日本央行在此之后将难以证明加息合理性——彭博社
Gearoid Reidy
日本经济与通胀目标前景双双黯淡
摄影：林纪子/彭博社日本央行行长在特朗普总统1月重返白宫仅数日后发表讲话时，态度还颇为乐观。
“我们判断自他重新掌权以来，国际金融和资本市场总体上保持平稳，“植田和男总裁对记者表示，并以市场未出现动荡为由，解释为何当天决定将利率上调至17年来最高水平。
如今看来，这一判断何其草率。
无人预料央行周四会采取除按兵不动外的任何行动——这本应是植田任内最无关紧要的会议之一。但鲜少有人预见到，日本央行对未来利率走向的表态会如此鸽派，对短期内实现通胀目标的前景会如此悲观。这原本是其在一个几无增长、更遑论过热的经济体中实施紧缩政策的理由。
彭博观点通用汽车50亿美元关税窟窿仍深不可测小肯尼迪的新疫苗质疑令人担忧美联储改善工作的六种方式Z世代现在该问：肉毒杆菌值得吗？尽管日本央行重申若要实现物价预测目标将继续加息，但在季度展望报告中附加了重要说明。“考虑到贸易未来走向的极高不确定性，“央行表示，必须"不带任何先入之见地审视并判断该展望能否实现”。
“摒弃任何先入之见”似乎是关键所在，因为日本央行对经济走势的预判已被特朗普突如其来的关税政策彻底推翻。其中，关于日本经济将迎来爆发式增长的预期——日本央行在周四将2025财年增长预测从三个月前的1.1%大幅下调至0.5%（还需注意2024年经济几乎零增长）。该行表示，未来24个月内经济和物价双双恶化的风险更有可能加剧。
在诸多不确定性中，一个结论显而易见：若央行执意在未来推进加息，将面临极其艰巨的任务。
美国政府的反复无常政策，令植田和男以"目标通胀近在眼前"为由加息的尝试沦为笑谈。日本央行现在预计，由于支撑高生活成本的进口大米价格等因素消退，通胀将陷入疲软，并预警国内经济将减速。随着日本产业界转向保守，始终触手可及却难以把握的工资-物价良性循环将遭受重创。央行实现通胀目标的预期日期再次被推迟。
尽管经济疲软，植田至今仍以"需未雨绸缪"为由为其加息行动辩护，声称要避免重蹈美联储和欧洲央行在疫情后通胀飙升时被迫激进加息的覆辙。但去年12月我们已窥见真相——他对过去二十年非常规政策的评估结论显示：维持较高利率才能在经济衰退时拥有降息空间。
多年来，日本央行已多次证明其无法准确把握货币政策周期时机，屡次加息恰逢全球衰退，该果断时犹豫不决，反之亦然。植田和男至少可以欣慰的是，这次他比前任们走得更远。
这位行长再次180度大转弯并非不可能，就像他此前在日元对通胀影响等问题上的态度反复。他在记者会上强调，这仅是央行实现目标进程中的"暂时停滞”。但即便不是当前加息周期的终结，至少也像是延长了暂停键——债券交易员们似乎也抱有同样感受。
这意味着我们将进入漫长的观望期。若全球贸易最坏情形成真，植田很可能会庆幸给自己预留了降息空间。
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