2025年5月美联储会议前瞻：压力加剧之际官员们将维持利率不变——彭博社

市场普遍预期美联储官员周三将维持利率不变，因为他们正在等待特朗普政府贸易政策的明确信号，这一举动可能会让总统以及其他任何寻求了解美国央行下一步行动的人感到失望。

一系列针对进口商品的激进关税措施正在削弱消费者信心，家庭正为可能出现的消费品价格飙升和就业市场疲软做准备。然而最新数据显示，3月份通胀有所放缓，而4月份失业率保持稳定。

美国就业数据稳健强化美联储按兵不动的立场

与此同时，关税措施可能抑制通胀的逐步改善

来源：劳工统计局、经济分析局

美联储官员在公开评论中强调，尽管不确定性异常高，但货币政策仍处于良好状态，能够平衡其促进充分就业和物价稳定的双重目标。

“硬数据仍然坚挺，”富国银行高级美国经济学家莎拉·豪斯表示，“我认为我们还会听到，在这种环境下不确定性很高，他们已准备好根据需要采取行动——或不采取行动——以努力实现其职责的两个方面。”

美联储的利率决定将于华盛顿时间周三下午2点公布。主席杰罗姆·鲍威尔将在30分钟后举行会后新闻发布会。投资者将密切关注鲍威尔是否会像之前多次那样重申，政策制定者“不急于”调整利率。

期货市场目前的定价显示，美联储在7月29-30日的会议上将降息25个基点，并预计年底前还会再降息两到三次。彭博社调查的经济学家预计会有两次降息，从9月份开始。

声明

在会后的声明中，官员们可能会将基准利率维持在4.25%-4.5%的区间，并重复3月19日声明中的措辞，表示他们关注双重使命两方面的风险。

声明第一段描述经济状况的部分可能会出现一些微小的措辞变化。第一季度国内生产总值因进口导致的收缩将使委员会无法重复“整体经济活动继续以稳健步伐扩张”的说法。

彭博经济研究观点…

“我们预计鲍威尔将反驳市场的定价，并发出重新优先考虑价格稳定的信号。里士满联储主席托马斯·巴金和美联储理事阿德里安娜·库格勒等官员已表达了对通胀预期可能松动的担忧。再加上4月份就业数据表现强劲，短期内降息的压力很小。”

——安娜·黄、斯图尔特·保罗、伊丽莎·温格、埃斯特尔·欧和克里斯·G·柯林斯。如需完整分析，请点击此处

尽管如此，在4月份就业数据超出预期且失业率保持在4.2%的情况下，美联储官员可能会再次强调劳动力市场“稳健”的迹象，以证明其观望模式的合理性。

政策制定者还可能重申，其经济前景的不确定性已经上升或仍处于高位。

新闻发布会

由于本次会议声明措辞变动寥寥且未发布新的经济预测，投资者将迅速转向鲍威尔的新闻发布会，以获取有关他考虑降息的意愿——以及在什么条件下——的线索。

毕马威首席经济学家戴安·斯旺克强调，从疫情价格飙升和20世纪70年代通胀冲击中吸取的教训“已深植于美联储的DNA中”，因此将影响政策制定者对关税的应对方式。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔与总统唐纳德·特朗普摄影师：杰米·凯尔特·戴维斯，克里斯·克莱波尼斯/CNP/彭博社事实上，鲍威尔近几周已表示——并可能在周三重申——央行必须“确保价格水平的一次性上涨不会演变成持续的通胀问题”。

斯旺克指出，在重大供应冲击下，“你不想行动太快，否则可能引发更严重的滞胀，这绝对是他们在努力将通胀降至当前水平后不愿看到的情况”。

美联储青睐的核心通胀指标在截至3月的一年中降至2.6%，较2022年5.6%的峰值有所下降，但仍高于央行2%的目标。

政治风波

鲍威尔几乎肯定会面临有关唐纳德·特朗普总统对他施加的持续压力和人身侮辱的问题，可能还包括总统威胁解雇他的言论。特朗普已收回后者，在上周录制并于周日播出的采访中重申他无意寻求解雇这位主席。

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不过，他确实因美联储主席不愿降息而称鲍威尔为"完全僵化"，并在四月抛出的"大输家"嘲讽上再加一刀。

鲍威尔可能会尽量避免任何激怒总统的回应，并强调美联储在货币政策审议中独立于民选官员。