社民党基层通过联合执政协议：今日五大议题——彭博社
Christoph Rauwald, Alexander Kell, Rainer Buergin, Verena Sepp
克里斯托夫·劳瓦尔德谈乐于构建的社会民主党人——订阅我们的新闻通讯每日五大主题*，每周六直接接收首都耳语到您的邮箱**。*
反对党是垃圾
继联盟党之后，社民党今天也表态支持联合执政协议。在数字化党员投票中，尽管遭到青年社会党人等强烈批评，约85%的人赞成这份144页的协议。党员投票参与率为56%，超过了20%的最低门槛要求。
未来执政党的标志。照片：莉莎·约翰森/彭博社周一将签署联合执政协议，随后弗里德里希·默茨将于周二被选举为总理，并由联邦总统宣誓就职。同样在周一，社民党将介绍其部长人选。此前已有消息透露，联合党主席拉尔斯·克林贝尔显然将按计划接管财政部，并担任默茨的副总理。与此同时，柏林记者圈乃至不少社民党党员都在猜测：另一位联合主席萨斯基亚·埃斯肯将何去何从？
“目前市场的关注点在于预计下周将公布的新政府百日计划，”德意志银行研究部经济学家玛丽昂·穆尔伯格表示。“新政府制定预算的速度（以及是否能在夏季休会前通过），将决定百日计划中包含的经济政策刺激措施能否在夏季月份发挥效果。”
亚历山大·凯尔、雷纳·比尔金和维雷娜·塞普为您报道今日可能影响市场参与者的因素：关税混乱、过于廉价？、流行的风险转移、下行趋势和死胡同。
关税混乱
由于特朗普的关税烟花，欧洲汽车制造商在预测方面陷入迷雾。因此，梅赛德斯-奔驰和意大利斯特兰蒂斯今天撤回了对今年展望的预测。梅赛德斯表示，关税引发的波动性“过高，无法对今年业务发展做出可靠评估”。斯图加特方面警告称，如果当前贸易壁垒持续存在，营业利润、现金流和利润率将受到影响。大众汽车基本维持其高达5%的收入增长展望不变，但表示未考虑美国关税的影响。沃尔夫斯堡的利润在第一季度暴跌40%。经过短暂回调后，部分汽车制造商的股票已收复失地。周一，保时捷股份公司——受关税影响最严重的汽车制造商之一，因其在美国没有工厂——已下调其利润预测。
全球汽车生产前景黯淡
标普全球移动大幅下调四月预测
来源：标普全球移动
太便宜了？
德国邮政的股票今日上涨3%，领跑DAX指数涨幅榜。市场乐观情绪源于该集团在快递及邮政包裹业务领域的增长报告，以及成本削减措施。爱思强股价一度飙升逾14%。芯片设备制造商公布的1.2亿欧元订单量超出预期，华宝银行分析师马尔特·绍曼表示，此前预计会低于去年1.2亿欧元水平。该股从2024年初约35欧元的低位已回升至12欧元上方。AMS-欧司朗股价最高上涨17%至7.60欧元，得益于持续增长的订单量。公司正对部分业务部门评估战略选项，目标是通过处置资产"显著超过5亿欧元"以实现减债。2021年该股曾一度超过120欧元。瑞银集团早盘涨幅超2%，但随后转跌。该行季度利润同比微降，但仍略超市场预期。针对中美贸易战，首席执行官塞尔吉奥·埃尔莫蒂警告称，不确定性需要付出代价，企业可能缩减投资计划，这对瑞银的交易业务绝非利好。
热门风险转移
在Helaba银行完成两笔将自身信贷风险转移给外部投资者的交易后，资本市场主管Astrid Joost-van der Spek表示满意。她在接受彭博社采访时称，这种被称为"重大风险转移"（SRT）的交易需求"非常旺盛"。其他金融机构如LBBW银行也在使用这种工具。SRT允许银行转移信用违约风险，从而为新业务创造空间。Joost-van der Spek指出，SRT适用于各类贷款，包括企业贷款、消费贷款和抵押贷款。根据彭博社提前获取的仲量联行研究报告显示，2023年德国商业地产融资新业务量在12家受调查银行中同比下降约7%。2024年逆势增长的除了Helaba银行外，还有DekaBank和Aareal银行等机构。报告认为，在经历前几年暴跌后，市场整体重现乐观情绪，去年"标志着商业地产融资的转折点"。
下行趋势
特朗普关税政策初现成效：中国制造业陷入2023年12月以来最严重萎缩。4月制造业PMI超预期下跌，从3月的50.5降至49，新出口订单跌至2022年疫情时期12月以来的最低水平。摩根士丹利中国首席经济学家邢自强表示"情况绝对比预期更糟"。而欧洲方面，4月2日宣布的关税政策尚未完全显现影响。一季度德国经济（环比+0.2%）和法国经济（+0.1%）重回增长轨道，意大利0.3%的增幅超预期，欧元区整体增长0.4%。欧洲央行预计，这些关税（多数在初期会伴随谈判暂缓实施）将抑制增长并在短期内推高消费者价格。法国4月同比涨幅0.8%，创2021年2月以来新低。彭博经济研究数据显示，德国通胀率从3月的2.3%降至2.1%。
死胡同
在考虑乌克兰和平协议时，弗拉基米尔·普京坚持要控制该国东部和南部的四个地区，莫斯科视这些地区为俄罗斯领土，但至今未能完全占领。彭博社从莫斯科三位知情人士处获悉这一消息。白宫方面对此越来越感到沮丧，因为谈判缺乏进展。目前看来，会谈似乎陷入了僵局。一位内部人士表示，要取得进一步进展，普京和特朗普之间需要直接接触。与此同时，奥斯陆正在通过演习为可能在北极地区的行动做准备：挪威军队的一支小分队在该国北部进行了为期一百多天的训练，以测试他们在极端天气条件下的耐力。此次演习的目的还包括评估装备在低至-37°C的温度下的功能性。为了保暖，士兵们穿着多层衣物，包括羊毛内衣。防水床单可以防止睡袋中积聚湿气。为了应对饥饿，有时会吃驯鹿肉，而为了抵御寒冷，还会额外配给黄油。