2025年贸易战担忧推动黄金ETF强势回归 - 彭博社

过去四年间，黄金ETF持续遭遇资金外流。摄影师：Brendon Thorne/彭博社世界黄金协会数据显示，受不断升级的全球贸易战影响，投资者在第一季度蜂拥买入黄金ETF，资金流入推动金价在三个月内上涨19%。

代表黄金矿商的行业组织数据显示，第一季度投资者向黄金ETF增持约227吨黄金，创2022年以来最大增幅。这些流入资金是推动金价在整个季度屡创新高的关键动力，4月22日金价更创下每盎司3500美元以上的历史新高。

为投资者持有实物黄金的黄金ETF，在2020年疫情后持仓量激增，但过去四年持续遭遇资金外流。即便去年金价开始反弹，这些赎回仍在继续，表明以ETF为主要黄金投资方式的西方投资者大多持观望态度。

如今，以美国为主导的贸易战扩大化似乎让这些西方投资者回归，交易员们正寻求规避美股疲软和财政前景风险的避风港。

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黄金ETF重获青睐

在经历四年资金外流后

数据来源：彭博、BetaShares、贝莱德、加拿大中央基金、德意志银行、ETF证券、GAM、Goldist、GraniteShares、Merk、NewGold、Source、SPDR、标准银行、瑞银、Value Gold、Xetra Gold及ZKB

注：代表已知ETF持有的黄金仓位

世界黄金协会高级市场策略师约翰·里德表示：“金价持续走高的关键缺失要素是西方对黄金的需求。如今通过ETF我们已实现这一点。欧洲市场对金条金币的需求正开始改善，但美国尚未跟进。”

报告显示，黄金总需求同比增长1%至1206吨。虽然投资需求增长，但珠宝需求跌至五年低点，因高金价促使消费者推迟购买或选择克重更轻的产品。

在中国，尽管全国范围内投资产品热潮涌动，珠宝需求仍大幅下滑，这一转变反映出特朗普关税政策引发的经济不确定性。

中国投资者以金条替代金镯

经济不确定性下金条金币需求增长而珠宝需求萎缩

数据来源：世界黄金协会

注：中国大陆地区金条金币总需求与珠宝需求季度对比

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各国央行的大规模购金行为一直是推动金价上涨的最重要因素之一，它们寻求将外汇储备多元化，减少对美元的依赖，并保护自己免受制裁威胁。第一季度央行购买了244吨黄金，较去年同期减少五分之一，不过报告撰写者预测，购金量将大致保持在前三年的高位。