Copom预计将加息至14.75%，结束加息计划在即——彭博社

加布里埃尔·加利波洛来源：Ton Molina/彭博社由于全球增长放缓风险以及美元和石油因美国总统唐纳德·特朗普关税政策引发的贸易战而下跌，巴西央行本周应将Selic利率的加息幅度放缓至0.5个百分点。

彭博调查中绝大多数经济学家预计，货币政策委员会（Copom）将于周三宣布将Selic利率上调至14.75%，与利率曲线定价一致。部分市场人士认为，这一决定将标志着自9月开始的货币紧缩周期结束。尽管对此预期尚未达成共识，但即便是最谨慎的分析师也普遍预计6月仅会再加息0.25个百分点。

多位分析师认为，由于外部不确定性和通胀预期仍未锚定，巴西央行可能会取消对未来货币政策的指引，并为下月是否加息保留灵活性。

部分市场参与者指出，另一种可能是将通胀风险平衡从"不对称"调整为"对称"，即价格上行与下行因素达到均衡。在上次Copom会议前，风险平衡更倾向于上行。

上周二，巴西央行行长加布里埃尔·加利波洛的声明被认为比此前其他央行官员的表态更为保守。他声称利率水平足以实现3%的通胀目标，并重申上次被视为鹰派的Copom会议沟通仍然有效。

3月份的货币政策委员会（Copom）将基准利率上调1个百分点，至14.25%，并暗示5月会议将采取"较小幅度的调整"。

分析师观点如下：

摩根大通拉丁美洲经济研究主管Cassiana Fernandez

• 最可能决定加息0.5个百分点，但央行在上次货币政策委员会后的多次表态显示存在加息0.25个百分点的可能性，这可能意味着6月将继续加息
• 央行不应明确承诺未来加息
• 本轮紧缩周期的利率峰值临近，货币政策委员会应在年底开始降低限制程度

布拉德斯科银行首席经济学家Fernando Honorato

• 货币政策委员会应将基准利率上调0.5个百分点，将风险平衡调整为对称，并保持后续步骤的开放性，使其高度依赖数据
• 这可能是本轮周期最后一次加息，降息将于今年12月启动

伊塔乌银行首席经济学家Mário Mesquita

• 基准利率应全票通过加息0.5个百分点
• 国内经济活动逐渐放缓，外部不确定性增加，可能产生通缩影响；另一方面，通胀预期脱锚、正产出缺口及央行自身预测表明仍需保持紧缩立场
• 风险平衡应保持不对称，但程度较上次会议减弱
• 央行将寻求灵活性，继续保持警惕

BTG Pactual的Claudio Ferraz及分析师团队

• 预计加息50个基点，6月可能追加25个基点，但最终实施概率下降
• 央行表态反映出更为谨慎的政策取向
• 贸易战对巴西产生通缩效应，但国内刺激政策可能抵消其影响

巴克莱银行巴西经济学家Roberto Secemski

• 央行应加息50基点且不提供前瞻指引，使下次决策取决于数据表现
• 巴克莱预计6月将加息25基点
• 风险平衡可能调整为中性，主因外部环境改善（三月会议后汇率与油价走势有利），但相关通胀预期仍远低于目标

Banco Inter首席经济学家Rafaela Vitória

• 货币政策委员会料将放缓加息至50基点，这可能是本轮周期最后一次
• 外部环境变化预示全球放缓风险加大，或导致燃料价格下行
• 国内经济显现温和放缓迹象
• 委员会可能保持政策开放性，但基于形势发展应不会进一步加息

Armor Capital首席经济学家Andrea Damico

• Picchetti与Galípolo的发言强化了此前50基点的政策路径
• 央行将"摆脱任何前瞻指引束缚"并"保持强硬立场，避免市场过早预期周期结束"

Porto Asset固定收益经理Gustavo Okuyama

• 央行应加息0.5个百分点并保持开放态度，不释放下次行动信号
• 央行将在6月维持Selic利率不变，结束本轮加息周期

Banco Pine首席经济学家Cristiano Oliveira

• 货币政策委员会应一致决定将Selic利率上调至14.75%，保持谨慎基调，不对后续货币政策步骤给出明确前瞻指引，着重强调外部不确定性

InTouch Capital策略师Bernd Berg

• 鉴于增长前景不明朗且通胀预期快速下降，央行应采取更谨慎立场，仅加息0.25个百分点
• 6月决策将取决于数据表现，可能是最后一次小幅加息或暂停加息