巴西央行将加息至二十年新高——彭博社

预计巴西央行将把基准利率上调至2006年以来的最高水平，并在全球经济前景黯淡之际发出紧缩周期即将结束的信号。

彭博社调查中除一位经济学家外，均预测周三基准Selic利率将上调0.5个百分点至14.75%。唯一异议者则认为仅会加息0.25个百分点。由加布里埃尔·加利波洛领导的政策制定者已承诺，在连续三次各加息1个百分点后，本次将实施较小幅度加息。

巴西央行将实施0.5个百分点加息

连续第六次加息使基准利率从10.5%升至14.75%

来源：巴西央行、彭博社

本轮紧缩周期始于去年9月，当时Selic利率为10.5%。在劳动力市场紧张和公共支出支撑的消费韧性作用下，年化通胀率持续高于3%的目标值。尽管如此，政策制定者反复强调加息政策正在见效，而唐纳德·特朗普的贸易关税已促使分析师大幅下调全球增长预期。

彭博经济研究观点

“自上轮议息会议以来，全球形势的变化尚不足以阻止央行再次加息并将货币政策收紧至近20年最严厉水平。但全球经济放缓、大宗商品价格下跌和本币走强等风险，可能促使央行释放暂停加息周期的信号，以评估特朗普总统贸易战的后续发展，以及激进货币紧缩的累积效应和滞后影响。”

——巴西及阿根廷经济学家阿德里亚娜·杜皮塔

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巴西央行将于巴西利亚时间下午6:30后在其官网发布利率决议及政策声明。该决议将在美联储公布利率决定数小时后出炉。

前瞻指引

与近期会议不同，鉴于国际前景的高度不确定性，巴西政策制定者计划在政策沟通中删除所有前瞻指引。央行很可能延续过去一个月董事会成员演讲中确立的基调——他们多次强调需要保持谨慎和灵活性。

就连立场最为鹰派的董事会成员之一、经济政策主管Diogo Guillen也在4月对投资者表示，巴西央行应当保持审慎和透明度，这一表态曾引发市场惊讶。

过去一个月巴西雷亚尔升值，同时全球大宗商品价格下跌，这两大趋势有利于央行对抗通胀。但与此同时，巴西本土经济已显现初步放缓迹象，包括3月份正规就业岗位创造速度放缓。

央行周度调查显示，经济学家将2025年底基准利率预测从15%下调至14.75%。

美国银行巴西首席经济学家David Beker表示：“所有关于谨慎、灵活性和不确定性的讨论都暗示，央行希望从此刻起扩大政策自由度。”

限制性政策

更广泛地说，巴西观察人士预计央行将寻求微妙的平衡。一方面，他们必须承认通胀仍具粘性，且消费者价格预测直至2028年都将高于目标水平。

巴西通胀率创两年新高

3月年化通胀率达5.48%，远高于3%的目标

来源：巴西统计局、央行、彭博社

与此同时，他们将表示利率已处于非常限制性的水平，这一观点得到了XP资产管理公司首席经济学家费尔南多·根塔的认同。

国家统计局数据显示，随着食品价格上涨，3月年通胀率加速至5.48%。不过政策制定者可能会向投资者强调，近期货币紧缩政策对经济的影响具有滞后性。

财政展望

市场将密切关注任何关于财政政策的评论。特别是投资者担心，若经济在2026年大选年走弱，总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦可能加大公共支出。

“仅从国内前景考虑，央行应继续小幅加息，但由于外部环境因素可能会更加谨慎，“未来资产首席经济学家玛丽安娜·科斯塔表示，“我仍预测加息0.5%，但也存在加息0.25%的替代情景。”

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