股市突然变得昂贵起来，就在美联储决策前夕——彭博社

近期股市的复苏反弹再次使其估值变得昂贵，在美联储即将发布货币政策更新之际，市场几乎没有容错空间。

短短几周内，投资者从大幅削减风险资产敞口转为追逐这场突然的强劲反弹——这是75年来最猛烈的反弹之一。在韧性十足的盈利表现和贸易协议即将达成的预期推动下，股票估值重回高位，美国市场尤为明显。

市场普遍预期美联储将在周三维持利率政策不变。高盛集团数据显示，期权市场预计会议后标普500指数单日波动幅度为1.1%。投资者将密切关注主席杰罗姆·鲍威尔的讲话，特别是关于关税对经济影响的评论，以研判央行后续政策路径。

隆奥银行宏观研究主管Florian Ielpo表示：“鹰派意外可能导致周期性资产暂时下跌。“他补充道：“鸽派意外看起来极不可能”，并指出近期美国数据显现通胀压力迹象。Ielpo还提到，需重点关注美联储是否动用资产负债表来稳定债券市场。

量化宽松历来是在不确定性和衰退时期稳定债市与股市的有力工具。若暗示可能重启该政策，将延续看涨叙事——这正是股市强劲反弹后迫切需要的。彭博汇编数据显示，经济衰退概率已跃升至40%。

汇丰控股策略师马克斯·凯特纳团队指出：“前瞻性指标显示实体经济数据可能在未来几个月内承压。本周联邦公开市场委员会会议上，美联储更可能采取观望态度——这或许会给鸽派’美联储看跌期权’的期望泼冷水。”

交易员预计美联储将在七月启动降息，年内共计三次降息。这种情况可能需要就业市场和经济增速出现恶化，且在美国进口关税可能推高商品成本的背景下通胀仍保持低迷。

除央行政策外，其他因素让部分投资者认为股市仍有上涨空间，至少短期内如此。

摩根大通市场情报部门负责人安德鲁·泰勒团队表示，标普500指数近期更可能上探6000点而非回落。他们列举了优于分析师预期的财报季、积极的贸易头条、股票回购以及散户投资者的乐观情绪作为利好催化剂。

泰勒团队称，冲高至6000点将意味着"又一个短期峰值”，但对中期走势更为悲观：“尽管贸易战负面言论可能已见顶，但我们正处于经济放缓的初期阶段。”