巴菲特执掌伯克希尔六十年后将卸任 - 彭博社

沃伦·巴菲特摄影师：安德鲁·哈勒/彭博社沃伦·巴菲特将伯克希尔·哈撒韦公司打造成市值超过1.16万亿美元的企业帝国，并凭借其投资智慧与妙语连珠成为家喻户晓的亿万富豪。在执掌这家企业集团60年后，他将于年底卸任。

现年94岁的巴菲特周六在内布拉斯加州奥马哈举行的公司年度股东大会上宣布，非保险业务副主席格雷格·阿贝尔将在董事会批准后接管集团。他表示董事会计划于周日召开会议。

这一声明令董事会成员乃至阿贝尔本人都感到震惊——尽管长期被视为接班人，但阿贝尔并未料到年度会议临近结束时突然宣布这一消息。

“这就是今天的新闻爆点，“巴菲特说，“感谢各位的到来。”

在巴菲特担任董事长兼首席执行官的数十年间，伯克希尔通过他与挚友、已故副主席查理·芒格（2023年去世，享年99岁）共同挑选收购标的和投资组合实现了迅猛扩张。这家企业集团收购的业务种类之庞杂令人眼花缭乱，巴菲特常称其反映了美国经济的全貌。他表示，投资伯克希尔就是对美国的押注。

“世界是伯克希尔的牡蛎——这个世界为我们提供的机遇远超大多数企业实际可触及的范围，“巴菲特在2015年发布的年度股东信中如是写道。

巴菲特深得其他CEO及部分总统的信任，每年都能吸引数万名股东齐聚奥马哈参加股东大会。

他的投资成就——1965至2024年间伯克希尔股票年化复合收益率达20%，远超标普500指数约10%的涨幅——赋予其左右股价的影响力，并助力他在危机时期与高盛集团、通用电气达成高收益交易。

巴菲特年轻时师从本杰明·格雷厄姆的投资理念开始管理资金。当他的合伙公司收购伯克希尔股份后，他更多涉足企业界，并于1965年全面掌控该公司。

伯克希尔最初由濒临淘汰的纺织业务组成，后逐渐演变为巴菲特现代商业帝国的基石。他逐步构建并收购涵盖保险（提供现金流即"浮存金"支持投资策略）等多元产业。

如今伯克希尔旗下拥有从铁路公司BNSF、汽车保险公司Geico到庞大能源业务，乃至冰雪皇后、时思糖果等零售品牌，2024年其控股企业年运营利润达474亿美元。巴菲特还构建了以苹果公司、美国运通等重仓股为核心的证券投资组合，为伯克希尔开辟了参股优质企业的第二赛道。

“全押赌注”

2009年巴菲特同意以260亿美元收购伯灵顿北圣太菲铁路公司时，他将这笔交易称为"对美国经济未来的全押赌注”。这位亿万富翁从不放过任何颂扬美国经济前景的机会。

他在2015年致股东信中写道，生产力提升的"全能趋势"造就了美国的伟大。他一生中，美国人均经济产出增长了六倍，“这一飞跃远超我父母及其同代人最狂野的想象”。

62岁的阿贝尔作为巴菲特长期副手，将接管一个健康发展的企业。尽管伯克希尔最新季报显示因加州山火导致保险业务巨额亏损，一季度运营收益下降14%至96亿美元，但其增持的国债助推了投资收益。

稀缺交易

疫情期间，优质企业估值过高阻碍了巴菲特的交易步伐，导致现金堆积如山却难觅有吸引力的投资机会。他转而通过股票回购配置资本，直到2022年打破这一模式，完成了116亿美元对阿勒格尼公司的收购。

去年当伯克希尔现金储备再创新高时，他痛惜缺乏能让公司实现"惊人业绩"的重大交易。他表示，少数能对伯克希尔产生实质影响的美国公司早已被我们和其他人"反复筛选殆尽”。

自那以后，随着这位亿万富翁减持苹果和美国银行的股份，同时避免进行重大交易，伯克希尔的现金储备持续累积，截至3月31日已达到3477亿美元。

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期间也不乏一些偶然失误。巴菲特承认对航空航天设备制造商精密铸件公司支付过高，这笔交易导致2020年计提100亿美元减值。此外，巴菲特和芒格在发现科技股价值方面 famously 姗姗来迟，尽管他们后来加速购入了苹果股票。

尽管如此，他长期的投资记录多年来一直吸引着追随者。在奥马哈拥挤的体育场馆举行的年会上，他和芒格会就股市、加密货币乃至人生与成功等话题发表见解。这场被誉为"资本家伍德斯托克"的年度盛会，以及他广为传阅的致股东信，都体现了这位投资大师对传道授业的热忱。

巴菲特的拥趸们常常引用他那些令人难忘的妙语。2018年当被问及陷入困境的富国银行（当时是伯克希尔长期投资对象）是否可能曝出更多不当行为时，巴菲特再次搬出他的经典比喻：“厨房里永远不止一只蟑螂。“而对于2008年全球危机中过度杠杆化的金融机构，他这样评价：“只有当潮水退去，才知道谁在裸泳。”

尽管巴菲特拥有大量追随者，但他对伯克希尔的日常管理却很简单。他长期青睐分权管理模式，允许伯克希尔旗下各业务负责人按照他们认为合适的方式运营，并时不时检查运营情况。

2002年，沃伦·巴菲特（左）和查理·芒格在内布拉斯加州奥马哈市。摄影师：埃里克·弗朗西斯/盖蒂图片社巴菲特认为自己更重要的角色之一是伯克希尔的资本配置者，决定资金应该流向哪里，据报道，他花了很多时间在奥马哈的公司办公室里阅读。截至去年，该办公室仅有27名员工。

“巴菲特决定将自己的活动限制在少数几种，并最大限度地关注这些活动，并持续50年，这是一个了不起的成就，”芒格在一封年度信中说。“巴菲特之所以成功，原因与罗杰·费德勒擅长网球一样。”