美国短期国债上涨 因交易员加大2025年降息押注——彭博社

短期国债上涨，交易员对美联储今年晚些时候降息的预期升温，此前美国经济自2022年以来首次出现萎缩。

周三两年期国债收益率下跌约4个基点，因数据显示美国国内生产总值(GDP)下降、消费者支出更为温和以及美联储青睐的通胀指标表现温和。在互换市场，交易员加大了对年底前降息四次、每次25个基点的押注，7月首次降息已被完全消化。

这些走势推动29万亿美元美国国债市场4月上涨，尽管本月早些时候前总统唐纳德·特朗普不断变化的贸易政策引发的波动令投资者感到不安。彭博美国国债关键指标4月上涨0.6%，为连续第四个月上涨，也是自9月以来最长的连涨纪录。

“对我来说，总体结论是，甚至在许多关税生效之前，滞胀担忧就得到了验证，”CreditSights美国投资级和宏观策略主管Zachary Griffiths表示。“我认为你在市场反应中看到了这一点。”

周三的价格走势也显示30年期国债收益率小幅走高，因投资者对美国财政部将在未来几个季度维持发债规模的指引感到失望。美国财政部表示，计划在下周所谓的季度再融资拍卖中发行1250亿美元债券，期限分别为3年、10年和30年。

尽管财政部的指引符合多数投资者预期，但部分市场观察人士曾预计官员可能采取更激进的立场来缓解市场对债券供应过剩的担忧。例如，花旗集团策略师上周表示，如果回购规模不扩大，收益率曲线可能进一步趋陡。

“虽然指引未作调整，但长端国债的市场反应表明投资者对财政部有更高期待，“富国银行策略师安杰洛·马诺拉托斯和威廉·吉本斯在研报中写道，“部分市场参与者可能预期会通过增加流动性支持来扩大回购规模。”

长期债券的疲软表现使得5年期与30年期国债收益率利差扩大至92个基点，4月份收益率曲线陡峭化约30个基点。这反映出投资者预期经济放缓最终将迫使美联储降息，尽管通胀压力和债券供应过剩持续推高长端收益率。

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周三数据显示，经通胀调整后的第一季度国内生产总值折年率下降0.3%，远低于前两年约3%的平均增速。该GDP报告还显示，一项备受关注的核心通胀指标在第一季度加速至3.5%——为一年来最高水平。

“消费数据超预期是主要市场驱动力，其次是强劲的价格指数，“瑞穗国际欧洲、中东和非洲宏观策略主管乔丹·罗切斯特表示，“今日GDP数据表明当前需要担忧的并非经济萎缩，而是物价持续上涨和进口商品大量积压。”

本周晚些时候，焦点将转向美国就业报告，预计该报告将显示4月份经济新增13.5万个工作岗位，而3月份为22.8万个。