比特币矿工面临黯淡季度 即便特朗普站在他们这边（RIOT、MARA）——彭博社

去年在竞选活动中，唐纳德·特朗普承诺将成为美国比特币挖矿行业的捍卫者。然而，随着美国加密货币矿工开始公布特朗普重返白宫后的首份季度财报，显然这个行业正面临困境。

根据彭博社汇编的分析师预测，美国八大上市矿企中有七家预计将在第一季度财报中公布亏损。这一财务困境出现之际，比特币价格虽在1月创下109,000美元以上的历史新高，且当季平均价格较2024年第一季度高出约75%。

加剧的竞争和关税压力侵蚀了企业利润，导致利润率压缩，业务扩张的不确定性增加。特朗普胜选后整体股市从高点回落，也促使更多矿企重新依赖债务融资，而非通过股票销售筹集资金。

衡量比特币挖矿算力的"挖矿难度"在过去数月屡创新高，表明原始区块链定期释放的固定数量正面临更激烈争夺。与此同时，由于同期美国部分州能源价格上涨，矿工收入持续下滑。

“这对比特币矿工来说将是个有趣的季度，也可能是过去几个月最艰难的时期。“券商Clear Street颠覆性技术股票研究董事总经理布莱恩·多布森表示，“全球挖矿难度上升将导致利润率压缩和比特币挖矿收入降低。”

根据彭博汇编的分析师预估数据，美国八大矿企一季度调整后净利润较上年同期下降近13亿美元。该行业整体预计从2024年一季度的11亿美元净利润转为1.9亿美元亏损。在这八家企业中，CleanSpark公司是分析师预测唯一能在最新季度实现盈利的矿商。

按营收计算的美国最大上市矿企之一Riot Platforms公司，据分析师预测将于周四晚些时候公布季度亏损及营收下滑。

激烈竞争部分源于2024年末比特币价格因特朗普支持加密货币的立场而飙升时，矿企争相购置的比特币矿机集中投产。这些主要在亚洲制造的专用计算机是矿企运营的主要成本，为此各公司筹集了数十亿美元资金进行采购。

矿工能产生的算力越强，就越有可能率先成功处理比特币网络上的数据区块，从而获得代币形式的奖励。

“当比特币在11月开始上涨时，我们并未立即看到全球算力相应提升，但现在这种趋势正在显现，“多布森表示。哈希率是衡量用于铸造加密货币的算力规模的指标。

加密货币挖矿服务提供商Luxor Technology的首席运营官伊桑·维拉表示，包括俄罗斯和中国在内的国际采矿业务的增长也加剧了竞争。

这些机器的关税（其中一些在马来西亚制造）将大幅提高。“如果关税进一步上涨，将会非常不利，回报率和增长预测可能会因此受到阻碍，”维拉说。“随着关税的实施，我认为美国以外的每个人都会从中受益。”

由于机器成本上升以及近期关税政策的高度不可预测性，在美国上市的加密货币矿商在扩张计划方面面临更多不确定性。今年早些时候，由于美国商务部在1月份将最大的供应商——总部位于北京的比特大陆的人工智能子公司厦门Sophgo科技有限公司列入黑名单，美国矿商还因边境严格检查而遭遇了发货延迟。

“管理团队在基于当前关税情况制定多年战略时犹豫不决，因为他们意识到三个月后我们可能会对关税情况有完全不同的讨论，”多布森说。

比特币矿商在从股市筹集资金方面也面临更多困难，而股市一直是大多数公开矿商的主要融资来源。能源密集型的挖矿过程需要大量资金来购买机器、建设数据中心并支付电费，这些费用可能高达数千万美元。

上市矿业公司通过市场增发筹集了数十亿美元资金，但部分企业正转向固定收益证券或信贷额度等债务工具获取流动性。MARA控股公司、Riot和CleanSpark已发行可转换债券，其中后两家公司近期分别设立和扩大了信贷额度。

“我认为大型上市公司不愿在当前市场出售股票，这种融资方式成本过高，而债务工具的资金成本更低，“Vera表示。

自去年四月起，比特币矿工还面临着另一重打击。代码更新使矿工主要收入来源的比特币奖励减半。这个名为"减半"的预设机制通过每四年削减供应量，旨在维持2100万枚比特币的硬上限。

尽管特朗普承诺在美国生产所有比特币，但矿工们主要承受着其政策副作用：关税提高矿机成本的同时刺激了海外挖矿业务，股市抛售则影响了他们的融资能力。

“就关税而言，我不认为比特币矿业是特朗普的首要关注点，“Vera指出，“对他来说贸易战才是重中之重。”