波兰央行再次在大选前夕降息——彭博社

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波兰央行即将实施自2023年以来的首次降息，与上次类似，这一决定将在重要选举前数日公布。

行长亚当·格拉平斯基上月突然转变立场，释放重启货币宽松信号——此前他坚称借贷成本可能维持不变直至2026年。但近期一系列趋缓的通胀数据改变了他的想法。

亚当·格拉平斯基摄影师：皮奥特·马莱茨基/彭博社然而，此次政策转向与5月18日总统大选如此接近，引发投资者困惑，令人联想到2023年10月议会选举前的类似操作。作为前政府盟友的格拉平斯基当时在投票前连续两次会议降息，意外助推现政府上台，此后便维持利率不变。

高盛集团高级经济学家凯文·戴利认为，这意味着周三政策宣布时，从维持利率不变到降息100个基点皆有可能。彭博调查的34位央行观察人士中，28位（包括戴利）预计最可能降息50个基点，另有5位预测降息25个基点，1位认为将按兵不动。

“结果的不确定性仍然很高，”戴利表示。“波兰国家银行的反应机制极难预测，过去它曾准备好采取大幅行动。”

这一决定出台之际正值激烈的竞选活动，多位候选人呼吁央行开始放宽政策。总理唐纳德·图斯克上周也加入这一呼声，表示在通胀率意外放缓至4.2%（为7月以来的最低水平，且接近政策制定者围绕2.5%目标设定的一个百分点的容忍范围）后，“是时候降息了”。

长期与图斯克政党不和的格拉平斯基多次否认他出于政治权宜行事的指控，并称该央行是波兰历史上“最独立”于政治的机构。

让市场措手不及

这位行长有让金融市场措手不及的历史。在2023年议会投票前夕，尽管通胀率徘徊在10%附近，10人组成的货币政策委员会仍投票决定将基准利率总共下调100个基点。这导致兹罗提暴跌，并引发对央行优先事项的担忧。

然而，在图斯克亲欧洲的联盟上台后，该委员会迅速改变策略，即使通胀下降且捷克和匈牙利等地区的同行放宽政策，也拒绝进一步降低借贷成本。

政策制定者表达了对工资增长的担忧以及政府控制能源价格上限政策持续时间的不确定性。批评人士指责央行行长在总统大选前不愿协助政府。

若图斯克支持的候选人——华沙市长拉法尔·特扎斯科夫斯基获胜，将使议会多数派更易推进立法，并逆转该国司法体系中引发欧盟警示的争议性改革。

另一方面，若反对派民族主义者支持的候选人、历史学家卡罗尔·纳夫罗茨基胜出，他将接替格拉平斯基的职位，此举将提振法律与公正党实力，并可能动摇图斯克领导的中左翼至中右翼联合政府。

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In Touch资本市场策略师彼得·马蒂斯指出，这场定于5月18日和6月1日分两轮进行的选举具有决定性意义，其结果或将影响波兰未来的利率水平。

“鉴于2023年大选前100个基点的降息被普遍解读为政治动机驱使，许多市场观察家认为总统选举结果可能是决定今年降息幅度的关键因素。”马蒂斯表示。