国债与美元因贸易紧张局势缓和迹象而上涨 - 彭博社

在美国政府释放缓解贸易紧张信号推动下，国债连续第二周上涨，几乎收复本月全部跌幅。

长期债券领涨，基准10年期收益率本周下跌约5个基点至4.28%。30年期收益率下降8个基点至4.71%，5年期收益率下滑5个基点。

5年期与30年期国债收益率差自2月以来首次收窄。此前押注收益率曲线陡峭化（即利差扩大获利）的交易盛行，投资者通过这种方式赌特朗普总统的经济政策将导致经济增长放缓、削弱外资对美债需求并扩大预算赤字。

伴随美元美股本周反弹，债市同步走强。自特朗普4月2日宣布加征关税后笼罩华尔街的"做空美国"情绪正在消退。美国政府已暂停对多数贸易伙伴加税，并释放出寻求缓和对华贸易战的信号。

“投资者对贸易战负面影响的担忧可能在短期内见顶，“BMO资本市场美国利率策略主管伊恩·林根在报告中指出，“虽然实体经济仍将受到影响，但如果特朗普继续撤回部分极端要求，市场还将出现更大幅度的回调。”

部分投资者对追涨长期债券仍持谨慎态度。周五30年期美债一度回吐涨幅，因有交易员大举抛售6月到期的超长期债券期货。

美国银行策略师预计长期债券将持续表现不佳，这反映出对经济增长放缓、通胀上升以及供需问题的预期。由马克·卡巴纳领衔的策略师团队本周调整了对年底收益率的预测，目前预计2025年底30年期收益率将达到4.9%（此前预测为4.8%），两年期收益率将降至3.75%（原预测为4%）。

贸易休战？

特朗普在周五发布的《时代》杂志专访中表示，预计将在三到四周内与寻求降低关税的美国伙伴达成贸易协议。

中方已否认正在进行任何谈判。但彭博社周五报道称，政策制定者正考虑暂停对部分美国进口商品征收125%的关税。

在持续的不确定性中，投资者正在评估经济影响。密歇根大学4月消费者信心调查终值显示读数创历史新低，长期通胀预期虽较初值略有改善，但仍攀升至1991年以来最高水平。

美联储理事克里斯托弗·沃勒本周表示，若恢复高额关税，企业可能开始大规模裁员，若失业率显著上升他将支持降息。美联储5月7日政策会议前的沟通静默期将于周六开始。

利率互换交易显示，交易员预计美联储将在5月会议上按兵不动，并认为央行在6月前降息的可能性约为60%。市场定价反映出到2026年3月累计降息幅度将超过1个百分点。

摩根大通资产管理全球固定收益主管鲍勃·米歇尔表示，美联储官员关于可能降息的言论是债券市场复苏的因素之一。他说，杠杆债券交易的平仓已经完成，特朗普政府在贸易战问题上"做出了让步”，这两点也都对债券市场构成支撑。

“所有这些因素都平息了市场波动，现在促成了债券市场的逆转，“米歇尔表示。