特朗普关税政策：保时捷与沃尔沃沦为去全球化浪潮下的牺牲品——彭博社

Chris Bryant

保时捷与沃尔沃汽车正因中美汽车市场分化而陷入困境。

摄影师：克里斯蒂安·博克西/彭博社欧洲汽车制造商曾是全球化的巨大受益者，但如今后遗症已然显现——保时捷与沃尔沃汽车的情况尤为堪忧。

周一，保时捷在两个月内第二次下调全年盈利预期；其营业利润率预计将萎缩至2025年最低6.5%，对于立志与利润率更高的法拉利竞争的企业而言，这一数字令人扼腕。

与此同时，沃尔沃汽车周二在首季仅实现2.3%微薄利润率后，撤回了2025与2026年财务指引；这家瑞典制造商宣布启动价值180亿克朗（19亿美元）的成本削减计划，并坦言必须适应"更加区域化的世界"。

彭博观点我们很快都将体会莎拉·桑德斯之痛"石油诅咒"诠释哈佛匪夷所思的财务选择关税灾难可预见且可避免美国需要强大，为何削弱其银行？这两家车企绝不会是最后下调盈利预期或宣布裁员的企业，但在中美汽车市场分道扬镳、跨境运输整车与零部件成本激增的行业剧震中，它们属于最脆弱的群体。

在中国关税不断上涨、竞争日益激烈的环境下，加之各国电动汽车普及速度差异显著，那些销售网络更集中于特定区域的汽车制造商反而具备相对优势：例如雷诺集团大部分销量集中在欧洲且未进入美国市场，因此其利润迄今展现出较强韧性。

沃尔沃和保时捷分别在2021年与2022年上市时都强调其高端品牌定位，但事实证明它们的抗风险能力远低于投资者预期。更令人担忧的是，在美国关税全面生效前，两家公司的利润就已大幅下滑。

尽管保时捷将盈利缺口归咎于多项一次性因素，但其保持在中国市场影响力的雄心似乎已经破灭——第一季度在华销量不足1万辆，较两年前同期暴跌约三分之二。其Taycan和Macan电动车型与中国技术领先的竞品相比价格明显过高。

这家德国车企目前还面临美国市场销量下滑风险，因其在美销售车型全部产自欧洲。虽然可能通过提高911跑车售价来部分抵消25%关税的影响，但消费者恐怕不愿为卡宴或Macan等SUV支付更高溢价。由于特朗普汽车关税实施期限存在不确定性，保时捷全年业绩指引仅计入4-5月的关税影响，这意味着其未来可能被迫再次调整预期。

沃尔沃汽车幸运地拥有更国际化的生产布局，但其美国工厂产能利用率不足。这家瑞典制造商近期开始在比利时生产纯电动紧凑型SUV EX30以规避欧盟对中国汽车加征的关税。然而目前其美国工厂仅生产电动SUV EX90车型，因此正考虑新增燃油车型。作为改革的一部分，沃尔沃计划赋予美洲和中国区业务更大自主权。

但关税并非沃尔沃在美国面临的唯一难题。作为中资控股企业（其大股东为浙江吉利控股集团），在华盛顿新网络安全法规下能否继续在美销售汽车仍存疑。

雪上加霜的是，两家车企近期都经历了重大管理层动荡。前CEO汉肯·塞缪尔森在吉姆·罗万三月离职后重返沃尔沃；而保时捷财务总监和销售负责人则于二月辞职。保时捷CEO奥利弗·布鲁默同时兼任大众集团CEO的双重角色是否合理仍存巨大疑问。

尽管两家公司的股价如今已反映出巨大痛苦——沃尔沃和保时捷较各自峰值估值分别下跌了80%和64%——但我并不责怪投资者对它们敬而远之。无论特朗普最终是否会给汽车行业松绑，去全球化趋势都不会消失——这对欧洲汽车制造商而言尤为痛苦。

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