油价为何下跌及其影响 - 彭博社

2015年3月23日星期一，捷克共和国乌赫里采市MND AS公司运营的石油工厂内的抽油设备。摄影师：Martin Divisek/彭博社当美国总统唐纳德·特朗普于1月20日宣誓就职开启第二任期时，油价接近去年夏季的高点。而到4月初，油价已跌至四年低点，当月晚些时候仅小幅回升。

原油价格下跌将对产油国和进口国产生重大影响：产油国难以在此价格水平下平衡预算，而进口国则因运输和工业能源成本降低受益。以下是需要了解的关键信息。

特朗普2025年就职后的原油暴跌

原油价格走势

数据来源：ICE欧洲期货交易所与纽约商品交易所

注：1月20日WTI无交易数据，采用就职前最后一个交易日（1月17日）收盘价

油价为何下跌？

4月初两大因素导致原油价格下挫——全球基准布伦特原油跌破63美元/桶，美国国内基准西得克萨斯中质原油跌破60美元/桶。

首先是特朗普4月2日宣布对贸易伙伴国加征所谓"解放日"关税，随后中国实施报复性关税。这些关税措施颠覆了国际贸易和全球经济增长预期。国际货币基金组织在4月22日发布的报告中，将2025年全球实际GDP增长预测从1月的3.3%下调至2.8%。

经济增长是石油需求的关键驱动力，因此前景疲软会对石油作为运输燃料和工业能源的使用产生影响。世界主要石油预测机构均下调了2025年需求预期，其中国际能源署指出原因是"贸易紧张局势突然急剧升级导致全球经济前景恶化"。美国和中国约占增长减幅的一半，其余大部分来自依赖贸易的亚洲经济体。

修正石油需求预测

分析师对2025年季度石油需求预测的四月调整

资料来源：国际能源署、美国能源信息署和欧佩克

贸易战还可能对石化产品生产商产生重大影响——这些产品包括塑料、化肥和其他由石油和天然气制成的商品。根据国际能源署的数据，从美国采购原料的中国生产商将受到特别严重的冲击。

第二个因素是欧佩克+（由沙特阿拉伯和俄罗斯领导的产油国联盟）宣布将在5月增产41.1万桶/日，是原计划的三倍。该组织此前计划在2026年9月前每月增产13.7万桶/日。

欧佩克+为何故意增产？

欧佩克+否认此举受到特朗普呼吁该联盟降低油价的影响。相反，欧佩克+表示提高产量目标是对超额生产的成员国（最突出的是哈萨克斯坦和伊拉克）的警告。欧佩克数据显示，由于避免收入削减的强烈动机，这两个国家自2024年初以来产量均未低于目标水平。

欧佩克+认为，增加总体供应并压低价格将让违规成员国明白，如果他们不遵守规定，其他国家也不会，最终损害所有人的利益。

哈萨克斯坦的产量作弊行为

石油产量超过欧佩克+目标

来源：石油输出国组织

注：目标已调整，以计入哈萨克斯坦自2024年5月以来承诺的补偿性减产。

沙特阿拉伯能源部长阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼亲王将这一举措描述为仅仅是“开胃菜”，如果违规国家不减缓生产，该组织最大产油国将进一步增加产量。

油价下跌对进口国有何影响？

较低的油价对进口国有利，通常会减少燃料费用并降低司机的加油价格。对于一些进口国来说，油价下跌的影响因用于国际石油交易的美元贬值而加剧。

虽然以美元计价的布伦特原油在特朗普就职后的三个月内下跌了16%，但欧元对美元的走强意味着欧洲买家享受了更大的跌幅：24%。英国的原油买家也看到了类似的影响。

已有迹象表明，油价下跌至少导致了消费的边际增长。德国一家取暖油分销商表示，当4月份价格暴跌时，他们看到了创纪录的销售，因为家庭利用价格下跌在冬季过后重新加满油箱。美国零售汽油价格也逐渐接近每加仑3美元，这可能有助于在驾驶旺季的夏季需求。

特朗普时期美国汽油价格

全国普通无铅汽油日均价格

数据来源：美国汽车协会

欧洲和英国加油站汽柴油价格波动较为平缓，因燃油零售的高额固定税费缓冲了原油价格波动。据全球油价网数据显示，特朗普就职后的三个月内，德国加油站汽油价格仅下跌4%，英国跌幅为2%。

油价下跌如何冲击出口国？

进口国获益的同时，出口国将承受压力。严重依赖石油收入的沙特阿拉伯就是典型案例。

国际货币基金组织估算，在当前产量下沙特需要油价维持在每桶90美元以上才能实现预算平衡，而彭博经济将这一盈亏平衡点上调至112美元（计入该国主权财富基金国内支出）。但彭博4月追踪的18家银行预测，2025年布伦特原油均价将在64至77美元区间。高盛警告称，若今年沙特原油均价为62美元，其财政赤字恐激增至670亿美元。

当然，这个王国还有其他平衡财政的手段：削减开支或通过发债为其经济振兴计划融资。过去一年沙特已是新兴市场最大债券发行国之一。

通常情况下，油价下跌会刺激需求增长，使生产商能够通过增产来弥补出口价值下降的损失。但特朗普发起的贸易战所引发的不确定性抑制了需求增长，导致生产商无法从低价中获得销售提振。

延伸阅读：为何"钻探热"没有想象中那么简单

油价下跌也令美国石油生产商感到沮丧，并危及特朗普通过大幅提升化石燃料产量实现"能源主导"的目标。西德克萨斯中质原油价格跌破每桶60美元后，得克萨斯州石油高管布莱恩·谢菲尔德呼吁同行立即削减钻探活动，“静观关税战发展”。

美国钻探活动零增长

美国石油钻井平台数量

数据来源：贝克休斯公司

油价下跌对能源转型意味着什么？

油价下跌对能源转型的影响尚不明朗。

理论上，高油价通过成本因素推动消费者转向非化石能源，从而促进能源转型，而低油价则会产生阻碍作用。但尽管特朗普4月实施的关税未涉及石油，贸易紧张局势加剧了人们对能源供应安全的担忧——这种担忧自俄罗斯2022年入侵乌克兰后就在欧洲持续存在，并加速了欧洲大陆的能源转型。风电和太阳能发电行业受地缘政治和贸易争端的影响相对较小。

此外，风能和太阳能行业受油价影响微乎其微：它们真正的竞争对手是天然气，以及在世界某些地区还包括煤炭。

向电动汽车的转型将更直接地受到低油价的影响：加油站的油价会影响消费者购买哪种类型的汽车。但不断扩大的车型选择、提升的续航里程以及更多的充电点，都在全球范围内助力增强电动汽车的吸引力。