中美贸易战背景下中国黄金热升温——彭博社

2021年，中国北京一家珠宝店内的金条。

摄影师：严聪/彭博社黄金创纪录的涨势在中国引发越来越大的波澜，推动零售需求，同时导致上海交易所的交易量达到前所未有的水平，同时也引发了当局的警告。

随着价格波动，出现了日内交易高涨的迹象以及人民币期货合约创纪录的波动，交易员们在贸易战的波折中航行。与此同时，交易所交易基金的流入激增，零售活动爆发，本地溢价扩大。亚洲最大的经济体——也是美国总统唐纳德·特朗普愤怒的主要目标——具有相当大的影响力，因为它是黄金的最大消费国，同时也是领先的生产国。

中国黄金ETF资金流入达到前所未有的水平

来源：彭博社

“黄金的牛市将持续很长时间，因为中国人希望对冲地缘政治紧张局势，”总部位于香港的商品发现基金分析师Samson Li表示。Li指出，一些预测认为黄金将上涨至每盎司5000美元，包括中国国际金融公司（中国最古老的投资银行）的长期预测。

他补充说，投资者“知道中国经济相当疲软——加上美国的关税，情况可能会变得更糟。”

黄金一直是今年表现最好的大宗商品，因为特朗普政府试图重塑全球贸易秩序的激进举措动摇了市场，在包括中国人民银行在内的各国央行已经是主要买家的情况下，刺激了对避险资产的需求。这一叙事在中国国内引起了广泛共鸣，因为当局一直在努力恢复经济。人们对人民币可能进一步走弱存在特别的担忧。

“当地媒体对黄金的报道放大了恐惧与贪婪的情绪，”金瑞期货分析师吴子杰表示。他提到，人们害怕错失机会，尽管周中出现短暂抛售，但多数散户投资者只是放慢了步伐，并未真正离场。

在这个历来将黄金奉为传统家庭投资品的国家，零售市场正显现出狂热迹象的明确信号——这种态势不仅重现了去年某些时点的模式，甚至更为猛烈。过去三个交易日，上海期货交易所的日成交量均远超100万手合约，远超常规水平。

“尽管我们看到交易量大幅激增，但未平仓合约并未显著增加——这表明主要是日内交易者在操作，”由生产商资助的世界黄金协会首席市场策略师约翰·里德指出。他补充说，中国投资者在本周初推动全球金价创下历史新高过程中发挥了关键作用。

“我们还听闻多家银行的投资金条等产品热销，”里德表示，“毫无疑问，零售端投资需求非常强劲。”

除期货合约的投机活动外，投资者也在购入其他黄金产品。本月中国本土黄金ETF的资金流入量已超过去年全年增持总量。市场狂热中，上海金对国际金价的溢价已扩大至创纪录水平。

中国这场激烈交易活动的背景是，人们日益形成共识：即便在取得惊人涨幅后，黄金的上涨势头很可能仍将持续。在乐观者中，高盛预测到2026年中期，金价有可能达到每盎司4000美元。

中国的市场氛围一直狂热。包括微信在内的社交媒体上涌现大量帖子，鼓动那些几乎没有投资经验的散户入市。

然而周一，上海黄金交易所就市场波动性发布新警告，呼吁投资者保持谨慎。