美国财政部考虑在近期动荡后调整回购计划 - 彭博社

华盛顿财政部大楼。

摄影师：Stefani Reynolds/Bloomberg美国财政部表示，目前正在研究如何"优化"其回购较旧美国政府债券的计划。就在几周前，财政部长斯科特·贝森特曾暗示，若市场出现重大动荡，可能将强化该计划。

“财政部将评估一系列可能的优化措施，包括：调整最大购买金额、回购操作时间安排和频率"等细节，该部门在周三的声明中表示。

本月早些时候，美国国债与股票、美元罕见地同步下跌，收益率创下2001年以来最大涨幅。在此之后，财政部长贝森特接受彭博社专访时表示，财政部拥有应对紧急情况的"强大工具箱”。他说：“如果需要，我们可以加大回购力度。”

据财政部借款咨询委员会（由交易商、投资者和其他债券市场参与者组成的外部小组）分析，此次国债市场的"极端波动"源于多重因素：对特朗普总统关税声明的担忧、对美联储独立性可能受到威胁的忧虑、经济前景的不确定性，以及投资者的一轮去杠杆化操作。

“在此期间，财政部的回购计划继续受到市场良好反响，符合其支持流动性和现金管理的目标，”财政部借款咨询委员会在提交给贝森特的报告中表示（该报告亦于周三发布）。即便如此，委员会仍强调"通过常规发行决策管理更广泛的指标（如国债总体加权平均期限）十分重要"。

稳定发行

关于近期发行计划，财政部——正如交易商普遍预期的那样——宣布将在下周的所谓季度再融资拍卖中发行1250亿美元证券，涵盖3年期、10年期和30年期品种。

财政部重申了自去年1月起实施的指导方针：“基于当前预测的借款需求，财政部预计至少在接下来几个季度维持固定利率票据和浮动利率票据的拍卖规模不变。“FRN指浮动利率票据。

再融资文件发布之际，正值美国国内生产总值数据公布。虽然价格指标显示上季度出现跃升导致国债收益率跳涨，但随着周三交易时段推进，这一走势有所缓和。

国债在近期抛售后已现反弹

市场动荡强化了反对增加长期债务发行的理由

资料来源：彭博社

尽管贝森特曾批评其前任珍妮特·耶伦通过抑制长期国债发行来压低借贷成本、刺激大选前经济，但他延续了她的发行计划。近期市场动荡进一步佐证了反对增加票据和债券发行的观点。

许多交易商预计，财政部在今年晚些时候或2026年初之前无需再次增加票据和债券的发行规模。巨额财政赤字——每年接近2万亿美元——意味着大多数分析师认为增发在某个时点是不可避免的。

至于下周的再融资拍卖，1250亿美元将包括以下部分：

• 5月5日发行580亿美元的3年期票据
• 5月6日发行420亿美元的10年期票据
• 5月8日发行250亿美元的30年期债券

此次再融资将筹集约308亿美元的新资金。

财政部还表示，将继续小幅增加部分通胀保值国债（TIPS）的销售，以保持其在国债市场中的份额稳定，并宣布了以下调整：

• 将6月份5年期TIPS的重新发行规模增加10亿美元
• 将7月份10年期TIPS的新发行规模增加10亿美元

由于关税政策和经济前景的变化导致未来收入预测存在不确定性，美国债务管理者目前还面临着法定债务上限的挑战。这使得他们无法增加国债的净供应量，迫使他们动用现金储备和所谓的特殊会计措施来履行支付义务。

财政部表示，预计将在5月上旬发布关于“其现金和特别措施可能维持多久”的最新消息。

该部门还建议，在债务上限提高或暂停之前，票据销售将存在“高于正常水平的波动性”。

一些交易商一直在留意任何迹象，表明贝森特财政部可能倾向于逐步增加短期票据的发行比例——暂时搁置过去对耶伦的批评。财政部已向交易商询问了稳定币可能带来的票据需求，这或许表明官员们正在考虑对市场进行结构性调整。

财政部借款咨询委员会（由交易商、投资者和其他债券市场参与者组成的小组）的会议纪要指出：“交易商一致认为，数字资产领域作为国债需求的潜在来源，需要持续关注其发展。”