高收益市政债券在关税冲击后创下2023年以来最差月度表现 - 彭博社

工人们正在加利福尼亚州圣马特奥市101号公路沿线进行道路维修施工。

摄影师：David Paul Morris/彭博社高收益市政债券经历了自2023年9月以来最糟糕的一个月，这些证券难以挽回本月早些时候因关税引发的抛售所造成的损失。

根据彭博指数，市场中最具风险的部分自去年12月以来首次表现逊于投资级证券，4月份下跌了1.8%。关税引发的抛售对高收益债券打击尤为严重，一周内跌幅达5%，创下疫情以来最差单周表现。

自特朗普总统于4月2日宣布全面加征关税后，恐慌的投资者抛售债券以套现。尽管复苏缓慢，但市政债券与其他资产类别一样，此后表现有所改善。

“高收益债券久期较长，因此利率上升时其表现受到的冲击更大，“DWS集团市政债券团队联席主管Chad Farrington表示，“今年高收益基金首次出现资金外流，需求疲软雪上加霜。”

根据LSEG理柏全球基金流向数据，截至4月23日当周高收益市政基金净流出约1.42亿美元。这类产品已连续四周呈现资金外流。

CreditSights公司市政债券策略师Patrick Luby指出：“疲软表现更多源于投资者情绪变化，而非信用基本面的实质性恶化。“他强调资金外流的重要性，因为除基金产品外，高收益市政债券的市场买家本就有限。

高收益市政债券四月表现不佳

市政债券高收益指数月度回报率

资料来源：彭博指数

投资咨询公司Lind Capital Partners创始人鲍勃·林德表示，四月份高收益基金的资金外流导致被迫抛售，加剧了市场波动和失衡。他在5月1日的一份报告中写道：“无评级市场通常在失衡后最晚恢复，这一点从承销商在发行具有信用背景的债券时遇到的困难中显而易见。”

法林顿表示，他对风险较高的债务持"建设性"态度，因为美国经济的任何疲软都需要时间才会逐渐影响到市政债券市场。

他说：“对于高税率的投资者来说，目前很难在其他固定收益市场找到接近高收益市政债券的收益率。”