科技公司财报：当前硅谷唯一确定的是AI投资热潮——彭博社
Dave Lee
人工智能势不可挡。
摄影师：布德鲁尔·丘克鲁特/SOPA Images/LightRocket/Getty Images
在本季度科技公司财报季来临前，我曾预测，鉴于特朗普总统关税政策引发的近乎疫情级别的全球经济动荡，企业将不愿提供太多前瞻性指引。我的预测只对了一半：确实有些指引出现——但都带着巨大的星号注解。
“目前很难判断关税政策将如何演变，“亚马逊公司首席执行官安迪·贾西周四表示，“难以确定关税最终会稳定在什么水平以及何时稳定。“该公司为其运营利润预测预留了典型的宽泛区间——130亿至175亿美元。
彭博社观点德国新总理默茨的艰难开局美国公共广播非威胁，而是瑰宝《艾米丽在巴黎》热播，马克龙欲打造法国版网飞美国公民身份或将迎来重大变革贾西承认，由于大部分电商销售由第三方完成，很难精确评估关税对其平台价格的影响。“当平台上有200多万卖家时，“贾西说，“如果关税最终上涨，他们不会采取统一策略。我的意思是，会有大量卖家选择将增加的成本转嫁给终端消费者。”
科技巨头中遭遇最大规模股票抛售的苹果公司预计，4月至6月期间的收入增长将处于“低至中个位数”百分比区间（分析师此前预期约为5%）。首席财务官凯文·帕雷克表示：“我们提供的预测基于本次电话会议时全球关税税率、法规及实施情况保持不变。”——若以执政初期为参照，特朗普的政策将令这一假设充满变数。
在投资者电话会议上，情绪明显低落的CEO蒂姆·库克透露，公司本季度成本预计增加9亿美元。这完全在可接受范围内！苹果当期总营收成本预计约500亿美元。但库克警告该预估“不应作为未来季度的预测依据”，并提醒分析师：一旦商务部完成半导体行业调查，公司可能面临额外关税。（摩根士丹利的埃里克·伍德林本能回应道：“祝好运。”）
即便部分在本财报季股价上涨的企业也暗示未来困境。正如我上周所述，随着中国企业收缩预算及欧洲监管加压，Meta Platforms Inc.的广告业务可能面临动荡。谷歌也报告了广告支出类似疲软的趋势。
唯一一家带来普遍利好消息的公司是微软。它理所当然地获得了回报，周五超越苹果，重新夺回全球最有价值公司的桂冠。过去一个月，其股价上涨超过14%，轻松成为“七巨头”中表现最佳的企业。这一飙升部分归功于其相对免受关税影响——主要销售软件而非硬件设备——以及云计算业务的极其强劲表现。微软云收入同比增长20%，主要得益于Azure平台及其中人工智能的应用。
首席执行官萨提亚·纳德拉借此机会淡化了关于数据中心部署调整意味着野心收缩的报道。“我对当前进度感到非常、非常满意，“纳德拉表示。在经历数个季度关于AI投资回报的模糊数据后，这番表态如同投资者的定心丸，即便在这动荡之年也有助于稳定华尔街对科技巨头的信心。
本专栏及其他分析曾讨论过，缓解关税担忧的途径或许是科技公司放缓AI领域的巨额投入。但至少在本轮财报中，未见任何迹象。相反，首席执行官们正以AI雄心作为理由，说服投资者在关税不确定性中坚守阵地，以期赢得更大回报。
坚守阵地！
本季度资本支出预估未见回调迹象，Meta甚至将其高端指引从650亿美元上调至720亿美元
来源：彭博社及各公司公开数据
注：2025年数据基于公司声明及财报电话会议披露。微软预测数据针对2025财年（截至2025年6月）。
微软预计其2025财年（截至6月）资本支出将维持年初公布的800亿美元水平，并宣布2026年将继续增加投资。Alphabet和亚马逊均未调整本年度资本支出预期，分别保持750亿和1000亿美元。Meta则进一步上调预估：从650亿美元调升至720亿美元新高，公司表示这是因扩展计划所致，同时承认关税可能推高数据中心建设成本。
若要从这份喜忧参半的财报中提炼关键信息，那就是：尽管科技行业阴云密布，人工智能热潮至今仍未被刺破。这种态势能否延续未来几个季度，很大程度上取决于一个人的决策。今年科技股财报季的主旋律是：我们正在经受风暴考验，但恳请总统先生别再制造意外了。
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