欧洲央行准备6月降息 因经济受损即便贸易问题解决——彭博社
Jana Randow, Alexander Weber
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欧洲央行官员正筹备进一步降息，预计美国关税将对经济造成持久损害——即便特朗普政府在未来数周内软化立场。
本周国际货币基金组织密集会议后，多数政策制定者带着幻灭感离开华盛顿。他们预判特朗普难以捉摸的行事作风将持续助长不确定性，抑制消费与投资，并将在未来一段时期内最终压制通胀。
欧元升值、财政支出增加导致的融资条件收紧以及能源价格下跌，都将对物价构成压力，这强化了6月进行第八次25基点降息的理据。后续行动则主要取决于明年及之后的最新通胀预测。
欧洲央行自6月起七度降息
数据来源：彭博社
注：中性区间（既不刺激也不抑制需求）依据欧洲央行经济学家克劳斯·布兰德、诺埃米·利萨克和福尔克·马泽利斯2月研究报告
美国银行、德意志银行和摩根士丹利的经济学家预计，为刺激需求，当前2.25%的存款利率将在年内至少下调至1.5%。
尽管管委会成员奥利·雷恩和格迪米纳斯·辛克斯等已释放信号，表示考虑将借贷成本调整至该水平，但克拉斯·诺特和马汀斯·卡扎克斯等官员则警告不宜过度激进，强调近期事件的中期影响尚不明朗。
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行长克里斯蒂娜·拉加德基本坚持了欧洲央行的官方立场。
“当冲击的规模和分布高度不确定时，我们无法通过承诺特定利率路径来提供确定性，“她周五对财政部长和央行同行们表示。本周早些时候，她曾表示欧洲央行必须"极度依赖数据”。
最新报告大多显示未来增长动力减弱。一项采购经理人调查显示信心低迷、需求疲软，国际货币基金组织周二发布的预测将20国集团今年的经济增长率从之前的1%下调至仅0.8%。
国际货币基金组织2025年增长预测
资料来源：国际货币基金组织2025年4月《世界经济展望》
注：地图数据展示各经济体国内生产总值同比变化。
增长放缓伴随通胀降低。与国际货币基金组织类似，欧洲央行预测价格压力将在今年下半年某个时候达到2%。但相比从欧洲访问华盛顿的一些政策制定者传达的信息，其立场更为鹰派。
国际货币基金组织欧洲部主任阿尔弗雷德·卡默周五告诉记者：“再降息25个基点就能实现2%的目标。在没有’重大冲击’的情况下，我们认为没有必要低于2%。”
经济学家认为这一阈值是最接近中性利率的估算值——既非刺激也非抑制需求。它可能成为政策制定者（尤其是鹰派官员）不愿跨越的关键界限。
拉脱维亚央行行长卡扎克斯在周六的专访中表示：“若通胀长期显著低于目标，自然选择是将利率降至刺激区间。但目前并非这种情况。”
其荷兰同僚克诺特周三演讲时主张，中性利率"大体上仍是理想位置”。虽然通胀放缓速度可能快于预期，但他指出贸易中断及欧洲国防和基建支出增加带来的长期影响“尚不明朗”。
观看：欧洲央行管委兼德国央行行长纳格尔在《彭博观察》节目中与丽莎·阿布拉莫维茨对话。
其言论暗示，欧洲央行在6月5日（他任期结束前参加的政策会议）将被迫把明年通胀预期从3月预测的1.9%下调。但2027年的通胀数据才是评估价格能否长期稳定的关键指标。
尽管存在不确定性，他的一些同事已近乎准备宣告胜利。
法国的弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛认为"当前欧洲不存在通胀风险"。其斯洛伐克同事彼得·卡齐米尔也认同通胀将在未来数月接近目标水平——而非上月预测的2026年初。
即将公布的数据
根据彭博调查的中位数预测，4月通胀率可能降至2.1%，该数据将于周五公布。两天前欧盟统计局将发布一季度经济表现初值，分析师预计增长0.2%。
欧元区通胀接近欧洲央行目标
数据来源：欧盟统计局、彭博经济学家调查
这些数据将与最新预测共同影响欧洲央行的下一次决策。尽管政策制定者热切期待定期提供的未来展望，但它们难以完全反映贸易领域的新平衡。特朗普为谈判设置的90天缓冲期要到7月初才结束，且届时能否达成持久协议尚不明朗。
芬兰央行行长雷恩在专访中表示：“保持完全的行动自由至关重要，这意味着我们不应因假设的中性利率设定特定阈值，也不应预先排除特定幅度的降息。现在是实施灵活积极货币政策的时候。”
观看：欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩接受彭博电视采访。
在被问及是否可能采取更大动作时，首席经济学家菲利普·莱恩在彭博电视台表示"没有理由说我们永远默认采取25个基点"，不过他强调这仅是理论探讨。其他官员表示除非出现特殊情况，否则无需采取此类措施。
与此同时，爱沙尼亚央行行长马迪斯·穆勒表示，若贸易不确定性对经济增长造成更大损害，政策可能需要变得“更具宽松性”。
但并非所有人都对经济持悲观态度。
克罗地亚央行行长鲍里斯·武伊契奇表示，资金正流入欧元区且债券收益率下降。“当前形势并非欧洲最糟糕的情况”。