私募股权转向防御性投资以主动出击——彭博社

这里是伦敦的亚伦·基希菲尔德和斯维塔·戈皮纳特，为您报道私募股权公司如何发现其对投资国防企业的兴趣。此外，今天还有意大利并购领域"权力的游戏"的最新篇章。

今日要闻

• Mediobanca银行提出63亿欧元报价收购Generali财富管理部门。
• Erste集团考虑收购49%股权桑坦德银行波兰子公司。
• 默克公司将以39亿美元收购美国生物技术公司SpringWorks。
• 丰田420亿美元收购案引发公司治理质疑。
• 高盛任命亚洲（除日本外）并购业务负责人。

防御性投资

欧洲8000亿欧元的重新武装计划，正吸引私募股权公司进入这个传统上被视为投资禁区的领域。

正如我们今日报道，包括Tikehau Capital和CVC在内的收购公司正在筹集资金或组建专门交易团队，投资于支撑国家安全的企业。彭博汇编数据显示，私募公司今年在国防资产上的投资已超10亿美元，这仅是过去20年来的第六次。

这一推动正值欧洲承诺重建其军事能力并减少对美国的依赖之际，几十年来，美国的武器和监视能力一直是该地区安全的支柱。

唐纳德·特朗普总统明确表示，欧洲需要更加自力更生，尽管欧盟已采取具体措施应对这些问题，但共识认为私人资金将在重新武装中发挥重要作用。

“我们可能会看到战略买家、私人公司上市和早期风险投资的活动增加，”伦敦大学城市圣乔治学院贝叶斯商学院公司金融高级讲师瓦莱里娅·维特科娃表示。

私募股权历史上在国防领域投入不大

来源：彭博社

注：2025年数据截至4月24日。

周一，德意志银行首席执行官克里斯蒂安·泽温撰文指出，公共资金必须与私人资本有效结合，为国防部门融资，而国家为银行贷款提供担保可能对此有所帮助。

私募股权公司历来避开国防资产，这些资产资本密集，且不易在不受公开市场审查的情况下剥离成本。与此同时，它们的投资者往往出于道德原因回避这些资产。

交易撮合者表示，情况正在发生变化，部分原因是欧洲政策制定者正在采取措施消除投资国防的一些环境、社会和治理障碍。

“尽管欧洲的大型私募股权公司主要仍在等待筹集专门的国防基金，但一些风险投资和成长资本公司正在加大对国防科技的投入，”意大利联合信贷银行TMT咨询主管拉尔斯·杜尔施拉格表示，“我们看到一批家族办公室也增加了对该领域的配置。”

但配售代理及咨询公司Reach Capital的执行合伙人威廉·巴雷特指出，核心问题在于投资者是否会以支持大规模国防专项募资的方式接纳这一领域。

“我认为所有人都在等待同一个答案——有限合伙人能否坦然接受国防投资，”他说。——亚伦·基希菲尔德与斯维塔·戈皮纳特

并购聚焦

Mediobanca出人意料地提出63亿欧元报价，拟收购意大利忠利保险的财富管理部门。在意大利并购浪潮愈演愈烈之际，这家米兰银行可能借此构筑防御性布局。

Mediobanca首席执行官阿尔贝托·纳格尔摄影师：朱利亚诺·贝尔蒂/彭博社奥地利第一储蓄银行正探索收购桑坦德银行波兰子行的多数股权，借此在欧洲增长最快的市场之一实现扩张。该股权估值约73亿欧元。

丰田汽车董事长丰田章男试图收购丰田工业的举动，可能与日本政府推动企业改革的目标相冲突，因为后者要求大型企业加强股东问责制。

默克公司已同意收购专注于癌症和罕见病药物研发的SpringWorks公司，以增强其医疗保健业务部门。此次收购以每股47美元的现金价格进行，股权价值约为39亿美元。

工程与检测服务提供商NV5公司近期吸引了竞争对手Acuren的收购意向，Michelle F. Davis 和 David Carnevali在上周末报道了这一消息。

IPO观察

扫地机器人制造商北京石头科技正考虑今年在香港进行股票发售，以筹集高达5亿美元资金，Pei Li 和 Julia Fioretti报道称。

体育快讯

英超足球俱乐部阿斯顿维拉正考虑出售其女子足球队的少数股权。我们报道称，阿斯顿维拉女足已吸引多家体育商业运营商和投资者的兴趣，包括美国国家女子足球联赛球队的支持者。

人物动态

高盛集团任命Sushil Bathija为亚洲（除日本外）并购业务主管，这家美国投行正加强该地区投行团队实力，Manuel Baigorri报道。

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