沃伦·巴菲特结束六十载投资智慧生涯宣布退休——彭博社
Jessica Karl
甜蜜的回报。
摄影师：彭博社
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今日议程
- 沃伦·巴菲特的史诗级攀升。
- 狗狗币一分钱也省不下。
- 建筑看起来像犯罪现场。
- 贸易战延长了如厕时间。
沃伦·自助餐
沃伦·巴菲特（Warren Buffett）的姓氏是商业新闻界最常拼错的单词之一。我在社交媒体帖子和甚至标题中无数次看到它被拼错。但他退休的消息为那些记不住他姓氏末尾第二个“t”的人提供了完美的借口。从技术上讲，我们今天确实为您准备了一份沃伦·自助餐！
尽管这位94岁的伯克希尔·哈撒韦投资者——以拥有“六岁儿童的饮食”而闻名——可能更喜欢由冰淇淋、饼干、麦满分、薯条、糖果和樱桃可乐组成的自助餐，但在彭博观点，我们提供的是更健康的盛宴。一份充满图表而非卡路里的大餐。
彭博社观点美国公共广播与公共电视台并非威胁，而是国家瑰宝《艾米丽在巴黎》热播，马克龙也想打造法国版Netflix美国公民身份制度或将迎来重大变革小罗伯特·肯尼迪的麻疹政策正将美国引向危险歧途以无钠菜单强势开场，我们审视了巴菲特跨越六十年的投资业绩与部分表现最优、历史最悠久的共同基金对比。“无人能接近这位大师的水准”，观察家 尼尔·凯萨尔指出。
巴菲特如何创造数十年传奇
1965-2024年与标杆共同基金业绩对比
数据来源：晨星；伯克希尔
*自1965年2月起
那么华尔街最爱的标普500股票沙拉吧表现如何？“他长期且全面超越市场的幅度如此之大，以至于在基础线形图中标普500几乎消失”，尼尔写道。“因此我们为这位非凡的经理人破例，使用对数图表来清晰展现他巨大的胜利优势。“试想职业成就能将竞争者压缩成几乎不可见的细线：
伟大何以成就伟大
1965年以来巴菲特业绩碾压主流投资策略
数据来源：伯克希尔；法玛/弗伦奇；彭博社
注：1964年累计总回报基准值=100。质量与价值指数分别采用法玛/弗伦奇美国大型稳健盈利研究指数和法玛/弗伦奇美国大型价值研究指数。
“巴菲特以选股闻名，但他同时也是一位精明的资本配置大师，”尼尔写道。更通俗地说，他职业生涯的大部分时间都坐在一座史诗级的现金堆上，当别人随波逐流时，他却逆势而行：
大师因无视群体思维而致富
他在繁荣时期积累现金，在萧条时期动用现金
来源：彭博社
注：现金及等价物占总资产的百分比。
“投资本应是枯燥而非花哨的，”艾莉森·施拉格在我们今天的现场问答环节中说道。巴菲特从伟大的本·格雷厄姆那里学到了这一理念，并深刻理解其本质：“当市场最热闹时，正是他积累现金的时候，”她补充道。“他愿意熬过艰难时期，采取真正长远的眼光，我认为这正是当前投资界所缺失的。”马特·莱文对此表示赞同：“巴菲特的做法——基于基本面分析对公开股票进行长期买入并持有——如今已经相当过时，至少对专业投资经理来说是这样。”
但这位内布拉斯加州人，尽管在11岁就学会了如何挑选赢家，却并非完美无缺。以他对美国最大石油公司之一西方石油公司令人不快的支持为例。“伯克希尔在西方石油普通股中的头寸现在处于亏损状态，”利亚姆·丹宁写道。“对于可能的继任者格雷格·阿贝尔来说，坚持巴菲特的赌注需要对油价持续大幅上涨抱有不可动摇的信念，而这与前景越来越不一致。”
桶底之鱼
自伯克希尔首次参与阿纳达科收购以来，西方石油公司表现远逊于同行
数据来源：彭博社
注：总回报统计自2019年4月29日（伯克希尔宣布优先投资西方石油之日）。选取市值不低于100亿美元的美国上游及综合石油公司。
尽管常被称为"奥马哈先知”，乔纳森·莱文指出巴菲特有句反复强调的箴言：他无法预测未来。“他的投资哲学非常谦逊，“乔纳森解释道，“他只击打那些显而易见的慢球，从不假装能预测经济衰退…某种意义上，正是这种理念使他成为世界顶级富豪。”
这也使他成为全球最杰出的投资导师。正如尼尔在另一篇专栏中所言，巴菲特"花费数十年时间通过精心撰写的年度股东信（每位有志投资者的必读材料），致力于揭开投资神秘面纱并教育投资者”。发人深省！若这还不是本文的完美收尾，不知何为。
投资者延伸阅读：本次财报季如同罗夏墨迹测验：多头仍对丰厚利润保持期待，空头则担忧关税影响。——乔纳森·莱文
联邦大楼改造记
出于趣味，贾斯汀·福克斯将马斯克迄今关于DOGE储蓄的声明制成趋势线。图表显示5月21日数值转为负值，至12月1日赤字增幅已超2万亿美元，这听起来很疯狂。贾斯汀称其"并非严肃预测”，但考虑到特朗普总统的赤字膨胀减税方案正在国会推进，这个场景也并非完全不可能。
消失的狗狗币储蓄
埃隆·马斯克削减开支承诺的趋势令人担忧
来源：新闻报道
但特朗普不仅想要“一项宏伟的减税法案”，他还追求“美丽的联邦市政建筑”。托宾·哈肖评价这是“来自一位开发商的反常要求——其首个标志性成就‘曼哈顿第五大道的特朗普大厦’，被评论家马丁·菲勒描述为‘烟熏玻璃与仿青铜构成的浮夸入侵者’。”甚至连厨房端出的墨西哥卷饼碗都显得索然无味。
究竟什么才是“美丽”的建筑？是左侧的威廉·杰斐逊·克林顿联邦大楼，还是右侧的罗伯特·C·韦弗联邦大楼？
图片来源：Moreau1，公有领域；卡罗尔·M·海史密斯档案馆，总务管理局如果你看到韦弗大楼的第一反应是作呕，并非只有你如此：
并非真正的选美比赛
公众总是更喜欢新古典主义的联邦建筑，而非现代主义建筑
来源：哈里斯民意调查
联邦办公楼急需翻新早已不是秘密：“自二战后美国成为世界超级大国以来，许多（甚至大部分）联邦建筑简直丑陋不堪，“托宾写道。但改革有正确与错误之分。在他关于美国建筑分歧的深度报道中，他表示可以建造令所有人满意的公共建筑，既不需要"令人窒息的行政命令”，也不必"机械模仿罗马和希腊杰作”。至于政府如何为如此彻底的改造买单，你的猜测可能和埃隆·马斯克一样靠谱！
速览选举战报
快看！上周末各地选举结果如何？在澳大利亚，安德烈娅·帕普克指出：“进步派的历史性胜利——距离加拿大出现类似结果不到一周——表明特朗普式的 rhetoric 无法替代具有凝聚力的政策。“同样，卡莉什玛·瓦斯瓦尼分析了特朗普的贸易战如何导致新加坡执政党取得压倒性胜利。“这反映出选民对未来感到多么不安，“她写道。与此同时在英国，奈杰尔·法拉奇的民粹主义政党"英国改革党"主导了地方选举，不仅夺走工党最安全的议会席位之一，还在地方议会取得重大进展。马丁·艾文斯认为这次失利促使前工党领袖托尼·布莱尔上演了一场政治大师课。
揭示真相的图表
周日，特朗普再次重申了他在贸易战中关于限制儿童玩具和学校用品的怪异立场。他在《会见新闻界》节目中表示：“小女孩们不需要拥有30个娃娃，三个就够了。她们也不需要250支铅笔，五支足矣。”这番言论暗示美国制造商无法在一夜之间神奇地生产更多娃娃或铅笔——这倒是事实。但他们同样也造不出马桶和淋浴设备，这与特朗普试图提升国内淋浴水压的努力形成矛盾。彭博社 editorial board 指出，这些自相矛盾的目标完美诠释了“贸易战能造成多大危害”。
制造业就业基本恢复
该行业已从过去20年的两次衰退中复苏
数据来源：美国劳工统计局（通过圣路易斯联储）
注：月度数据，未经季节性调整。
其他荒诞政策还包括特朗普计划重开恶魔岛监狱来“关押美国最凶残的暴力罪犯”。边境事务主管汤姆·霍曼想到能增加拘留床位就两眼放光。但埃里卡·D·史密斯指出，这类言论尤其令依赖无证工人的城市忧心忡忡。“与联邦政府不同，城市必须平衡预算。因此市长们需要从居民身上获取每一分钱，无论移民身份如何，”她写道，“西部城市风险最大——洛杉矶、菲尼克斯、西雅图、波特兰、旧金山和拉斯维加斯。这些城市都有大量无证移民，同时都在应对结构性经济问题，且短期内难以解决。”
西方从非法入境劳工处获得数十亿美元税收
无证移民缴纳的州及地方税款
数据来源：税收与经济政策研究所，2024年
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但仍有众多权力中心屹立不倒。
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