同步股市令主动型基金经理倍感挫败——彭博社

Natalia Kniazhevich, Alexander Nicholson

2025-05-01

数据截至美国东部时间06:23。根据供应商协议，市场数据可能存在延迟。

微软和Meta在早盘交易中表现强劲，因其业绩缓解了贸易战对企业影响的担忧。微软因优于预期的季度销售和利润增长上涨7.8%。Meta上涨6.2%，因其收入超出预期并预测了额外支出。
强劲的科技公司盈利为美国股市的反弹奠定了基础，标普500指数期货上涨超过1%。市场还因迹象显示唐纳德·特朗普总统可能即将宣布首轮贸易协议而获得提振。
日本央行推迟了其预期达到通胀目标的时间，并将经济增长预测减半，显示出更加谨慎的态度。日元下跌高达1.2%。
美国获得了乌克兰自然资源新投资项目的优先准入权——这一协议被视为在特朗普政府推动结束战争时培养其善意的关键。
万事达、雅诗兰黛、礼来、Moderna和麦当劳等公司将在开盘前公布财报。苹果、亚马逊、安进、爱彼迎和Reddit将在下午晚些时候公布业绩。

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全球贸易忧虑正引发美股同步波动，这让试图跑赢本就难以预测市场的选股者倍感头疼。

彭博汇编数据显示，截至4月30日，在财报季启动近三周后，标普500指数成分股实际相关性指标达0.6，是2011年以来历次财报季同期平均水平的两倍多。相关性为1意味着两种资产完全同步波动。

往期财报季此时段实际相关性平均值为0.27

数据来源：彭博社

财报季通常是个股走势更为分化的时期，因投资者对不同公司业绩和前景作出反应。但关税政策对全球经济及企业利润的潜在冲击抑制了这种个体差异。

这给主动型基金经理带来了难题——他们通常通过发掘估值低于同行的公司来跑赢市场。晨星Direct数据显示，截至4月28日当月，仅38%的大盘股基金经理跑赢基准指标，而今年前三个月这一比例达54%。

“宏观因素（包括关税新闻、央行政策指引和关键数据点）的巨大影响持续推高市场关联性，”Susquehanna国际集团衍生品策略联席主管克里斯·墨菲表示，“市场仍与宏观信号紧密绑定，限制了通常由业绩超预期或不及预期带来的个股分化。”

主动型基金经理长期跑输基准的表现众所周知，而数万亿美元资金持续涌入指数基金等被动投资。2022年，多数选股者十三年来首次战胜标普500指数。

目前标普500成分股中已公布财报的公司刚过半，未来几周还有约200家将披露业绩。——娜塔莉娅·克尼亚泽维奇

关注Meta和微软强劲表现后的软件、云与AI基础设施类股：亚马逊（+3.8%）、甲骨文（+3.2%）、Datadog（+4.3%）与ServiceNow（+1.9%）。Arista Networks（+8.2%）、Vertiv Holdings（+3.2%）、戴尔科技（+2.5%）、Applied Digital（+2.9%）、Celestica（+4.4%）及博通（+3%）。
高通盘前下跌5.7%，这家最大智能手机芯片制造商发布疲软营收展望。
Robinhood Markets上涨3.1%，因投资者涌入这家零售券商交易剧烈波动的市场。——苏布拉特·帕特奈克

苹果股价已收复上月因历史性关税引发的抛售潮中损失的大部分失地，但这并不意味着投资者可以高枕无忧。

该公司将于周四盘后公布的财报，正值这家iPhone制造商面临极端不确定时期。虽然智能手机等电子产品暂获关税豁免使苹果避免了最坏情况，但局势仍在变化，给公司前景蒙上阴影。

关税政策公布后股价剧烈波动

数据来源：彭博社

“关税豁免给了苹果喘息空间，但它仍处于风口浪尖，仍有太多难以预测的因素，“Zacks投资研究公司高级策略师凯文·库克表示。——瑞恩·弗拉斯特里卡

英伟达刚刚获得罕见卖出评级，Seaport全球证券警告称人工智能红利"目前已被充分定价”。

数据来源：彭博社

分析师杰伊·戈德伯格指出，这家芯片制造商的大客户"都在寻求自主设计芯片”，并预测2026年AI相关预算可能放缓。——瑞恩·弗拉斯特里卡

“风险不在于美国会在一夜之间落后。这未必会体现在下个季度的盈利中。真正的风险在于，资本会逐渐开始像对待其他市场一样为美国定价。”

约翰·齐托

阿波罗全球管理公司资产管理业务联席总裁

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