美国孤立无援了吗？尚未至此，但正朝此方向努力——彭博社

美国贸易战正引发令人不安的疑问。

摄影：Angela Weiss/AFP/Getty Images

这场贸易战不同于过去几代人中周期性冲击资本主义的普通危机。新加坡副总理断言，这更像"变革海啸“而非风暴。当一个成功的贸易依赖型国家领导人如此表态时，值得引起重视。

然而…这个比喻虽有力，却未能完全体现特朗普重返白宫后的情绪转变。这种错位感不仅源于关税——更在于其如儿戏般突然颁布又暂缓实施的方式。美联储的独立性正面临新的威胁。市场对美股的乐观情绪已消散；美元遭受重创，股市下跌，衰退忧虑升温。就连通常波动平缓的国债也出现了令人不安的剧烈震荡。

彭博观点香港1967年的启示：为资金流动而战中国电商巨头正在奋力反击意大利政局转折或终使金融脱离政治泥潭西南航空遭遇飞行低谷，时机再糟不过赴华盛顿参加国际货币基金组织和世界银行会议的各国财长们，必定感觉自己踏上了异星土地。财政部长斯科特·贝森特承诺将对这两个诞生于二战末期、由美国主导建立的机构给予有条件的支持。这一表态竟引发如释重负的反应，足见现有体系已遭受何等程度的冲击。

当前动荡迫使人们直面若干棘手问题——这些问题虽非全新，但过去总被视为"改日再议"的事项。突然间，美元霸权地位乃至美国国债的相对安全性都成为可辩论议题。无论是在经济还是外交领域，依赖华盛顿担保的明智性正受到重新审视。

“长远规划已成奢谈，“彼得森国际经济研究所非常驻高级研究员马库斯·K·布伦纳梅尔在上周的研讨会上表示，“各方唯有增强灵活性。“曾被视作安全的资产如今摇摇欲坠。若像2008年次贷危机和新冠疫情期间那样，除指望美国救市外别无备选方案，必将招致恶果。

特朗普重返后美元持续走弱

多重冲击下投资者抛售美元

数据来源：彭博社

此次会议凝重的氛围，堪称评估特朗普第二任期的重要风向标。去年12月，当投资者还在揣度其与首个任期的差异时，彼得森研究所与李光耀公共政策学院就在新加坡召开了研讨会。其中一场会议提出了当时看来颇具挑衅性的问题：没有美国主导的世界将何去何从？这个议题虽显仓促，但与会者未能得出任何令人安心的结论——美国实力远未消退。

如果华盛顿的信誉受损，责任全在总统。他蓄意破坏了影响力的先决条件：可靠性。特朗普造成的混乱证明了美国仍具影响力。但这种展示实力、损害盟友和对手的行为，可能埋下了衰落的种子。上周活动的讨论揭示了这种下滑。澳大利亚国立大学教授、曾任职央行董事会的沃里克·麦基宾提出，投资者购买美国国债可能需要多少额外保障。增加100个基点的收益率能解决问题吗？

真正引起我注意的是亚洲货币基金组织被提及。这是多年未闻的概念。该基金是90年代末试图在区域内政府间建立救援储备的尝试，旨在减少对国际货币基金组织及其最大股东美国财政部的紧急贷款依赖。日本本应发挥重要作用，马来西亚领导人马哈蒂尔等众多支持者推动此计划。但缺乏美国支持后，计划夭折。

这段历程最终表明，在美国反对下建立有实质意义的架构何其困难。如今障碍依然存在，尤其是美元尽管有缺陷，仍须是任何安排的一部分。甚至中国也不想与之脱钩。只要人民币不能自由兑换，即便北京真有此意，其对美元构成的挑战也将存在重大局限。

世界仍处于美元（即美国）可能失去主导地位的境地。令人不安的是，替代方案正在被讨论。美国尚未孤立无援，尽管这并非因为缺乏尝试。新加坡拥有巨大的集装箱港口和世界级机场，其深感忧虑是合理的。在这方面，这个城市国家并不孤单。

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