投资者在新兴市场强劲开局后将目光转向全球增长——彭博社

Zijia Song, Maria Elena Vizcaino

2025-04-27

新兴市场交易员正将目光转向全球经济走向与美元走势，此前特朗普政府上任初期，发展中世界各类资产意外录得上涨。

特朗普执政头100天的动荡波及金融市场，导致美元跌至三年低点，美股美债投资组合遭受冲击。然而新兴市场却普遍表现强劲：本币债券回报率跃升，一项股票指标轻松跑赢标普500指数，某货币指数创下2017年以来最佳涨势。

如今，随着美元因市场担忧美国经济将放缓而走弱，投资者表示发展中世界资产的前景取决于特朗普贸易争端会引发多大程度的经济阵痛。

上周国际货币基金组织（IMF）与世界银行春季会议期间，政府官员与投资者热议上述议题。IMF将2025年全球增长预期从1月预测的3.3%下调至2.8%，归因于特朗普全面关税可能带来的连锁反应。

多伦多RBC资本市场策略师Luis Estrada表示，美国经济疲软将令海外市场受益，但需保持微妙平衡。

“新兴市场的理想状态是美国增长放缓而非衰退，“他在会议间隙表示，“美元走弱已成定局，投资者将进行多元化配置以减持美元资产。”

来源：彭博社

数据截至4月25日

自1月20日特朗普就职以来，衡量发展中经济体股市的指标已实现3.2%的回报率，而同期标普500指数下跌7.5%，其中拉丁美洲、南非和印度市场表现尤为强劲。多数新兴市场货币同期走强，美元则贬值7%。

摩根大通资产管理公司驻伦敦的新兴市场债务主管皮埃尔-伊夫·巴罗表示：“新兴市场近期已证明其有能力在更具挑战性的环境中前行。“他看好今年已上涨3.5%的本币债券，这是自2019年以来最佳的四个月开局。

对部分投资者而言，这种优异表现带来了希望——发展中国家或能挽回自2022年以来投资者从该资产类别撤出的2110亿美元资金中的部分份额，其中今年撤资约300亿美元。

法国巴黎银行经济学家杰夫·舒尔茨认为：“新兴市场有望持续跑赢大盘，这可能引导更多资金流向新兴市场。但最终取决于未来几个月的形势发展。”

来源：彭博社

注：图表显示表现最佳的新兴市场货币

摩根大通研究主管乔伊斯·张在报告中指出，根据该公司在IMF会议期间开展的调查结果，投资者普遍预期到2025年底美元将进一步走弱。

“美元走弱的声浪正日益高涨，”Neuberger Berman投资组合经理Gorky Urquieta表示。

摩根大通投资者调查要点
* 投资者普遍预期到2025年底美元将走弱 * 标普500指数预计不会反弹至峰值，约60%受访者认为美股将在资产类别中遭遇最大资金外流 * 约35%受访者表示未投资中国，与去年秋季情况相似 * 仅20%受访者认为经济硬着陆风险会成真，但61%预计美国未来一年将进入滞胀期

这促使基金经理们寻找对美元疲软敏感的资产，或可能与美国新政府达成贸易协议的国家。

“我们正以轻量战术仓位顺势而为，”BBVA全球外汇主管Alejandro Cuadrado表示，他看好巴西雷亚尔、墨西哥比索和秘鲁索尔。

## 新兴市场动态

IMF会议内幕

5:44

另有观点认为，若美国避免急剧放缓而美元持续走弱，新兴市场央行可降息刺激增长。高盛策略师Kamaksha Trivedi团队在周四报告中指出，借贷成本下降将提振本国债券和股票需求。该行建议为亚洲、智利和捷克等在全球波动中更具韧性的地区的降息做准备。

纽约Global X管理公司的高级投资组合经理马尔科姆·多尔森表示，印度、阿根廷和越南等国家可能从与美国的贸易协议中获益。

“新兴市场是美元走弱的最大受益者，”他说。