商店货架空置可能比你预想的更早到来 - 彭博社

美国加利福尼亚州洛杉矶港的牵引拖车，摄于周一。

摄影师：Eric Thayer/彭博社 您好，欢迎阅读本期简报，这里汇集了Odd Lots世界的每日精选内容。有时是我们——乔·韦森塔尔和特雷西·阿洛威——与您分享对市场、金融及经济最新动态的见解；有时则来自我们专家嘉宾和消息源网络的投稿。无论内容如何，我们保证它总是妙趣横生。

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特雷西的观察焦点

昨日公布的美国最新贸易数据显示，3月贸易逆差攀升至创纪录的1405亿美元。主要推动力是进口激增，较2月增长近180亿美元，同比增幅约27%。鉴于企业囤积库存等报道频传，进口增长本在预料之中。

然而进口商品结构却出人意料——增长主力竟是药品而非家电玩具等品类。彭博数据显示，3月药品进口额飙升71%至504亿美元，几乎贡献了消费品进口增长的全部份额。

换句话说，美国上个月采购了大量药品。但正如你在下方图表中看到的（在彭博终端输入ECAN US IMPORTS <GO>），我们并未在电子产品、纺织品或运动鞋等领域观察到同等规模的囤货现象。

来源：彭博社来源：彭博社通常情况下，美国进口数据不会引起如此高度关注。但鉴于特朗普政府全面实施的关税政策，当前时期显然非比寻常。

正如《奇数批》节目常客、Inflation Insights LLC创始人奥马尔·沙里夫所言，药品进口激增"表明零售商尚未建立足够的库存来应对当前僵局。关于零售商已囤积库存的说法似乎站不住脚，至少截至三月数据如此"。

这对美国零售业显然是个坏消息，考虑到已经出现货架空空如也和消费者可选商品减少的担忧。但就特朗普政府与主要贸易伙伴达成协议的前景而言，同样令人忧虑。毕竟，既然只需等待几周或几个月，等到美国真正感受到贸易限制之痛时，为何现在就要同意美国的条件？

瑞银集团的保罗·多诺万指出：“对美国大多数贸易伙伴而言，等到关税造成的经济损害更加明显时再谈判更符合其利益，这将增强他们的议价能力。”

这就是那些关于美国财政部长斯科特·贝森特与中国副总理何立峰即将举行会谈的新闻标题所应参照的背景。这些会谈是贸易谈判的开场炮——即谈判前的谈判——或被一些人称为“破冰之旅”。

迄今为止，唐纳德·特朗普一直坚称他在达成贸易协议方面占据上风，他昨天还对记者表示：“我们现在就可以签25个协议……如果我们想的话。我们不必签协议。是他们必须和我们签协议。”

但根据官方进口数据及纸箱等非官方指标来看，美国并未出现大规模囤货迹象，时间或许并不站在美国这边。如果美国企业库存不足，那么关税的影响将比许多美国人（及特朗普政府）预期的更为猛烈——且更早到来。谈到中国的谈判立场，请关注明天与龙洲经讯研究主管阿瑟·克鲁伯的对话，他将全面分析中国如何在这场贸易战中谈判与周旋。

播客内容

游戏产业已发展成庞大行业——很可能对许多投票支持特朗普的年轻男性至关重要。这也是一个拥有真正全球化供应链的行业，从世界各地采购数千种零部件。因此，若要理解关税影响，游戏产业堪称完美的微观样本。我们采访了Gamers Nexus创始人斯蒂芬·伯克，他对贸易战如何影响游戏世界进行了精彩深度剖析。

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