特朗普贸易战背景下：智利投资者因关税转向青睐短期债券——彭博社

Carolina Gonzalez

2025-05-05

2022年7月13日星期三，智利国旗在圣地亚哥总统府拉莫内达宫外飘扬。由于比索暴跌加剧通胀（当前通胀率已创近三十年新高），智利央行周三可能将关键利率上调至少半个百分点。摄影师：Tamara Merino/彭博社在唐纳德·特朗普总统的关税战引发全球动荡之际，智利债券投资者正抢购短期债券。

彭博新闻调查显示，超过四分之三的分析师和交易员表示更青睐1-5年期债券，这一比例较上月的68%有所上升。超半数受访者选择以UF（与通胀挂钩的计价单位）计价的债券。

22位受访者中仅5人愿意购买6-11年期债券，无人选择更长期限债券。

“宏观环境导致长期利率剧烈波动，“圣地亚哥咨询公司Abaqus合伙人兼经济学家Gonzalo Reyes表示，“多数投资者倾向通过短期债券规避风险。”

在本地层面，智利经济活动于三月出现反弹，受矿业产量激增推动同比增长3.8%，而其他行业增长较为温和。政府官员和央行同时警告全球前景充满动荡。

智利经济体量虽小但高度开放，这使其易受全球需求放缓影响。更甚的是，特朗普政府对智利多种进口商品加征了10%关税。

“市场正在等待更疲软的经济数据来确认美国和智利更早启动降息周期，“智利银行交易主管塞巴斯蒂安·艾德表示。

多数受访者预计外部地缘政治局势将成为本月本地利率主要驱动因素，其次是美联储可能的政策动向。本地因素几乎不构成影响。

多数受访者认为本地利率主要受外部因素驱动

资料来源：彭博社

上月智利财政部增加了第二季度债券发行计划，新增了8月、10月和11月到期的短期票据拍卖。此前该季度发债计划仅包含最早2027年到期的债券。

雷耶斯指出，若美联储政策路径或重大经济冲击出现更明确信号，投资者仍可能开始转向长期债券。预计美联储将在本周五月会议上维持利率不变，但市场将密切关注鲍威尔的表态。若其强调通胀担忧，当前市场预期的年内近100基点降息幅度可能被修正。

“要让偏好转向更长期限债券，必须出现非常糟糕的经济活动和通胀数据来确认低增长情景，”艾德补充道。

调查结果（数字为百分比）	三月	四月	五月
利率主要驱动因素：
美联储/国债利率	52.2	54.5	45.5
本地宏观经济数据	8.7	9.1	4.5
本地政治环境	4.3	0	0
外部地缘政治环境	34.8	36.4	50
名义债券利率将：*
上升超过10个基点	—	0	4.5
上升1至10个基点	26.1	0	13.6
保持不变	30.4	27.3	27.3
下降1至10个基点	43.5	50	50
下降超过10个基点	—	22.7	4.5
名义收益率曲线将：
变陡	34.8	40.9	45.5
变平	43.5	31.8	13.6
保持不变	21.7	27.3	40.9
通胀挂钩利率将：*
上升超过10个基点	—	0	0
上升1至10个基点	26.1	4.5	9.1
保持不变	21.7	31.8	40.9
下降1至10个基点	52.2	50	50
下降超过10个基点	—	13.6	0
通胀挂钩收益率曲线将：
变陡	26.1	40.9	36.4
变平	26.1	36.4	13.6
保持不变	47.8	22.7	50
固定收益组合应超配：
智利政府债券	43.5	50	45.5
本地公司债券	39.1	40.9	54.5
不建议配置本地固定收益	17.4	9.1	0
国债中推荐哪些：
1-5年到期的CPI挂钩债券	52.2	54.5	59.1
1-5年到期的比索债券	21.7	13.6	18.2
6-11年到期的CPI挂钩债券	8.7	18.2	13.6
6-11年到期的比索债券	17.4	13.6	9.1
12年及以上到期的CPI挂钩债券	0	0	0
12年及以上到期的比索债券	0	0	0
公司债券中推荐哪些：
AAA评级	22.7	31.8	27.3
AA及以上评级	40.9	27.3	36.4
A及以上评级	27.3	36.4	36.4
BBB及以上评级	9.1	4.5	0
*问题已修改以包含基点数变动的回答

如果您希望参与本次调查，可以发送邮件至[email protected]表达您的意向。