贸易战动荡掩盖中国长期金属需求 - 彭博社

中国金华浙江华能能源公司生产车间的一名工人。

摄影师：沈起来/彭博社 欢迎阅读我们关于推动全球经济发展的商品市场指南。今天，资深记者阿尔弗雷德·仓将带您了解中国进入工业活动最繁忙时期的市场动态。

随着中国从五一假期中恢复，当地报纸充斥着长城上如织的游客、山坡上的徒步队伍以及汹涌的购物人潮——这些画面投射出消费信心、热情支出和经济韧性。今年还多了一层对抗意味。美国总统特朗普发起的贸易战通过重燃民族主义情绪和对国内实力的信心，转移了人们对经济疲软的关注。

当然，这仅是现实的一面。

中国政府长期致力于提振内需，但消费尚未成为这个全球第二大经济体的主要驱动力——五一假期消费表现可谓喜忧参半。中国真正需要的是出口增长、雄心勃勃的基础建设以及持续城镇化进程。

不可否认，经济中存在某些明显的泡沫迹象。

以铜为例。这种金属正面临双重夹击：国际贸易商为规避价格飙升将货物运往美国，而中国买家则在提前囤货。出口商正争分夺秒地在90天关税暂缓期内运送所有能运的货物。

北京三里屯购物区的消费者。摄影师：Na Bian/彭博社中国贸易商反馈，现货铜材要么断供要么价格高不可攀。部分制造商表示无法获取所需原料。全球最大铜消费商之一的中国国家电网公司仍在持续采购。

然而随着中国进入工业生产旺季，越来越明显的是：原材料价格飙升未必代表需求健康。

美国铜价与伦敦基准价的背离恰恰表明，美国仍在虹吸全球铜供应，导致货源紧张并推高成本。

这笔额外支出更像是叠加在贸易壁垒之上的负担。上月制造业活动已滑向2023年12月以来最严重萎缩。

当然，中国庞大的工业体系已证明其具备逆境生产能力。国有冶炼厂可依赖国内高升水、金银副产品的强劲收益以及政策支持。

北京方面也需要维持供应链运转——哪怕代价高昂。

但承受极限在哪里？当铜价突破每吨1万美元时产业还能持续吗？制造商能指望美国仓库囤积的铜重返市场吗？随着中国假期结束，这些问题正待决策者深思。

——Alfred Cang，彭博新闻社

今日图表

燃煤电厂服役年限

亚洲燃煤电厂的平均年龄显著低于其他主要地区

数据来源：国际能源署

注：数据展示2020年选定区域电厂平均服役年限

一种旨在引导更多私人资本参与燃煤电厂提前退役的新型碳信用机制已获关键标准机构认证。行业重要规则制定组织及注册机构Verra今日在新加坡宣布，其首席执行官Mandy Rambharos表示已制定相关方法学，可通过资产退役产生所谓转型碳信用。渣打银行与汇丰控股等金融机构正探索相关金融工具的交易可能。

头条要闻

原油价格从四年最低收盘位反弹，技术指标显示近期暴跌或已超调。

二叠纪盆地最大独立石油生产商Diamondback能源公司表示，随着油价暴跌，页岩油产量可能已达峰值，未来数月将出现下滑。

维斯塔斯风电系统公司股价上涨，该公司在维持今年盈利指引的同时，继续执行转型计划以应对美国关税影响。

上海黄金交易所计划将其仓储网络扩展至香港，以提升其计价产品在中国内地以外的影响力。

伊朗甲醇出口至中国——目前尚未引起华盛顿方面注意——可能将面临审查，因美国威胁制裁德黑兰石油买家。这种天然气衍生物用于塑料制造。

今日彭博新能源财经

全球清洁能源设备进口持续增长

年度进口设备价值

数据来源：中商产业研究院、彭博新能源财经

注：数据截至2024年11月

随着主要经济体掀起新一轮贸易壁垒，保护主义抬头正冲击能源转型进程。清洁技术成为核心靶点，太阳能组件和电动汽车成为加征关税的重点对象。但彭博新能源财经数据显示，绿色能源产品贸易仍在增长。自2017年以来，清洁技术、电网设备和关键矿产的运输价值增长两倍，去年已超4500亿美元。

其他精选

• 牛津能源研究所深入分析人工智能热潮及其对绿色转型的影响，涵盖电网韧性到小型模块化反应堆作用等议题。
• 《纽约时报》报道，印度清洁技术产业规模虽远小于中国，但正积极利用全球对北京在太阳能制造和电动汽车领域主导地位的抵制情绪寻求发展机遇。
• 《大西洋月刊》指出，特朗普推动美国矿业复兴的计划若能获得可再生能源及清洁能源技术需求的支持将事半功倍。

即将到来

5月20日至22日，加入我们在多哈举行的卡塔尔经济论坛。自2021年以来，由彭博社支持的论坛已汇聚超过6,500位有影响力的领导者，共同探讨塑造全球经济的挑战和探索大胆想法。立即申请邀请。

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