欧洲银行业寻求逆境中的曙光策略——彭博社

法国巴黎银行乐观的前景预示着本周欧洲银行业绩向好。

摄影师：Nathan Laine/彭博社欧洲银行股已持续两年多大幅跑赢美国同行，种种迹象表明，特朗普总统对全球政治与贸易的混乱攻势将继续助推这一趋势。周四，法国巴黎银行作为该地区首家公布季度业绩的银行，出人意料地给出了积极展望，这让人期待其同行本周也能为投资者带来好消息。

核心逻辑在于：美国贸易战造成的破坏将被欧洲投资加速、企业客户寻求新供应链和销售市场所抵消。从纯金融角度看，企业财务主管正寻求融资渠道多元化，投资者也在考虑远离美元计价市场的避风港，这同样将利好欧洲银行业。

特朗普总统为欧洲银行股涨势火上浇油

就职日以来的股价表现

来源：彭博社

本次财报季的特殊之处在于，一季度结束后发生的事件远比季度内事件更重要：不到四周前的4月2日，特朗普发动所谓"解放日"行动，对全球各地进口商品加征贸易税。

彭博社观点JD·万斯欠罗马尼亚一个道歉Ozempic国家的AI赌注显示其吸取了诺基亚的教训亚洲正考虑发展日益增长的核能未来大型收购有助于而非阻碍日本企业改革法国巴黎银行第一季度报告在某些方面与美国银行相似。股票交易表现亮眼，特朗普混乱政策引发的波动性已经显现，而交易撮合和一级资本市场业务则因不确定性受到削弱。其他欧洲投行无疑也经历了相同模式。

以美元计算，法巴股票业务收入同比上涨39%，超过美国银行前三个月近31%的平均水平。在美国银行中，只有摩根大通和摩根士丹利表现更优。在欧洲，瑞银集团、巴克莱银行和法国兴业银行理应同样受益于这股东风。

在并购、首次公开募股和其他融资活动方面，情况也如出一辙：企业和私募股权除了等待白宫结束其挑起的全球外交争端外别无选择。

但特朗普旋风将为欧洲带来好处。政府和企业承诺的新一轮再投资浪潮，至少意味着中期内会有更多融资活动。与此同时，除瑞士外各地趋陡的收益率曲线正在提升净利息收入——存款利率下降而长期贷款和政府债券利率保持高位，这意味着瑞银可能错失这波红利。

法国巴黎银行首席执行官让-洛朗·博纳菲表示，增加支出是不可避免的：“欧洲别无选择，只能重新投资，“他在财报电话会议上告诉投资者。不过，他提醒说，这不会在未来几个月内发生，而是在未来两到五年内。尽管如此，根据美国银行分析师的预测，利息收入的反弹将是迅速的，这将支持法国巴黎银行在未来三年内实现超过5%的年收入增长目标。

花旗集团分析师指出，德意志银行可能特别受益于德国的国防开支，但由于几年前退出了股票交易业务，它将无法享受到股票交易的反弹，而且它可能会因未能转移的杠杆贷款而遭受减值。

法国巴黎银行另一个出人意料的好消息来自贸易融资领域，这一领域在贸易战中似乎明显受损。尽管有报道称订单被取消，中国出口的集装箱数量骤减，甚至出口商在海上倾倒货物，但法国巴黎银行表示，贸易融资量有所上升。这部分是由于进口商在关税生效前建立库存，但也因为企业正试图使其供应商和出口市场多样化。

在全球南方国家之间以及欧洲和亚洲之间更多样化的贸易，也可能成为汇丰控股和渣打银行本周展望中的一个积极故事。

摩根大通等美国大型银行仍比欧洲同行拥有更多的资本和更高的股票估值。但美国人在财报季一直担心经济衰退的阴云正向他们袭来；而欧洲的银行看起来似乎有更多关于一线希望的看法。

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