核心PCE：美联储青睐的通胀指标停滞不前，而消费支出回升 - 彭博社
Augusta Saraiva
美国3月支出激增，而一项关键通胀指标有所放缓，在关税政策预计将全面推高物价之前，这无疑是个令人欣慰的喘息之机。
美国经济分析局周三数据显示，经通胀调整后的消费者支出上月增长0.7%，创下2023年初以来最大增幅，表明家庭为规避新关税而加大了消费力度。
与此同时，美联储青睐的通胀指标——个人消费支出价格指数(PCE)环比持平，为近一年来首次停滞。剔除食品和能源的核心PCE指数同样持平，创近五年来最温和表现。
美国消费支出与收入双双稳健增长
3月需求健康增长伴随通胀趋缓
数据来源：美国经济分析局
这些数据为一季度经济表现画上句点——受关税前进口激增和消费支出放缓影响，美国经济出现2022年以来首次收缩。周三早间报告还显示，一季度核心PCE通胀年化增速达3.5%，创一年新高。
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通胀放缓与消费稳健的组合表明，在特朗普总统关税政策全面生效前，美国经济处于良好状态。经济学家普遍预期这些贸易政策将重燃物价压力，进而抑制消费。
“关税极有可能在推高通胀的同时抑制经济增长，使经济形势复杂化，”NerdWallet高级经济学家伊丽莎白·伦特在分析报告中指出，“这让美联储的双重使命陷入两难——他们必须抉择优先事项：是抑制通胀，还是减轻对劳动力市场的冲击。”
美联储官员表示，在特朗普政策对经济影响尚未明朗前，他们不急于降息。尽管央行是独立机构，但总统持续向政策制定者施压要求降息，称这将刺激经济增长。
| 指标 | 实际值 | 预测值 |
|---|---|---|
| PCE价格指数（月环比） | +0.0% | +0.0% |
| 核心PCE价格指数（月环比） | +0.0% | +0.1% |
| PCE价格指数（年同比） | +2.3% | +2.2% |
| 核心PCE价格指数（年同比） | +2.6% | +2.6% |
| 实际消费者支出（月环比） | +0.7% | +0.5% |
上月经济的另一支撑点是实际可支配收入创下逾一年来最大增幅。这助推了消费支出，尤其是汽车等耐用品的购买量达到2023年初以来峰值，餐饮等服务消费也显著回升。
周三报告为通胀形势带来缓和信号：剔除食品能源的核心商品价格指数年内首次下降；备受关注的核心服务价格（不含住房和能源）基本持平，亦为2020年以来最温和表现。
尽管经济学家普遍预计企业会将关税带来的额外成本部分转嫁给消费者，但一些零售商已表示，由于持续多年的通胀令消费者显现疲态，他们将不得不自行消化部分冲击。
快时尚巨头希音集团和宝洁公司等企业已开始涨价或计划提价。美国航空集团和通用汽车等美国企业则因不确定性加剧撤回了业绩指引。
彭博经济研究观点…
“随着政策不确定性和情绪恶化使消费者更加警惕，加之企业试图转嫁更高的投入成本，我们预计未来几个月需求将会收缩。”
——斯图尔特·保罗、伊莱扎·温格和埃斯特尔·欧。阅读完整报告，请点击此处
根据个人消费支出（PCE）报告，储蓄率降至3.9%，在年初大幅跃升后有所回落。名义工资和薪金增长了0.5%。
经济学家们密切关注劳动力市场的动态，因为近年来稳定的工资增长支撑了消费者支出的韧性。虽然就业市场显示出转向低速档的迹象，但预计将于周五发布的政府月度就业报告将显示，4月份雇主新增就业岗位数量健康，且失业率保持稳定。