晨星将开始点名表现不佳的私募投资——彭博社

晨星公司多年来一直为普通投资者评级股票和债券基金。现在，它将向面向大众销售的流动性较低的私募资产基金授予金、银、铜奖。

这家数据公司周二在一份声明中表示，将把"晨星评级"系统应用于蓬勃发展的半流动性基金市场，这些基金可以持有私募信贷和股权、房地产和基础设施资产。这些评级计划于第三季度开始，将揭示那些通常收取更高费用以换取潜在更高回报的基金。

该公司的分析师计划深入研究这些基金如何标记和评估其资产，以确定它们未来是否可能提供比投资者在完全流动性策略中获得的回报更好的回报。

“如果你放弃了这些特定投资的部分流动性，我们期望在回报上看到额外的上升空间，“晨星全球基金经理研究主管劳拉·拉顿在一次采访中表示。

晨星表示，评级的要点之一是"指出"潜在表现不佳的基金，一些基金可能会被标记为中性或负面。

扩展的评级反映了资产管理行业对私募市场的积极进军。贝莱德集团首席执行官拉里·芬克在3月份表示，60/40的股票和债券投资组合可能不再提供足够的多样化。他说，投资组合的新常态可能是50/30/20，其中20%的投资是私募资产。

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随着养老基金和捐赠基金缩减部分私募投资，资产管理公司正竞相触达零售客户——而不仅仅是超级富豪群体。富兰克林资源公司首席执行官珍妮·约翰逊上周向分析师表示，向个人投资者推广另类资产是"一个重大机遇”，并将对理财顾问进行产品培训的过程比作"近身肉搏”。

半流动性私募投资热潮兴起

市场对间隔基金兴趣激增推动约千亿美元规模市场形成

数据来源：晨星2003年1月至2025年4月数据。统计涵盖约100只报告资产数据的间隔基金。

根据晨星统计，目前市场存在500只半流动性基金，这类基金允许投资者按季度、月度或半年度等特定周期赎回份额，而非每日开放申赎。

该机构——此前已对股票债券基金及部分流动性另类投资授予奖章评级——旨在筛选可能跑赢宽基公开市场指数、私募指数及同业基金的优质产品与管理人。其另一知名星级评价体系基于历史业绩评定基金，晨星表示暂不将该评级应用于半流动性基金。

机构正重点关注半流动性基金的费用结构，可能对同一基金不同收费标准的份额类别给予差异化评级。

“这些半流动性策略的挑战在于，其费用结构相对于传统共同基金来说既复杂又不均衡，”拉顿表示。“因此我们对费用问题非常谨慎。”