特朗普关税与欧佩克+如何压低油价：快速解读 - 彭博社

伊朗波斯湾北部阿萨鲁耶港南帕尔斯凝析气田的炼油设施。摄影师：Saeid Arabzadeh/AFP/Getty Images当美国总统唐纳德·特朗普于1月20日宣誓就职开启第二任期时，油价还接近去年夏季的高位。但到五月初，油价已暴跌近四分之一。

这主要有两大原因：特朗普发动的贸易战正在拖累经济增长（进而削弱石油需求），同时欧佩克+联盟宣布将在五、六月实施超预期的增产计划。

油价下跌将对产油国和进口国产生重大影响——产油国在此价格水平下难以实现预算平衡，而进口国正享受着运输与工业领域能源成本下降的红利。以下是关键要点：

油价为何下跌？

1月20日至5月6日期间，全球基准布伦特原油从每桶80美元跌至62美元，美国国内基准西得克萨斯中质原油从76美元跌至59美元。两大关键因素导致了这轮下跌。

特朗普2025年就职后的原油跌势

原油价格走势

数据来源：ICE欧洲期货交易所与纽约商品交易所

注：1月20日西得克萨斯中质原油无交易数据，此处采用就职前最后一个交易日（1月17日）收盘价。

首先是特朗普于4月2日宣布的所谓"解放日"关税，针对该国贸易伙伴的进口商品，随后中国实施了报复性关税。这些征税颠覆了国际贸易和全球经济的预测。在4月22日发布的报告中，国际货币基金组织将2025年全球实际国内生产总值增长预测从1月预计的3.3%下调至2.8%。

经济增长是石油需求的关键驱动力，因此前景疲软会影响石油作为运输燃料和工业能源的使用。全球主要石油预测机构都下调了对2025年需求的预测，国际能源署指出原因是"贸易紧张局势突然急剧升级导致全球经济前景恶化"。美国和中国约占增长放缓的一半，其余大部分来自依赖贸易的亚洲经济体。

修正石油需求预测

分析师对2025年季度石油需求预测的4月调整

资料来源：国际能源署、美国能源信息署和欧佩克

贸易战还可能对石化产品生产商——塑料、化肥和其他由石油和天然气制成的商品——产生重大影响。根据国际能源署的数据，从美国采购供应的中国生产商将受到特别大的影响。

第二个因素来自OPEC+（以沙特阿拉伯和俄罗斯为首的产油国联盟）的两项声明，该联盟宣布将大幅提高供应量。4月，该组织宣布将在5月每日增产41.1万桶，随后于5月3日宣布6月将再增产41.1万桶。此前该联盟计划在2026年9月前每月仅增产13.7万桶/日。

OPEC+为何增加供应？

OPEC+否认此举是受特朗普呼吁该联盟降低油价的影响。相反，该联盟表示提高产量目标是对哈萨克斯坦、伊拉克等超额完成协议产量的成员国发出的警告。OPEC数据显示，至少自2024年初以来，这两国为保障财政收入，产量始终未低于目标上限。

OPEC+认为，通过增加总供应量压低油价，能让违规成员国意识到：若他们不遵守协议，其他国家也会效仿，最终损害全体利益。

哈萨克斯坦的产量违约情况

超出OPEC+目标的原油生产量

数据来源：石油输出国组织

注：目标值已根据哈萨克斯坦自2024年5月起承诺的补偿性减产进行调整。

沙特阿拉伯能源部长阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼亲王将此举形容为仅仅是“开胃菜”，若违规产油国不减缓产量，该组织最大产油国将进一步增产。在沙特宣布第二次增产时，他再次重申了这一威胁。

油价下跌对进口国有何影响？

低油价对进口国有利，通常能降低燃料费用并减少驾驶者的加油支出。对一些进口国而言，以国际石油交易货币美元计价的油价下跌，叠加美元汇率走弱，产生了双重利好效应。

虽然以美元计价的布伦特原油在特朗普就职后的三个月内下跌了16%，但欧元兑美元走强意味着欧洲买家实际享受到24%的更大降幅。英国原油采购商也经历了类似影响。

已有迹象表明，油价下跌至少带动了消费的边际增长。德国一家取暖油分销商表示，当4月价格暴跌时，他们见证了创纪录的销量，因为家庭趁低价在冬季过后补充储油罐。美国零售汽油价格也逐渐逼近每加仑3美元，这有助于提振夏季驾驶高峰期的需求。

特朗普执政时期的美国汽油价格

全美普通无铅汽油日均价格

来源：美国汽车协会

欧洲和英国加油站汽油及柴油价格所受影响较为有限，零售燃油销售的高额固定税费抑制了原油价格波动。来自全球油价网的数据显示，特朗普就职后的三个月内，德国加油站汽油价格仅下跌4%，英国下跌2%。

油价下跌如何影响出口国？

进口国受益的同时，出口国将遭受损失。严重依赖石油收入的沙特阿拉伯就是典型案例。

国际货币基金组织估算，在当前产量水平下，沙特需要油价超过每桶90美元才能实现预算平衡；而彭博经济将盈亏平衡点定为112美元——这已纳入该国主权财富基金的国内支出。但彭博4月追踪的18家银行预测，2025年布伦特原油均价将在64至77美元之间。高盛警告称，若沙特今年油价均价为62美元，其财政赤字可能激增至670亿美元。

当然，沙特还有其他平衡财政的选择。它可以削减开支，或通过举债来资助经济振兴计划。该国已严重依赖后者：由于私营市场借款增加，2025年第一季度沙特债务水平创下有记录以来最大增幅。

通常情况下，油价下跌会刺激需求增长，使产油国能够通过增产来弥补出口价值下降的损失。但特朗普贸易战引发的不确定性抑制了需求增长预期，导致生产商无法从低价中获得销售提振。

油价下跌还引发美国石油生产商的不满，危及特朗普通过大幅提升化石燃料产量实现"能源主导"的目标。西德克萨斯中质原油价格跌破每桶60美元后，得克萨斯州石油高管布莱恩·谢菲尔德呼吁同行立即削减钻井量，“静观关税战进展”。石油生产商Diamondback能源公司预测，在价格暴跌后，美国多产页岩区的产量可能已达峰值，未来数月将出现下降。

美国钻井量零增长

美国石油钻井平台数量

数据来源：贝克休斯

油价下跌对能源转型意味着什么？

油价下跌对能源转型的影响尚不明确。

理论上，高油价通过成本激励推动消费者转向非化石能源，而低油价会阻碍转型。但2022年俄罗斯入侵乌克兰加剧了欧洲对能源供应安全的担忧，反而加速了该地区能源转型（风电和太阳能发电行业受地缘政治影响相对较小）。尽管4月加征的关税未涉及原油，但贸易紧张局势进一步加剧了能源安全忧虑。

此外，风能和太阳能行业受油价影响微乎其微：它们真正的竞争对手是天然气，以及在世界某些地区还包括煤炭。

向电动汽车的转型将更直接地受到低油价的影响：加油站的油价会影响消费者购买哪种汽车。但不断扩大的车型选择、提升的续航里程以及更多的充电点，都在全球范围内增强了电动汽车的吸引力。