包括Tikehau和CVC在内的私募公司转向防御策略——彭博社

Silas Brown

2025-04-30

摄影师：希拉里·斯威夫特/彭博社 欢迎订阅*《私募动向》，这是彭博社每周两次的通讯，聚焦私募市场及资本从公众视野转移的驱动力。本期我们关注私募股权在国防投资上的转向，以及奥兰多·布拉沃对交易活动的乐观态度。此外，私募信贷领域再现重组动态。若您尚未订阅，请点击此处注册 *—— 赛拉斯·布朗有反馈意见？欢迎发送邮件至*[email protected]*

防御性投资行为

约翰·梅纳德·凯恩斯曾有名言：当事实改变时，我会改变想法。私募股权投资者如今正在践行这一理念。历史上，收购公司对国防资产避之不及，认为其周期性过强、资本密集度太高，且关键问题在于充满道德风险。

如今，随着美国总统唐纳德·特朗普明确表示欧洲需加强自主防御，包括Tikehau和CVC在内的机构正试图从欧洲军事扩张的历史性转变中获利，据我的同事亚伦·基希菲尔德和斯维塔·戈皮纳特报道。

彭博社汇编的数据显示，今年迄今投资者已在国防领域投入约7.9亿美元，且后续可能还有大型交易。作为对比，过去20年中仅有5个年份的国防投资达到10亿美元规模。

布拉沃的牛市哲学

在竞标重大交易时，有时传统方法反而最有效。

奥兰多·布拉沃——私募巨头托马·布拉沃的联合创始人——去年就通过一封朴实无华的邀约信，启动了该公司史上第二大并购案。这封致波音高管的信函提议：若该公司启动飞行导航部门出售程序，布拉沃将随时准备报价。上周双方最终达成了106亿美元的交易。

奥兰多·布拉沃摄影师：伊娃·玛丽·乌兹卡特吉/彭博社布拉沃向我的同事瑞恩·古尔德透露，随着科技企业估值下跌、行业长期投资陷入困境以及利率持续高企，现在正是提笔致信的最佳时机。

“我们的理念是：收购头部软件公司的最佳时机就是你能出手的时候，“54岁的布拉沃在接受采访时表示，“对我们而言，市场错位期往往提供最佳收购机遇。”

知情人士透露，Thoma Bravo预计将宣布为其第16只旗舰基金募集至少220亿美元资金，同时为另一专注于收购较小企业的独立基金筹集至少70亿美元。

艰难时期

私人信贷重组案例又添一桩。

这次的主角是黑石集团旗下的国际数据集团（IDG）。据我的同事Olivia Fishlow、Ellen Schneider和Carmen Arroyo报道，包括高盛资产管理部在内的直接贷款机构已同意将部分债权转为股权。

IDG成为1.6万亿美元私人信贷行业中最新陷入困境的企业。教育软件公司Pluralsight于2024年完成重组，保险理赔公司Alacrity Solutions今年初也步其后尘。由直接贷款机构注资的洗车连锁运营商Zips Car Wash更是在二月申请破产。

我的同事Neil Callanan与Kat Hidalgo报道称，持有私人信贷的公司正显现日益加剧的财务动荡。

国际货币基金组织数据显示，截至2024年底，超40%借款企业的自由现金流为负值。这一比例较2021年底的25%显著上升。

他们如是说

“如果美国真的出现经济衰退，私募股权和私人信贷领域将首当其冲。但我们确实需要一场真正的衰退。”

克里斯托弗·伍德

杰富瑞集团全球股票策略主管，接受彭博电视采访时表示

关键数字

12.3亿美元以摩根士丹利为首的银行集团出售了与埃隆·马斯克旗下社交媒体平台（现更名为X）相关的最后一批债务的金额

风云人物

资本集团与KKR计划于2026年通过推出两只新基金扩大零售业务合作，这两只基金将投资于上市及非上市股票。去年两家公司已联手整合传统资产与另类资产的专业优势，创建了混合公私域投资的系列基金。

采用另类与传统策略的资产管理公司正竞相建立合作伙伴关系，为个人投资者开发和销售产品，这一群体代表着下一片蓝海市场。

行业动态

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