丰沙尔（Bradesco资产管理公司）认为巴西央行将加息幅度放缓至0.25个百分点——彭博社

布拉德斯科资产管理公司CEO布鲁诺·丰沙尔由美国总统唐纳德·特朗普发起的贸易战可能导致外部通胀下降，使巴西央行能在5月货币政策委员会会议上将基准利率Selic的升幅放缓至0.25个百分点，布拉德斯科资产管理公司CEO布鲁诺·丰沙尔表示。

“关税上调将导致美国物价上涨，但经济也会显著放缓，从而形成通缩环境和美元走弱，”曾在雅伊尔·博索纳罗政府担任财政部长的丰沙尔表示，“这有助于”央行放缓Selic利率的上升步伐。

将于下周召开会议的货币政策委员会自9月开始加息，最近三次会议均将利率上调了1个百分点。

目前，从巴西B3交易所利率期货合约中提取的定价显示，加息0.5个百分点的概率更大，这将使Selic利率升至14.75%。在货币政策委员会期权市场，交易员将下周基准利率上调0.25个百分点的概率提高至28%，此前央行董事们针对国际形势发表了更为谨慎的言论。

市场最近也开始押注年底利率将更低。交易员目前预计，2025年底Selic利率将在14.50%左右，而3月底特朗普宣布对美贸易伙伴加征关税前的预期为15.50%。

“在此背景下，我们可以从中受益。雷亚尔实际贬值及其对通胀的影响将变得更加困难，”丰沙尔表示。“能源和其他大宗商品价格下跌带来了通缩效应。鉴于货币政策已经收紧，央行采取更为谨慎的态度是合理的。”

丰沙尔指出，特朗普对美联储的批评也导致美元在全球范围内走弱。此外，美联储可能采取不那么紧缩的政策，有助于缓解汇率压力，进而降低巴西的通胀和利率水平。 因此，布拉德斯科资产管理公司将年底基准利率预期从15%下调至14.75%。

不确定性持续存在

布拉德斯科资产管理公司高管认为，基准利率上调幅度将低于此前预期，但重启降息取决于国内外不确定性因素的演变。

丰沙尔表示，政府降低财政风险对央行降息至关重要，其中一项挑战是将法院判决债务纳入2027年预算——该预算将在2026年选举年进行讨论。

丰沙尔强调，政府和国会需就法院判决债务问题展开“坦诚讨论”，否则支出增加可能加剧债务问题并扰乱经济秩序。

这位前财政部长表示，尽管外部环境可能在短期内利好央行，但不确定性仍然很高——无论是美国与贸易伙伴的谈判进展，还是关税对经济活动和价格的影响。“当前局势下，这场贸易争端将如何收场仍难以预料，”丰沙尔坦言。

布拉德斯科资产管理公司在3月份管理的资产达到9300亿雷亚尔，其新闻办公室透露。