花旗加大向私募股权及私人信贷集团放贷力度 - 彭博社

2025年4月11日星期五，美国纽约证券交易所（NYSE）内花旗集团公司的标识。随着中美贸易争端加剧威胁经济和金融体系稳定，美国资产全面下挫。摄影师：Michael Nagle/彭博社花旗集团正在加大对私募股权和私人信贷集团的贷款力度，试图追赶摩根大通和高盛集团等同行，此前该行已在此领域沉寂多年。

该银行告知客户希望重新开展数年前退出的贷款业务。据知情人士透露，花旗过去一年已恢复提供以投资者承诺投入基金的现金为担保的贷款，这些人士因讨论非公开事宜要求匿名。花旗集团拒绝置评。

当该行收缩这类被称为认购额度融资的业务时，竞争对手趁机抢占市场份额。高盛、摩根大通和PNC金融服务集团从第一共和银行和签名银行接手了大量此类债务，这两家银行在2023年倒闭或被接管前曾是循环贷款的主要提供方。

使用认购信贷额度的私募资本基金占比

数据来源：MSCI

花旗的回归正值首席执行官简·弗雷泽推动银行改革，通过创造更多费用收入及建立与另类资产管理公司的合作关系来提升利润。去年，该行从竞争对手摩根大通挖来业务能手维斯·拉加万执掌全球银行业务。

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认购贷款虽不产生高利润，但能帮助银行与资产管理公司建立关系——这些机构未来可能聘请贷款方担任并购顾问或承销垃圾债券。根据MSCI数据，这类贷款在基金经理中极受欢迎，去年近85%的收购基金使用此类融资，而十年前仅有四分之一。德恒律师事务所去年指出，全球认购贷款业务规模估计约为9000亿美元。

这类融资在交易活跃时能提供助力，在经济放缓期间（资产管理公司多年来因交易枯竭和投资失利而面临困境）也能维持流动性。

上届美国政府拟收紧监管标准时，曾导致部分大银行退出资本密集型业务。去年监管机构表示将放宽《巴塞尔协议III终局版》规则，可能为银行释放更多融资空间。

花旗集团CEO弗雷泽计划在明年年底前将有形普通股回报率（盈利关键指标）提升至10%-11%，使其更接近同行水平。上季度该指标为9.1%。

当私募股权公司筹集资金时，其投资者同意在一段时间内提供现金以资助杠杆收购。但为了获取这些资金，管理者必须进行“资本催缴”。认购信贷额度正是以履行这些催缴承诺作为担保。

由于投资者极少违约资本催缴，认购信贷额度被视为安全。许多银行已将其打包成证券，从而释放资产负债表空间以发放新贷款。