石油巨头股票回购减少加剧压力 - 彭博社

石油和天然气生产商持续多年的股票回购狂潮可能戛然而止——这给本已因油价下跌而承压的能源股带来更大压力。

标普全球数据显示，去年美国大型能源企业平均每季度花费167亿美元回购股票，略低于2023年每季度175亿美元的规模。但随着自特朗普总统加征关税以来原油价格暴跌超13%，投资者将密切关注本周埃克森美孚和雪佛龙财报中股票回购放缓的迹象。

油价下跌重创能源股，使其成为4月迄今标普500指数中表现最差的板块，跌幅近12%。股票回购与大宗商品价格高度相关，因为油价下跌会侵蚀收入和自由现金流。标普数据显示，2020年二季度油价暴跌时，当季能源股回购金额骤降至仅6000万美元。

“若能源企业缩减回购规模，市场必将感受到冲击，“Hennessy Advisors投资组合经理本·库克表示，“这势必会重塑对股票表现的分析和预期。”

股票回购通常能提振股价，既向股东返还资金，又减少流通股数量。

美国银行证券分析师预测，若布伦特原油价格跌至每桶50美元，炼油企业的股票回购规模“可能近乎归零”。分析师在4月15日的报告中指出，即便油价维持在60美元/桶，埃克森美孚和雪佛龙的回购力度也将“趋于温和”，并全面下调了炼油股的目标价。

华尔街还预计中小型生产商的回购将缩减。摩根大通预计，CNX资源公司第二季度的回购支出将下降约29%，尽管这家天然气企业第一季度已加速股票回购。财报公布当日，CNX股价下跌5%。

尽管石油市场波动剧烈，但股息等其他股东回报形式仍保持稳定。

“股息就像禁区，绝对不能动，”标普全球资深指数分析师霍华德·西尔弗布拉特强调。

当然，在股价低迷时期，管理层可能趁机低价回购。本月戴蒙德巴克能源公司意外宣布第一季度斥资5.75亿美元回购股票，超出市场预期。罗斯分析师利奥·马里亚尼认为，当前疲软的宏观经济环境正“加速推动回购潮”。

至少短期内，部分分析师预计油气生产商将继续回购以平抑股价波动——前提是假设市场压力不会持续太久。

BMO资本市场分析师杰里米·麦克雷表示：“目前仍有一些公司资产负债表非常健康，它们出手正是为了阻止大规模无差别的抛售。”

然而从长期来看，汉尼西公司的库克指出"资本使用存在优先级顺序”，石油和天然气公司将优先考虑资产负债表维护和股息支付，而非随意的股票回购。大宗商品价格的持续下跌将使能源股的大买家退出市场。

“我们讨论的是多年期间被收购的市值中相当大的一部分比例，“库克说道。