沃伦·巴菲特令人惊叹的业绩记录：五张图表解析 - 彭博社
Nir Kaissar
有本事就来抓我。
摄影师：Dan Brouillette/Bloomberg
有史以来最伟大的投资者沃伦·巴菲特将于年底卸任伯克希尔哈撒韦公司首席执行官。他留下的六十年投资记录如此惊人，仅凭纸面数字难以充分体现其价值。
要全面理解这一非凡成就，不妨看看他的投资成果如何随时间推移为伯克希尔投资者积累巨额财富——如果投资者选择其他表现最佳、历史最悠久的共同基金，或仅仅跟踪大盘指数，他们的收益将缩水多少。
彭博社观点OpenAI无法两头获利美国公民身份或将迎来巨变德国新总理默茨的艰难开局NPR和PBS不是威胁，而是瑰宝首先来看巴菲特与这些基金的对比。没有任何基金能接近这位大师的水平。
巴菲特如何数十年持续碾压市场
1965-2024年与标杆共同基金业绩对比
数据来源：晨星；伯克希尔
*自1965年2月起
巴菲特以标普500指数为业绩基准——这个被广泛使用的市场指标鲜有选股者能超越，而巴菲特却实现了碾压式胜利。
通常我们会用标准折线图比较基金经理与指数的表现，但巴菲特绝非普通投资者。他长期全面跑赢市场的幅度如此之大，在基础折线图中标普500的走势几乎消失不见。那些模仿巴菲特价值投资与优质股偏好的指数同样相形见绌。
因此，我们为这位非凡的经理人破例，将巴菲特的业绩绘制在对数图表上，以便更清晰地展现他巨大的胜利优势。
为何最伟大者能成为最伟大
自1965年以来，巴菲特的业绩表现远超主流投资策略
数据来源：伯克希尔；法玛/弗伦奇；彭博社
注：累计总回报率，1964年基准值=100。质量指数和价值指数分别采用法玛/弗伦奇美国大型稳健盈利能力研究指数和法玛/弗伦奇美国大盘价值研究指数。
巴菲特持续获胜。他的成功不能仅归因于几次幸运机遇。但近年来，长期近乎无间断的牛市以及伯克希尔日益庞大的规模，使得巴菲特更难找到足以提升公司回报率的大幅跑赢市场的机会。
巴菲特长期跑赢基准指标
在滚动五年周期中，伯克希尔超过80%的时间表现优于标普500指数
数据来源：伯克希尔；彭博社
注：滚动五年年化总回报率。
巴菲特将其选股风格描述为"以合理价格买入优质公司"，本质上是价值投资与质量投资的融合。这两种策略历史上均能战胜市场。巴菲特还利用伯克希尔保险业务提供的杠杆放大收益。但即使根据公司自1987年以来的可用财务数据调整这些优势因素后，他依然保持领先。
巴菲特本人就是成功秘诀
其投资风格和杠杆运用均不能完全解释其卓越表现
数据来源：伯克希尔；彭博社；法玛/弗伦奇
注：基于伯克希尔历史债务/权益比率、法玛/弗兰奇美国大型稳健盈利能力研究指数及法玛/弗兰奇美国大盘价值研究指数的50/50杠杆化价值/质量混合策略。
巴菲特以选股闻名，但他同时也是一位精明的资本配置大师。他多次展现出在机会稀缺时持有现金的意愿，并在看到绝佳机会时（通常是在市场低迷期）果断出手。
大师致富之道：拒绝从众思维
他在繁荣期积累现金，在萧条期释放资金
资料来源：彭博社
注：现金及等价物占总资产百分比。
更多彭博观点：
想获取更多彭博观点？ 输入OPIN <GO>。或订阅我们的每日简报**。**