日本工厂产出下滑 预示关税前经济疲软迹象 - 彭博社

日本上月工业产值下滑，表明制造商在应对唐纳德·特朗普全面关税行动带来的不确定性之际，增长势头正在减弱。

产业省周三报告称，3月份工业产出环比下降1.1%，降幅超出经济学家预期的0.4%。制造商预测本月产量将增长1.3%。

该部门还报告称，3月零售销售额同比增长3.1%，连续37个月保持增长。

产业省表示，汽车、电子及信息通信设备等行业对数据拖累最大，而除汽车外的运输机械产量有所上升。

在美国贸易政策带来的挑战下，这些数据可能加剧市场对日本经济走势的担忧。3月起美国对进口钢铁铝材征收25%关税，本月早些时候又对汽车加征类似关税，并对所有商品统一征收10%基准关税。尽管特朗普目前准备放宽汽车关税，但该关税尤其冲击了日本工业核心领域。

农林中央金库研究所首席经济学家南武志表示：“工业产出疲软，随着美国关税措施即将冲击产业，这种状况可能会持续。目前完全没有迹象表明制造业能支撑整体经济。”

周三的数据支持了日本央行在周四政策委员会下次会议时维持现行政策不变的观点。当局表示需要更多时间评估关税影响，鉴于不确定性，央行观察人士已推迟了对下次加息的预期时间框架。

彭博经济研究指出…

“美国关税可能促使汽车制造商等厂商谨慎减产，而非刺激出口前置。这与高频出口指标显示的情况一致——4月关税生效前几无改善迹象。”

——经济学家木村太郎

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日本数据与中韩两国形成鲜明对比——两国3月工业产出均超预期。中国同比增长7.7%，韩国增长5.3%，分析师指出出口前置需求是共同推手。

美国组合关税将对日本制造业根基产生深远影响，尤其若10%统一关税恢复至最初宣布的24%（后给予三个月宽限期）。伊藤忠综合研究所首席经济学家武田淳预估，这将使日本对最大出口目的地美国的出口额缩减10%，严重压制工厂活动。

3月份出口增速放缓超出预期，对美出口额仅增长3.1%，较2月份10.5%的增幅显著回落。

日本财务省本月调查显示，特朗普关税政策的影响已波及部分日企，约10%企业表示关税损害了业务。受美国加征关税及日元对美元走强影响，佳能公司上周将全年利润预期下调约10%。

大型制造业企业显露疲态令金融官员和政府担忧，这些企业此前一直是推动大幅涨薪的主力军，而薪资增长是维持通胀的关键因素。

值得注意的是，部分日本企业短期内反而因关税获益。丰田汽车北美销量在关税生效前出现抢购潮，3月销售额增长7%，但这种提振效应预计本月将消退。

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与此同时，全球经济前景趋暗和日元走强可能正在影响入境游客的消费，而近年来游客需求对经济贡献显著。根据日本百货店协会数据，上月百货业入境消费额同比下降10.7%，为三年来首次下滑。

这一影响似乎未体现在最新零售数据中，周三公布的数据显示零售销售额同比增速加快。但环比仍下降1.2%。

由于物价涨幅持续处于或高于日本央行通胀目标已约三年，日用品价格飞涨使得日本消费者对非必需开支愈发谨慎。

“零售额下降表明在高生活成本下消费疲软，”南表示，“入境消费可能正处于低谷，家庭在通胀中挣扎且情绪低落，因此消费短期内难以明显回升。”

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