特朗普关税扰乱玩具业：小猪佩奇销售商下调预期——彭博社

Edward Clark

2025-04-29

英国伦敦摄政街Hamleys玩具店内展示的佩奇猪毛绒玩具

摄影师：Hollie Adams/彭博社 欢迎来到*《边缘》。我是驻伦敦记者埃德·克拉克，近期持续关注加征关税对玩具制造商造成的压力。本期还将带来Cerba、Saks及黎巴嫩的最新动态。点击此链接订阅**。欢迎将意见与线索发送至**[email protected]*

玩具总动员

唐纳德·特朗普发起的贸易战正将儿童玩具置于瞄准镜中心，中国制造、美国消费的廉价生产模式被激进的关税政策彻底颠覆。

英国Character集团（销售佩奇猪和天线宝宝玩具）近期撤销了年度业绩指引，坦言已无法准确预测销量。彭博汇编数据显示，自4月初以来，美泰公司与孩之宝的美元债券利差显著扩大。但中小型企业的受损程度可能最为严重。

美国玩具协会对约400家中小型玩具企业的调研显示，多数企业遭遇订单延迟或取消，近半数受访者预计数月内将面临倒闭。

半数美国玩具制造商预计将破产

美国关税政策正冻结生产供应链

来源：美国玩具协会

注：小型制造商年收入<1000万美元，中型制造商年收入<1亿美元

“我们预见该行业企业——尤其是负债较高的公司——将面临财务困境，”罗伯特·因萨尔表示，这位英国咨询公司Begbies Traynor的合伙人补充道，“这可能引发财务和运营层面的双重重组需求。”

无论规模大小，玩具制造商都严重依赖中国生产，特朗普政府对华商品征收的145%关税成为面向美国市场企业的沉重负担。与此同时，转嫁成本给消费者面临挑战，因萨尔指出经济前景不明已促使消费决策趋于谨慎。由于对经济前景日益悲观，美国4月消费者信心指数跌至近五年低点。

Character Group公司约95%产品产自中国，上一财年美国市场贡献约20%销售额。该公司在4月经营报告中称"仍保持强劲资产负债表与充足现金流"，并维持今年盈利预期。Character Group代表拒绝置评。

大型企业灵活性更高。全球最大玩具制造商乐高公司在墨西哥生产大部分销往美国的积木，并计划2027年在弗吉尼亚州新建工厂。

在新关税政策出台前，美泰和孩之宝已着手推动供应链从中国多元化，但仍高度依赖中国。其转移生产至越南、马来西亚和墨西哥等国的工厂同样面临征税。

美泰和孩之宝发言人拒绝置评。孩之宝首席执行官克里斯·考克斯在近期财报电话会上表示，虽然所有企业都受关税影响，但孩之宝"基础稳固"并正积极采取措施"减轻对玩具业务的冲击"。不过玩具行业仍将面临严峻挑战。“考虑到影响程度，我们认为当前中国关税税率对该行业不可持续，”Creditsights高级分析师詹姆斯·邓恩表示。

风险预警

中国恒大集团主席许家印拟拒绝披露资产详情，清算人称这可能使已违约房企的清算偿债程序复杂化
破产基因数据库23andMe的出售进程遭遇延期，因公司需寻找能快速通过监管审批并承诺遵守用户隐私条款的主要竞购方
香港法院将融创中国控股的清盘聆讯押后至8月25日，为这家房企争取更多时间与债权人商定重组方案条款

边缘笔记

美国百货公司萨克斯债券进一步陷入困境，周一与管理层的电话会议未能让投资者对其财务前景感到安心，伊丽莎·罗纳兹-汉农报道。

萨克斯2029年到期的有担保票据——这些票据于12月发行，用于融资收购竞争对手尼曼·马库斯——在周一电话会议后下跌10美分，会议强调了流动性下降以及公司计划筹集新债务。这些债券现在的报价约为面值的一半。

萨克斯债券延续跌势

来源：彭博社

据不愿透露姓名的知情人士透露，在电话会议中，公司表示正在考虑出售部分房地产资产以支撑财务状况，因为股市波动和中国关税可能减缓奢侈品消费。

在另一次接受彭博新闻采访时，首席执行官马克·梅特里克表示，公司计划筹集高达3.5亿美元的新债务。新债务将通过其现有的18亿美元循环信贷额度下的所谓"先进后出"贷款获得。

新兴问题

据经济部长称，黎巴嫩希望在几个月内与国际货币基金组织签署初步协议，该国正努力实施确保资金所需的措施，米雷特·马格迪和保罗·华莱士报道。

这位部长，阿默尔·比萨特，在二月份被任命前曾是贝莱德集团的新兴市场资金经理，他在上周的一次采访中补充说，黎巴嫩将在华盛顿与持有该国违约债券的债权人举行一次介绍性会议。

包括比萨特和财政部长亚辛·贾比尔在内的黎巴嫩官员参加了国际货币基金组织-世界银行的春季会议，以重建国际信任，此前多年该国对其几十年来最严重的金融危机无所作为。

2024年8月2日，人们在贝鲁特Ain al-Mreisseh海滨长廊的岩石上晒太阳。摄影师：约瑟夫·艾德/法新社比萨特在与债券投资者会谈前不久表示，黎巴嫩和国际货币基金组织就达成工作人员级别协议所需的政策和改革进行了“非常详细且富有成效的对话”。他说，夏末将是达成工作人员级别协议的“合理目标”。

作为与国际货币基金组织达成初步协议的努力的一部分，议员们最近投票决定取消长期存在的银行保密规则。他们仍需批准一项银行重组计划。