交易放缓

对苦等并购活动预期繁荣多年的银行家和投资者而言，重启少量悬置债务不过是杯水车薪。这些风险敞口对银行也构成风险，它们最终可能不得不折价出售债券和贷款——前提是能找到买家。

并购活动持续萎缩

数据来源：彭博社

注：2025年为年初至今数据

特朗普总统4月2日宣布的关税政策将非投资级公司拒之门外，导致近两周内零交易。这使得持续多年的并购放缓对贷款机构而言祸福参半。虽然并购是投行主要收入来源，但所幸当前较少的并购承销业务限制了它们需要抛售的债务规模，否则这些债务将占用其资产负债表资金。

“这波市场波动非常独特，”高盛集团美国杠杆金融主管克里斯·邦纳表示，“大多数情况下，我们面对波动时都遵循相同模式：银行持有大量亟需短期消化的风险资产，而投资者则现金短缺。”

邦纳指出，随着并购活动降温，“银行的风险敞口仅为正常水平的一半左右”。

2022年利率急速攀升冲击信贷市场时，银行体系积压的悬置债务规模超过400亿美元。

重启业务

尽管存在更多交易搁浅的风险，随着特朗普回调部分关税政策，银行仍持续承销新交易。

近期斯凯奇收购案获得银行融资支持，另有四月份公布的数笔银行主导债务的并购交易。

“我们正全面重启业务，”巴克莱银行美国杠杆金融主管约翰·斯克洛布表示，“2022年市场就像突然按下暂停键。”

这并不意味着投资者愿意以三月份的价格承接债务交易。但对于优质项目，他们愿意重返谈判桌。

四月市场动荡期间成功定价的QXO公司40亿美元收购比肯屋顶供应公司的大型垃圾债发行，因需求旺盛促使投资者追加5亿美元认购。高尔夫运营商Arcis Golf LLC更在短短数日内成功募资2亿美元。

“显然对此存在需求和渴望，”TIAA旗下投资管理公司Nuveen高级贷款主管斯科特·卡拉赫表示，“我们希望考察新交易。”

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