苹果公司混乱的一个月以关税为重点的盈利测试告终（AAPL）- 彭博社

看涨的投资者认为苹果具备多项防御性特征，包括庞大的用户基础。

摄影师：David Paul Morris/彭博社苹果公司的股价已收复了上月因历史性关税抛售所失地的大部分，但这并不意味着投资者已安然无恙。

这家iPhone制造商将于周四盘后公布财报，正值贸易政策漩涡与地缘政治紧张加剧的极端不确定时期。虽然智能手机等电子产品的关税豁免暂时使苹果避免了最坏情况，但局势仍在变化，为公司前景蒙上更多阴影。

观察：MoffettNathanson创始合伙人Craig Moffett表示他并非看空苹果。

本次财报季已有联合航空、斯凯奇、Snap等多家知名企业因不确定性放弃业绩指引。

“豁免给了苹果喘息空间，但它仍处风口浪尖，难以预测的因素太多了，“Zacks投资研究高级策略师Kevin Cook表示，“即便抛开每条真相社交帖可能引发的波动，我们也无法量化对利润率、成本或增长的影响，只能说可能很重大。这肯定让很多人夜不能寐。”

苹果公司本季度预计将实现6.2%的净利润增长和4.2%的营收增长。虽然这两项数据均低于标普500指数的预期增速，但彭博智库指出，由于消费者在关税生效前抢购苹果产品，业绩仍有上行空间。分析师将密切关注公司对后续关税影响的进一步评估。

四月该股经历了剧烈震荡。在四天内暴跌逾20%——创2000年10月以来最大跌幅——随后又立即录得1998年以来最大单日涨幅。虽然股价已从四月低点反弹超20%，但全月仍下跌4.3%。周四该股微跌0.2%。

苹果的动荡之年

自关税政策公布以来股价剧烈波动

数据来源：彭博社

此外，追踪苹果股票预期波动率的CBOE苹果波动率指数近期触及五年高位。

鉴于其供应链严重依赖中国、越南和印度（苹果正计划在这些地区提升iPhone年产量），苹果被视为受冲击最严重的企业之一。紧张局势升级还威胁其海外销售——彭博汇编数据显示，2024财年其美洲以外地区营收占比已不足43%。

尽管特朗普政府希望苹果公司在美国生产iPhone，但这样做将极其困难，美国银行估计这会导致成本飙升，无疑会影响需求。除了对公司本身的影响外，在消费者已经不愿升级到最新款iPhone的情况下，任何由关税引发的经济疲软都可能抑制消费者支出。此外，在关税问题之前，苹果就面临一些担忧，如增长乏力、人工智能产品延迟，以及仍被视为过高的市盈率。

根据彭博社汇编的数据，过去一个月，该公司2025年净收益的预估仅下降了0.6%，而收入共识则下调了0.2%。然而，对苹果2026财年（始于10月1日）的预估下调幅度要大得多。

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更为乐观的投资者认为，苹果具备多项防御性特征，包括强劲的现金流、庞大的用户基础以及丰厚的资本回报。摩根士丹利预计最新财报将宣布股息低个位数或中个位数的增长，并将公司股票回购授权额度增加1100亿美元。

然而，若盈利预期进一步下调，将强化"苹果估值相对于其增长前景过高"的观点。该股当前市盈率接近28倍，显著高于其20.8倍的十年平均水平，也较整体市场存在溢价。

“如果没有关税问题，苹果确实具有防御性，但考虑到不确定性的来源和潜在风险，这种光环正在消退，“西北互惠财富管理公司股票首席投资组合经理马特·斯塔基表示，“该股需要维持高估值才能保持吸引力，但在增长放缓的情况下仍以市场溢价交易，这将是场硬仗，尤其考虑到关税不确定性可能长期存在。”

每日图表：科技板块

Meta Platforms Inc. 业绩超预期

Meta依赖广告增长为AI提供资金

资料来源：公司申报文件

Meta Platforms Inc. 打消了华尔街对特朗普政府贸易战影响广告销售的担忧，其报告的第一季度收入超出预期并预告将增加支出。这家Facebook和Instagram的母公司公布第一季度销售额达423亿美元，超过分析师对截至3月31日季度414亿美元的预期。

顶尖科技动态

• 苹果公司违反法院命令，该命令要求其向第三方支付选项开放应用商店，并必须停止对其软件市场之外的购买收取佣金。一位联邦法官在裁决中表示，已将该公司移交检察官进行可能的刑事调查。
• 微软公司股价在报告超出预期的季度销售和利润增长后跳涨，表明尽管面临关税浪潮和经济动荡，客户对云服务的需求保持稳定。
• 亚马逊公司计划建造数十个仓库，以在明年年底前服务美国农村地区，扩大其业务范围，同时减少对其他运输公司的依赖。
• 高通公司，智能手机芯片的最大制造商，在给出温和的收入预测后，股价下跌，突显了关税将损害其产品需求的担忧。
• 他曾在林肯卧室过夜，从白宫冰箱里偷吃哈根达斯冰淇淋，并在西翼办公室玩电子游戏。就连埃隆·马斯克似乎也对自己领导唐纳德·特朗普总统标志性的政府成本削减计划的职位感到有些困惑，这个角色让这位世界首富几乎可以接触到白宫的每一个角落。

周四公布财报的公司

• 盘前财报：
  • 艾睿电子 (ARW US)
  • 康普控股 (COMM US)
  • Insight Enterprises (NSIT US)
  • InterDigital公司 (IDCC US)
  • Thryv控股 (THRY US)
• 盘后财报：
  • Cohu公司 (COHU US)
  • 瞻博网络 (JNPR US)
  • A10网络 (ATEN US)
  • 苹果公司 (AAPL US)
  • Asure软件 (ASUR US)
  • Cable One公司 (CABO US)
  • 杜比实验室 (DLB US)
  • Five9公司 (FIVN US)
  • GoDaddy公司 (GDDY US)
  • Grid Dynamics控股 (GDYN US)
  • Live Nation娱乐 (LYV US)
  • 微策略公司 (MSTR US)
  • Monolithic电力系统 (MPWR US)
  • 摩托罗拉解决方案 (MSI US)
  • OneSpan公司 (OSPN US)
  • Pros控股 (PRO US)
  • Rimini Street公司 (RMNI US)
  • Riot Platforms公司 (RIOT US)
  • Twilio公司 (TWLO US)
  • 环球显示公司 (OLED US)
  • Viavi解决方案 (VIAV US)
  • Workiva公司 (WK US)