英国市场波动加剧 交易员押注英国央行将暂停债券销售——彭博社
Greg Ritchie
投资者将在周四的货币政策会议上寻找有关英国央行债券出售计划未来走向的线索，市场猜测近期的动荡可能促使官员在今年晚些时候终止该计划。
美国银行和法国巴黎银行策略师对长期英国国债持乐观态度，他们押注英国央行可能从10月起停止债券销售。此前由于全球市场动荡，央行上月做出了推迟证券拍卖的不寻常决定，这一观点正得到更多认同。
债券出售是英国央行自金融危机和疫情以来解除大规模刺激措施的一部分。虽然官员们现在就对所谓"主动量化紧缩"的未来给出明确指引可能为时过早，但在9月预期决定之前，任何评论都将被仔细研究。
“英国央行正密切关注市场脆弱性，可能逐渐认识到量化紧缩对市场产生了更实质性的影响，“包括Agne Stengeryte在内的美国银行策略师表示。鉴于销售可能停止的前景，他们建议买入30年期英国国债而非等值利率互换。
近年来，该国30年期国债受政治经济动荡冲击最为严重，因为养老基金等传统投资者的需求减弱。这导致英国债务管理办公室今年宣布了历史性的期限结构调整，减少长期债务发行，这一举措支撑了市场。
英国长期国债收益率持续高于主要同行
上月债券抛售潮迫使英国央行推迟原定债券发售计划
来源：彭博社
尽管央行多次表示量化紧缩计划对市场影响甚微，但鉴于近期市场波动，其于四月暂缓了长期债券销售。英国央行首席经济学家休·皮尔称这体现了“战术性调整”，并指出在市场承压时期，量化紧缩可能加剧债券收益率上行的问题。
法国巴黎银行分析师凯瑟琳·尹团队表示：“我们看到英国央行与债务管理办公室积极应对近期市场波动，通过透明灵活的操作保护国债市场免受不合理的国际压力。“该团队因此调整预测，认为英国央行今年将暂停主动出售国债，这也是他们对长期国债持乐观态度的依据。
英国央行计划于十月启动新财年量化紧缩计划，但具体方案需待九月公布。不过历史经验显示，决策者通常会在正式决定前向市场释放信号。
政策制定者通过主动售债与到期不续作相结合的方式缩减央行资产负债表。去年官员们表决通过在12个月内削减1000亿英镑（1340亿美元）资产购买工具持仓，其中主动出售130亿英镑，其余通过到期自然缩减实现。
英国央行今年晚些时候的决定将跟随美联储放缓其QT计划。3月，美国央行大幅削减了每月允许从资产负债表上滚出的国债上限，从250亿美元降至50亿美元。
“英国国债被卷入美国国债波动的方式必然会对主动QT提出疑问，尤其是在9月之后，”花旗集团策略师杰米·塞尔等人表示。“如果英国央行重申持续的QT取决于市场状况，并且有针对性的QE仍是后盾，长期英国国债可能会找到些许安慰。”