美联储主席鲍威尔即将无视特朗普的呼吁 维持利率不变 - 彭博社

杰罗姆·鲍威尔

摄影师：阿尔·德拉戈/彭博社美联储正陷入尴尬境地。

出于对通胀的关注，官员们倾向于在本周二和周三于华盛顿召开的会议上维持利率不变。但对经济放缓的担忧日益加剧，总统唐纳德·特朗普及其部分幕僚持续施压央行要求降息。

在此两难局面中，周五公布的政府数据或许让美联储主席杰罗姆·鲍威尔稍感宽慰——4月非农就业人数强劲增长17.7万。只要劳动力市场保持坚挺，美联储就更容易为按兵不动的政策辩护。

与此同时，美联储青睐的通胀指标显示价格压力持续缓慢缓解。尽管鲍威尔及其同僚通常乐见这种降温趋势，但美国提高进口关税可能破坏他们在通胀方面取得的进展。

美国强劲就业数据强化美联储观望立场

与此同时，关税政策可能扼杀通胀缓和的渐进成果

数据来源：劳工统计局、经济分析局

事实上，不确定性已成为当前全球主要央行的主导因素。白宫正在推进的关税协议可能再次改变经济格局，这对任何试图预测未来经济形势的人来说都是场噩梦。

彭博经济观点：

“我们预计鲍威尔将反驳市场定价预期，并释放重新优先考虑价格稳定的信号。里士满联储主席托马斯·巴尔金和美联储理事阿德里安娜·库格勒等官员已对通胀预期可能松动表示担忧。加之四月就业数据表现强劲，短期内降息压力微乎其微。”

——安娜·黄、斯图尔特·保罗、伊莱扎·温格、埃斯特尔·欧与克里斯·柯林斯，经济学家。完整分析请点击此处

欧洲央行持续降息，预期美国关税将导致通缩持续和增长疲软。但周五报告显示欧元区通胀意外持稳，而核心指标却跃升。

贸易战迷雾的另一例证：加拿大央行四月打破惯例未发布基准预测，转而根据加美关税争端可能走向，公布了两套截然不同的潜在情景方案。

美国下周经济数据日程较为清淡。周一，供应管理协会将发布4月服务业指数。随后经济学家将重点关注失业金申请数据，以观察裁员迹象是否更加明显。截至4月26日当周，初请失业金人数跃升至2月以来最高水平，主要由于纽约州因春假导致的申请激增。

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在加拿大，新当选总理马克·卡尼将在本周内与特朗普会晤，并开始组建内阁。

就业数据可能持续疲软，3月商品贸易数据将反映关税影响，加拿大央行的金融稳定报告将揭示企业和家庭抵御潜在衰退的能力。

其他地区，多国央行将公布利率决议：预计英国和波兰将降息，巴西将加息，瑞典和挪威则维持不变。

本周央行利率决议日程

来源：彭博社

注：地图数据展示各央行利率决议时间安排

点击此处查看上周要闻回顾，以下是我们对全球经济前瞻的总结。

亚洲

该地区将迎来中国、日本、新加坡和印度等国的制造业或服务业活动数据，这些数据将初步揭示特朗普关税的影响。

本周伊始，巴基斯坦将公布利率决议，与此同时该国与邻国印度的紧张局势正在升级。紧张关系持续加剧。

同日，新加坡将发布3月零售销售数据，而印尼的数据可能显示其第一季度出现经济萎缩。

次日，中国将公布4月财新经济活动报告，当前亚洲多国指标因特朗普发起的贸易战突然恶化。越南将密集发布通胀、贸易和零售销售数据，澳大利亚（上周六大选中现任中左翼工党以更大优势胜出）将公布建筑许可数据。扩大优势连任——将发布建筑审批数据。

美国加征关税后亚洲工厂活动急剧萎缩

制造业采购经理人指数

来源：标普全球

周三，新西兰和菲律宾将发布就业报告，泰国数据料显示4月消费者价格指数继续回落。

马来西亚央行预计周四维持3%利率不变，菲律宾一季度数据可能显示其经济在新年保持增长势头。

周五全球目光将聚焦中国4月贸易数据，这是美国"解放日"关税生效及中方实施反制后的首个月份。

另一关键数据来自日本，2月实际工资连续第二个月下降后，投资者将密切关注该指标。韩国将发布国际收支数据，印尼公布消费者信心指数。最后，投资者将密切关注中国周六发布的通胀数据。

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欧洲、中东与非洲

市场普遍预期英国央行将于周四下调借贷成本。尽管通胀压力使物价涨幅持续显著高于2%，但考虑到已将特朗普关税冲击纳入预测，政策制定者很可能选择放宽政策。

投资者随后将仔细解读行长安德鲁·贝利的讲话，目前观察人士预计英国决策者将维持每季度降息一次的缓慢但稳定的节奏。

观看：英国央行货币政策委员会成员梅根·格林在彭博电视的访谈。

同日公布的北欧央行决议可能显示决策者处于观望状态：

• 瑞典央行大概率连续第二次会议维持基准利率在3.25%不变。尽管一季度增长指标显示经济可能停滞，通胀仍保持高位。随着经济学家下调增长预期，市场对今年晚些时候降息25个基点的预期正在升温。
• 挪威央行同样将按兵不动，符合其3月预测——今年仅会降息两次，最早9月启动。行长伊达·沃尔登·巴切表示近期通胀回升并非全是暂时现象。该国对美直接贸易敞口较小，但决策者担忧全球关税战的连锁反应。

东欧多国将公布货币政策决议：

• 波兰央行周三可能实施19个月来首次降息。此前行长亚当·格拉平斯基意外转向宽松立场，此举或在该国5月18日总统大选前两周实施降息。
• 次日捷克布拉格，政策制定者可能进行本轮周期最后一次降息。捷克央行副行长伊娃·扎姆拉齐洛娃周一受访时提及这一可能，行长阿莱什·米赫尔也释放了类似信号。
• 塞尔维亚央行将于周四公布决议。在通胀顽固和持续数月的政治抗议后，该国4月已连续第七个月维持利率不变。

非洲地区的决策同样排上日程：

• 周三，毛里求斯预计将维持4.5%的关键利率不变，以在美国关税政策不确定性中抑制物价压力。
• 次日，乌干达央行很可能下调借贷成本。该国通胀率持续低于5%的目标水平，且先令汇率自四月中旬以来基本保持稳定。

货币政策将成为本周末雷克雅未克经济会议的焦点议题。英国央行行长贝利及来自美国、中国、南非等多国央行行长将出席。

欧洲央行管理委员会将于周二至周三在葡萄牙波尔图举行年度务虚会，其战略评估将提上议程。

欧元区数据方面，工业数据可能引发关注，法国、德国和西班牙将公布生产数据，德国还将发布工厂订单数据。

瑞士4月通胀率或放缓至0.2%

数据来源：瑞士联邦统计局、彭博经济学家调查

注：2025年4月数据为调查值

周一公布的瑞士数据可能显示通胀率创四年新低，央行行长马丁·施莱格尔将于次日发表讲话。瑞典、挪威和匈牙利也将发布消费者价格指数。

土耳其将于周一公布4月通胀数据。尽管伊斯坦布尔市长被捕导致里拉对美元大幅贬值可能推高月度物价涨幅，但预计年通胀率将稳定在38%。

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拉丁美洲

阿根廷央行、花旗墨西哥分行及巴西央行将陆续发布市场报告，其中巴西央行将公布其每周经济学家焦点调查。

对于即将在5月6-7日召开会议的巴西央行而言，好消息是通胀预期似乎终于趋于平稳。

巴西或将连续第六次加息

继三次100个基点的大幅加息后，巴西央行预计将放缓紧缩步伐至50个基点

数据来源：央行、统计局、彭博社

但坏消息是通胀率仍处于令人担忧的高位。分析师预测巴西央行周三将加息50个基点至14.75%。周五公布的4月消费者价格指数初值共识显示，该数据较前月的5.48%有所上升。

秘鲁央行与巴西不同，既无通胀压力，也无需经济刺激。市场普遍预期行长胡里奥·维拉德及其同僚将连续第四次会议维持4.75%的基准利率不变。

哥伦比亚尚未完成基准利率下调周期

鹰派观点认为终端利率将达8%，鸽派则预测会降至5.5%

数据来源：央行分析师调查、彭博社

哥伦比亚央行将于周一发布季度货币政策报告，内含最新预测和情景分析。

哥伦比亚共和国银行周二将公布4月30日会议纪要，该次会议上官员们决定意外降息25个基点至9.25%。央行调查的经济学家中位数预测显示，今明两年还将有250个基点的降息空间。

巴西、智利、哥伦比亚和墨西哥公布四月通胀数据

智利、哥伦比亚或现轻微通缩；巴西、墨西哥通胀加速

数据来源：各国统计局、彭博社

注：2025年4月数据基于彭博社预估中值、智利央行调查、花旗调查

除巴西外，墨西哥、哥伦比亚和智利也将发布四月消费者价格报告。

智利和哥伦比亚可能出现温和通缩，而巴西和墨西哥的消费价格可能继续攀升——墨西哥的通胀率或将突破央行目标区间上限4%。

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