丰田章男420亿美元收购案引发公司治理质疑——彭博社

丰田章男摄影师：布里奇特·班尼特/彭博社丰田汽车公司董事长丰田章男提出收购丰田自动织机公司的计划，可能使其与日本政府推动企业改革、要求大企业加强股东问责制的努力形成对立。

尽管这项420亿美元的私有化尝试受到投资者欢迎——丰田自动织机股价单日飙升23%触及涨停，丰田汽车股价亦大涨5.6%——但此举也可能意味着丰田集团正在撤回其解除交叉持股和增加独立董事的改革步伐。

彭博社超速档特斯拉上调加拿大售价并清仓关税前库存倍耐力接近达成协议终止中资控股：信使报丰田董事长提议以420亿美元估值创纪录收购其供应商贝佐斯支持的初创公司推出廉价美国制造电动皮卡丰田章男仅持有丰田自动织机不到1%的股份，但该公司却持有丰田汽车9.1%的股权，若最终达成交易，这些股权结构的调整将至关重要。

分析人士指出，将丰田自动织机进一步纳入丰田汽车和丰田章男的控制范围，与日本政府旨在打破企业间亲密关系、促进并购活动（包括外资并购）的改革目标背道而驰。

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“目前尚不清楚这将成为丰田集团企业进一步解除交叉持股的导火索，还是反而成为维持交叉持股的契机，”住友人寿保险平衡投资组合总经理村田正之表示。仅将丰田自动织机私有化“并不能解决治理问题，因此关键在于他们后续的行动，”村田补充道。

对丰田章男收购计划的不同解读，折射出日本企业巨头正面临的十字路口。

一方面，改革浪潮引来了外资收购兴趣与激进投资者的空前关注，从软银集团到东京燃气等企业均受到审视。但本土巨头也在反制控制权流失，例如大正制药被创始家族成员收购退市，以及柒和伊控股试图规避被收购。

丰田自动织机将与7-11便利店运营商共同成为检验企业改革深度的试金石。这家日本零售巨头的创始家族曾高调发起收购以抵御加拿大竞争对手Couche-Tard的收购意图，最终因资金筹措失败告终。

据彭博社援引知情人士消息，资金对丰田章男而言不太可能成为问题，其个人融资将得到三菱UFJ金融集团等日本大型银行的贷款支持。

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此举亦符合日本政府推动的企业改革方向，包括审查本不应上市的母子公司关联关系。该交易将延续丰田已开展的解除交叉持股、简化治理结构的改革。目前独立董事已占其董事会多数。

“这对丰田和丰田工业是双赢局面，“荷宝香港投资组合经理Kelvin Leung表示。

丰田章男的收购计划出台之际，这家汽车制造商正试图在子公司（包括丰田工业）接连曝出合规丑闻后重建治理信任。去年9月，由于日欧美市场需求强劲，丰田将股票回购规模扩大至1.2万亿日元（84亿美元）。该公司表示，该计划最初于5月宣布，将持续至2025年4月。

一个月后的10月，丰田主要供应商电装公司宣布拟回购4500亿日元股份。随后丰田工业即表示将出售持有的全部1.85亿股电装股份（占比5.9%）。

据东京Neuberger Berman的投资组合经理Kei Okamura表示，这项提议可能预示着丰田集团将进行其他整合举措

他说道：“还有几家公司的名字一直在机构投资者的关注名单上，这不会就此结束。”