债券共同基金遭遇2022年以来最大规模资金外流，ETF则持续吸金——彭博社

在四月份由关税引发的市场动荡中，投资者从固定收益共同基金撤资约600亿美元，而债券ETF整体上经受住了这场风暴。

尽管华尔街在经济衰退忧虑加剧时削减了对高风险公司债的敞口，交易所交易基金仍获得了100亿美元的温和资金流入。面对跨资产波动性的资金管理者被ETF的高流动性和低成本所吸引。这种投资工具已连续三年几乎每月都受益于固定收益资金流。

但对于仅在交易日结束时定价的保守型共同基金来说情况则不同。由于担心贸易战将重创美国企业盈利，这些美国退休账户主力军的信贷策略正遭遇两年多来最严重的月度资金外流。

债券共同基金遭遇2022年10月以来最大规模资金外流

ETF在40个月中有38个月持续吸纳资金

数据来源：投资公司协会与彭博智库

摩根大通资产管理公司投资组合经理普丽娅·米斯拉表示：“近几个月来，我们看到ETF的资金流入量超过了共同基金。虽然我们以相同方式管理ETF和共同基金，但部分客户更青睐ETF的包装形式。”

投资公司协会和彭博智库汇编数据显示，从投资级债券、高收益债到市政证券，采用共同基金形式的固定收益类产品无一能幸免资金外流。尽管ETF资金流入速度放缓，但即便在市场剧烈波动时期，这些工具仍展现出作为流动性投资工具的优越性。

米斯拉管理的230亿美元规模的摩根大通核心增强债券基金今年以来遭遇近6000万美元资金流出，而采用类似策略的摩根大通核心增强债券ETF（代码JCPB）则吸引了12亿美元资金流入，占该基金资产规模的近20%。

总体而言，这两种产品之间的零和博弈仍在持续，投资者正摒弃传统共同基金转而青睐ETF。资金经理迈克尔·康托普洛斯就是ETF拥趸之一。这位理查德·伯恩斯坦顾问公司副首席投资官擅长运用该产品灵活调整债券配置，从固定利率到浮动利率，从低评级到高评级。

“ETF结构非常适合管理固定收益资产，“康托普洛斯指出，“固定收益本质上是宏观投资，个股选择的重要性低得多。”

四月投资者从债券共同基金撤资600亿美元

投资级和高收益债券是资金流出的主要推手

来源：ICI和彭博智库

与此同时，主动管理型固定收益ETF——包括规模300亿美元的摩根大通超短债ETF（JPST）和200亿美元的Janus Henderson AAA级CLO ETF（JAAA）——为共同基金带来了另一层竞争。彭博智库的David Cohne指出，共同基金的平均费用率通常高于ETF。他补充说，由于债券在市场动荡时期作为投资组合稳定器的作用减弱，投资者可能也在撤回资金。

“在市场波动期间，投资者对退休账户感到担忧，而许多此类账户出售基金时无需过多考虑税务影响，“Cohne表示。

Raymond James的Larry Adam提出了更乐观的看法：近期资金外流也可能反映部分投资者在股市下跌后重新配置资产，试图重建美股头寸。

“这可能是正在发生的资产再平衡，“这位首席投资官在接受采访时说，“因为股市下跌后，人们从长期视角看到了机会。”