台币/美元：台币升值原因及其对贸易与市场的影响 - 彭博社

长期疲软的新台币可能已酝酿多时的升值压力。摄影师：徐安荣/彭博社五月初，新台币对美元汇率两天内飙升6.2%，鉴于该地区汇率通常稳定，这一变动几乎史无前例。

这一波动引发台湾股市剧烈震荡，波及全球外汇市场，并助推美元对亚洲货币整体走弱，台北市场的美元-新台币交易量激增至15年来最高水平。

汇率异动恰逢美台关税谈判。新台币对美元走强不仅可能影响谈判进程，还将冲击台湾经济、岛内科技巨头，甚至因台湾投资者持有大量美债而波及美国债券市场。

以下是关于此次汇率飙升的深度解析及其潜在影响。

新台币为何突然升值？

长期疲软的新台币可能已酝酿多时的升值压力，多重因素共同作用促成此次急速上涨。

多项利好消息可能推动外资涌入台湾，从而推高本币汇率。首先，4月30日公布的数据显示台湾2025年第一季度经济强劲增长，市场对全年经济前景更为乐观。

美国科技股近期的反弹可能也起到了推动作用，增强了市场对美国科技巨头将从该地区进口更多产品（如半导体）的预期。台湾拥有全球最先进的芯片制造商——台积电。

然而，更关键的因素似乎是当地杂志的一篇文章暗示，台湾当局可能在与美国的贸易谈判中允许新台币升值。这导致出口商积极抛售美元，从而推高了新台币汇率。

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美台关税谈判最新进展如何？

随着贸易谈判持续进行，更多迹象显示特朗普政府与亚洲国家之间的紧张关系可能正在缓和。这对台湾而言是利好消息——自4月5日起，台湾对美出口商品被加征32%的初步"对等"关税，但特朗普总统随即宣布暂停征收90天以便谈判。

台湾当局表示其谈判团队已于5月1日与美国进行了首轮会谈，但未透露具体细节。

在5月初的市场动荡期间，有猜测认为台湾央行允许货币升值是贸易谈判的一部分。通常情况下，台湾央行会通过买卖美元来"平滑"外汇市场，维持本币汇率低位稳定以保障出口竞争力。

然而，台湾当局表示汇率问题并未列入关税谈判议题。央行也坚称其持续进行市场干预，这一举措将在一定程度上削弱相关猜测的可信度。

新台币走强将如何影响贸易与台企？

新兴市场货币走强有助于吸引更多外国投资，并降低食品能源等进口成本。但新台币升值会损害台湾出口商利益——他们海外销售所得的美元兑换本币时将缩水，要么被迫提高海外售价进而抑制需求。

据当地媒体报道，台积电曾表示新台币每升值1%，其营业利润率（盈利指标）预计将下滑0.4个百分点。5月5日其股价单日下跌1.3%。

新台币走强的另一面是美元相对贬值，这可能提升美国产品海外价格竞争力。这正契合美国总统特朗普为美国出口商创造相对中日等贸易对手优势的战略意图。

不过对于未对冲汇率风险的台湾资产境外投资者而言，新台币升值将使其以美元计价的资产增值而获益。

还将波及哪些领域？

鉴于台湾寿险业对美国市场的巨大风险敞口，业界担忧其可能遭受财务冲击甚至面临资金外流导致的资产抛售压力。在寿险业23万亿新台币（7670亿美元）的境外资产中，美债占据主要部分。美国银行估算，截至去年末台湾寿险公司仅对冲了约65%的头寸，接近历史低位。

如果他们选择进一步锁定保护措施以防范美元继续下跌的风险，这可能会推动新台币更大幅度升值。同样，如果他们抛售美国资产并将收益汇回本土，将这些美元兑换成当地货币也会助长更多涨幅。此举同样可能引发美国政府和公司债券市场的波动，对抵押贷款和信用卡利率产生潜在连锁反应。

其他货币是否也面临这种情况？

持有美元账户现金的亚洲各地出口商都将密切关注台湾地区的动态。中国企业近期同样加快了资金回流：5月初离岸人民币汇率创五个月新高，港币也触及交易区间的强势端点。

高盛分析师指出马来西亚林吉特是另一艘"同舟共济"的货币。其连续五日上涨至去年10月以来最强水平。其他亚洲货币可能跟进，例如韩元三个月期风险逆转对冲策略自2007年以来首次出现升值偏向。