特朗普承诺繁荣；但股市只见亏损——彭博社

唐纳德·特朗普

图片来源：Jim Lo Scalzo/EPA

唐纳德·特朗普曾向美国人承诺，若当选总统将带来"史无前例的繁荣"。但就他执政头100天的股市表现来看，这取决于如何定义"繁荣"。

市场确实出现了爆发式波动，却并非投资者期待的方式。4月30日将是特朗普就职百日。尽管上周有所反弹，但标普500指数自其就职以来已下跌约8%，正走向自1974年理查德·尼克松辞职后杰拉尔德·福特时期以来，总统任期前100天的最差表现纪录。

这一意外转折发生在连续两年超20%的涨幅后，华尔街鲜有人预料到这种局面——尤其考虑到预期的亲增长政策议程。相反，当特朗普对几乎所有驻有美企的国家加征关税（随后部分暂停、对特定行业豁免并升级对华贸易战）时，市场剧烈震荡。

这些动荡叠加政府驱逐无证劳工的激进行动及联邦雇员大规模裁员，令投资者神经紧绷，导致标普500指数出现自1929年以来第七次最快回调。

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“这是教科书级的极端风险案例，纯粹至极。”Siebert投资总监Mark Malek指出，“当前的波动性与我们过去经历的任何情况都截然不同，如同野火般不分行业和资产类别蔓延，而精妙言辞和政策变动则持续为其添柴加薪。”

美国总统上任百日股市表现

特朗普第二任期遭遇自福特接替尼克松以来最差开局

数据来源：彭博社

注：罗斯福第四任期因其1945年4月逝世仅持续83天

交易员在特朗普胜选后立即大举押注"美国优先"政策，推动标普500创下史上最大选后涨幅。市场预期新政府将放松监管并减税以刺激增长。但总统专注于关税战，每次对合作伙伴加税的新声明都引发市场震荡。

“选民选择他来实现’让美国再次伟大’，本应带来’经济繁荣’。”财富联盟总裁兼首席执行官Eric Diton表示，“但所有贸易不确定性都在拖累经济增长势头。”

接连不断的打击

本月早些时候，在特朗普于4月2日实施美国一个世纪以来最高关税后，标普500指数在两个交易日内下跌超过10%。随后，当政府撤回决定并将大部分关税推迟90天执行时，股市在一周后大幅反弹。自那以来，股价一直波动不定，交易员们难以找到明确方向。

“这是一次接一次的打击，“拥有30年华尔街经验的JonesTrading宏观策略师戴夫·卢茨表示。

而华尔街正准备迎接更多冲击。根据上周五公布的最新CFTC数据，投机者刚刚扩大了他们在标普500期货中的净空头头寸，达到自12月以来的最高水平。

自特朗普1月20日就职以来，跌幅最大的板块是可选消费品和信息技术行业，其中鞋类公司Deckers Outdoor Corp.、半导体设备制造商Teradyne Inc.和特种化学品生产商Albemarle Corp.受损最为严重。其他股价受到影响的公司还包括埃隆·马斯克的特斯拉电动汽车公司、美国联合航空控股公司、达美航空公司和挪威邮轮控股有限公司。

消费品制造商和芯片行业正面临因新关税而成本上升的风险，而如果经济开始出现问题，旅游公司预计将受到消费者支出限制的影响。

“已经造成了不可弥补的损害，“马利克表示。“趋势和势头在股市中至关重要，它们真实反映了投资者的信心。不幸的是，当这些因素迅速下滑时，很难逆转。”

根据德意志银行的数据，股票配置仍接近历史低点，该行策略师上周放弃了对标普500指数今年大幅上涨的预测。

与此同时，美国银行策略师周五警告称，股市持续反弹的条件尚未成熟，并建议投资者利用近期美股和美元的上涨进行抛售。高盛数据显示，外国投资者早已接收到了这一信号，自3月初以来一直在减持美股。

不确定性的阴云

金融管理者们用一个词来概括特朗普的商业计划及其对股市的影响：不确定性。

“我们仍不清楚针对越南、加拿大或欧洲的真正意图是什么，更无从判断成功的标准。“Murphy & Sylvest财富管理公司高级市场策略师兼资产组合经理Paul Nolte指出。

观察：萨默斯评价特朗普——“二战以来最不成功的百日执政”。

这种政策模糊性导致投资者采取防御姿态，警惕虚假警报，更倾向于保持观望，直到政策细节进一步明朗。但这并非唯一风险。

Apollon Wealth投资总监Eric Sterner警告：“必须驱散贸易政策的不确定性阴云，它正在抑制企业的投资招聘计划，也可能削弱消费者支出。”

瑞银全球财富管理部门美国股票主管David Lefkowitz认为，关税引发的经济活动放缓与相关成本上升将制约利润增长。他预测标普500企业今年盈利将持平。

第一季度财报季显示，美国企业同样面临着不确定性困境。各公司正在撤回业绩预测、下调盈利预期，并采取非常规手段应对市场波动。例如，联合航空发布了两套预测方案——一套基于经济平稳运行，另一套则针对经济陷入衰退的情景。

“纵观历次经济衰退，实质是由企业率先启动的。当它们停止招聘、开始裁员并缩减开支时，衰退便开始了。“Siebert分析师Malek指出。他正在关注那些遭受重创的优质成长股机会，但强调其买入操作保持谨慎态度。

根据彭博社最新经济学家调查，分析师预计贸易战将通过推高物价和抑制消费支出，影响今明两年的经济增长。

财富咨询集团投资总监Jim Worden正在重点分析医疗、金融和必需消费品板块股票，以及那些因市场恐慌性抛售而遭遇错杀的标的。

Horizon Investments基本面策略主管James Abate透露，公司正在增持区域性银行股。他表示：“当前环境不利于指数化投资，但可能成为主动型基金经理证明自身价值的机遇。”

尽管如此，华尔街对股市仍持谨慎态度。毕竟，谁知道接下来的100天会带给我们什么。

“我们尚未度过危机，也不认为能很快度过，“财富联盟的迪顿表示。“特朗普就是特朗普。”

原文来源：特朗普执政百日引发1974年福特时期以来最严重股市暴跌

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