摩根大通称企业出售商业票据以增加现金 - 彭博社

根据摩根大通策略师的分析，由于特朗普政府关税政策带来的经济不确定性，企业为增强流动性，4月份公司发行的短期债务激增。关税政策。

由Teresa Ho领导的摩根大通策略师在周五给客户的报告中引用存管信托与清算公司的数据指出，上月非金融商业票据发行量增加了1000亿美元，远高于2019年至2024年（除2020年外）270亿美元的平均月发行量。最高评级票据（即一级票据）与国债之间的利差达到了自2022年8月以来的最高水平。而信用评级较低的二级票据与国债的利差也达到了2023年6月以来的最大值。利差。

他们写道：“有迹象表明，企业在解放日后不确定性增加的情况下，正在筹集现金作为预防措施。”

特朗普政府4月2日宣布的关税政策引发了金融市场的动荡，标准普尔500指数在两个交易日内下跌超过10%。一周后，白宫宣布将大部分关税推迟90天实施（中国除外），基准指数才得以逆转走势。这种不确定性还导致国债收益率飙升，并引发了抢购现金的热潮。飙升。

策略师估计，一级发行者是增长的主要推动力，4月份增加了约660亿美元。根据摩根大通的数据，标普500指数的工业和能源板块以180亿美元的商业票据发行量领先，消费品板块又增加了150亿美元。

尽管如此，摩根大通的策略师指出，与历史平均水平相比，当前的估值看起来很有吸引力，而且对于愿意降低信用评级的投资者来说，两个级别之间的收益率提升“仍然具有吸引力”，因为一级和二级票据之间的一个月利差平均约为29个基点。

“在没有特殊事件的情况下，短期内收益率下降和利差收窄是有合理理由的，特别是如果发行者开始偿还本月早些时候筹集的短期资金，并在未来几个月出现季节性还款，”他们写道。