特朗普关税政策：美国贸易战引发的连锁反应 - 彭博社

我是克雷格·斯特林，法兰克福的一名资深编辑。今天我们将探讨中国出口对欧洲通胀的影响。请将反馈和线索发送至[email protected]。如果您尚未订阅此新闻简报，可以点击此处注册。

头条新闻

• 中国正在评估可能性与美国进行贸易谈判，并已悄然开始对部分美国商品免征关税，因为征税影响了小额包裹。日本力争在6月达成协议，并表示其持有的美国国债可能成为谈判中的一张牌。
• 总统唐纳德·特朗普在其2026年预算申请的初步纲要中，希望大幅削减国内机构开支并增加军费。
• 日本劳动力市场在3月依然紧张，而即将公布的数据显示，美国4月就业增长可能放缓。

潮汐冲击波

去年中国对美出口额超5000亿美元，如今突然遭遇白宫筑起的关税高墙。当这股贸易潮涌回全球另一主要经济体欧盟时，将会引发怎样的连锁反应？

彭博经济研究本周报告直指这一核心问题。首席欧洲经济学家杰米·拉什试图量化测算特朗普突然搅动全球贸易对该地区通胀的潜在影响。

其构建的模型显示：85%输美中国商品将停滞，其中仅三分之一能转向其他市场。但按比例折算，欧盟仍将新增750亿美元进口额。

鉴于这些商品以消费品为主，且欧美采购的中国货品高度同质化，拉什推算这将实质性压低通胀。模型预测价格水平将下降0.5%-1.5%，按年率计算进口激增可能使通胀率降低0.4个百分点。

欧元区消费者价格涨幅已逼近欧洲央行2%的目标线。今日公布数据显示4月通胀率达2.2%。

尽管数据超预期走强，政策目标仍触手可及。欧元区决策者已预判特朗普关税将对区域经济增长造成冲击，正酝酿适时进一步降息以缓冲影响。

即便不考虑中国商品的影响，官员们也能从更温和的通胀背景中获得些许安慰——美元走弱推动欧元走强抑制了进口成本，且原油价格明显下降。

但叠加特朗普关税政策在全球产生的连锁反应可能带来更大下行压力，部分法兰克福政策制定者甚至开始担忧疫情前困扰欧元区的持续价格压力会重演。

“中国出口商品从美国转向其他市场，将给中期前景注入一些通缩压力，“拉什表示，“这是欧洲央行需要仔细考虑的问题。”

阅读彭博终端上的完整研究请点击此处。

彭博经济精选

• 经济学家认为前景正在恶化，但仍坚持今年美联储将降息两次的预测。
• 尽管澳大利亚东北部遭遇气旋干扰，但受食品相关支出推动，澳大利亚零售额连续第三个月增长。
• 韩国4月消费者物价同比上涨2.1%，涨幅与去年持平，为央行考虑重启降息周期提供了空间。
• 已有180多家企业提交了逾1100份申请，要求豁免特朗普关税。
• 研究显示，英国不断膨胀的福利支出并非疫情后医院候诊名单激增所致。

必知研究

在关于美元可能失去部分地位的广泛讨论中，外汇市场资深观察家史蒂文·巴罗提醒，切勿将储备货币地位与美元实际价值混为一谈。

巴罗在本周报告中指出：“自1970年代初浮动汇率制实施以来，美元已走过多个长期贬值与升值周期。即便过去五十年间美元持续巩固其全球主导地位”，但"这并未体现在美元汇率价值上”。

强势美元

经通胀调整后，美元兑主要贸易伙伴货币汇率接近1980年代以来最高水平

数据来源：美联储

巴罗预测，考虑到美国经济衰退风险、“赤字扩张型预算"以及特朗普可能强化共和党"更愿干预过高美元汇率"的声誉，贬值周期即将到来。他总结道：“即使美元国际主导地位未受削弱，仍可能开启多年下行趋势。”

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